Investing.com - Dans le monde entier, les banques centrales sont sous les feux de la rampe en raison des taux d'inflation et d'intérêt élevés. La voie choisie pour la politique monétaire n'est toutefois pas seulement un problème pour l'économie, elle pèse également sur les banques centrales elles-mêmes.
La Banque de Suède (banque centrale de Suède) va devoir demander au gouvernement une injection de fonds de plus de 7 milliards de dollars, comme l'a rapporté Bloomberg. L'institution doit ainsi compenser les pertes de son bilan après que les obligations d'Etat déposées en tant qu'actifs ont subi une telle perte de valeur qu'elle risque de ne plus pouvoir agir.
Dans la zone euro, on se défend encore contre les injections financières, mais la situation n'est pas bonne du tout, surtout à la Bundesbank allemande. Bloomberg écrit ainsi :
"Dans la zone euro, les pertes dues au QE se font surtout sentir à la Deutsche Bundesbank. Pourtant, dans toute la zone euro, les fonctionnaires se défendent d'avoir besoin d'injecter de l'argent et soulignent que de tels goulots d'étranglement ne seront probablement que temporaires".
Est-ce que l'on entend par là le même "temporaire" que celui utilisé par l'économiste en chef Lane de la BCE pour évaluer l'inflation en novembre 2021?
Ce qui est dramatique, c'est que la politique monétaire des banques centrales les met déjà en difficulté à un moment où l'inflation est loin d'être maîtrisée. Marcel Fratzscher, président de l'Institut allemand d'économie a déclaré:
"Honnêtement, le recul de l'inflation que nous avons vu a assez peu à voir avec la politique monétaire et les taux d'intérêt plus élevés. Nous partons du principe que lorsqu'une banque centrale augmente les taux d'intérêt, il faut entre un an et demi et deux ans pour que les pleins effets de la politique monétaire se répercutent sur les prix avec une baisse de la demande.
La raison de la baisse actuelle de l'inflation est tout simplement que le grand choc qui a accompagné la guerre en Ukraine, l'explosion des coûts de l'énergie, l'explosion des coûts de l'alimentation, est passé et qu'une stabilisation des prix a lieu. Du moins, ils n'augmentent plus aussi fortement. Cela n'a que très peu, voire pas du tout, de rapport avec la politique monétaire.
Cela montre aussi que la banque centrale n'est pas toute puissante. Elle ne peut pas simplement contrôler l'inflation comme elle le souhaite et doit toujours regarder très fortement vers l'avenir".
Selon Fratzscher, la récente pause dans les taux d'intérêt laisse supposer que la BCE estime que l'objectif d'inflation de 2 pour cent est à portée de main à la fin de l'année prochaine, ce qui pourrait conduire à des baisses de taux dès le début de 2024. Mais il a également mis en garde :
"Mais cela peut aussi se passer complètement différemment si la guerre au Proche-Orient s'aggrave, si les prix des matières premières crèvent le plafond, c'est-à-dire les prix du pétrole et du gaz, et si nous avons à nouveau une forte inflation et que la BCE doit en rajouter".
Le correspondant économique de la WDR, Ulrich Ueckerseifer, abonde dans ce sens et laisse également entrevoir une baisse des taux d'intérêt:
"Les taux d'intérêt rongent lentement le système et c'est pourquoi je pense que c'est une très bonne idée de ne pas attendre trop longtemps avant de baisser les taux. Nous voyons que la pression sur les prix diminue, mais nous avons aussi une faible croissance économique en Europe dans son ensemble".
Mais il y a aussi des bénéficiaires de la situation actuelle, en premier lieu le secteur bancaire, comme l'a dit sans ambiguïté Fratzscher :
"Faire des économies n'est pas encore rentable et en fait, ce que font les banques est scandaleux. Elles engrangent des bénéfices records et gagnent bêtement leur vie. Si, en tant que consommateur, vous voulez prendre une hypothèque pour votre logement ou obtenir un crédit à la consommation, les banques vous prélèvent désormais cinq points de pourcentage de plus qu'il y a deux ans. Mais elles ne touchent toujours rien sur l'épargne. C'est un véritable abus, ce que font les banques. Beaucoup d'entre nous ne changent pas de banque et il n'y a donc pas de concurrence.
En outre, il est important de savoir où se situe l'inflation. Si les prix augmentent de 4,5 % et que je ne touche pas d'intérêts sur un compte d'épargne, ce patrimoine perd 4,5 % de pouvoir d'achat. Conseiller d'investir en actions maintenant n'est pas non plus une bonne idée. Les marchés boursiers tournent encore assez rond, ce qui ne correspond pas à la récession que nous connaissons. Il est difficile de donner un bon conseil en ce moment. Bien sûr, à long terme, il est toujours bon de pouvoir épargner, ce que la plupart des gens en Allemagne ne peuvent pas du tout faire, surtout les jeunes".
Outre les banques, il y a encore un autre grand bénéficiaire pour qui l'inflation joue des tours, comme l'a expliqué Fratzscher :
"Le plus grand gagnant de l'inflation est l'État. L'État doit certes payer plus d'intérêts sur ses dettes, mais il perçoit beaucoup plus d'impôts. Selon la dernière estimation fiscale du ministre des Finances Lindner, l'Etat fédéral percevra cette année 7,5 pour cent d'impôts supplémentaires et l'année prochaine, il y aura une nouvelle augmentation de 5 pour cent.
En ce qui concerne les produits alimentaires, qui ont augmenté de 30 pour cent par rapport à il y a deux ans, le ministre des Finances gagne bien sa vie via la taxe sur le chiffre d'affaires. A cela s'ajoute le fait que l'inflation fait baisser la valeur de la dette. L'inflation n'est pas une perte pour tout le monde".
Le ministre des Finances Christian Lindner a certes déclaré que l'Etat ne devrait pas profiter de l'inflation, mais la solution est loin d'être optimale, selon Fratzscher. La loi sur la compensation de l'inflation, qui allège la charge des contribuables de 15 milliards d'euros par an en repoussant les limites de la progression à froid, n'est que de la poudre aux yeux. La majeure partie de cet argent revient aux personnes qui gagnent le plus. Les personnes à faibles revenus, qui sont les plus durement touchées par l'inflation, n'en profitent guère.