Même si les taux d'intérêt sont actuellement élevés, l'économie ne s'est pas affaiblie autant que le prévoyaient de nombreux experts. Evercore ISI a publié une note de recherche analysant l'influence des politiques économiques de la Réserve fédérale sur les taux d'intérêt. Ils soulignent que ces politiques continuent probablement à encourager la croissance économique par rapport à la situation qui prévalait avant la pandémie de grippe aviaire.
Selon les analystes, "les politiques économiques du gouvernement ont augmenté le taux d'intérêt d'équilibre à court terme".
Toutefois, l'impulsion donnée par les politiques économiques du gouvernement devrait diminuer au cours des 12 à 18 prochains mois, ce qui entraînerait une réduction du taux d'intérêt d'équilibre à court terme.
L'étude d'Evercore a utilisé une méthode développée par le Hutchins Center on Fiscal and Monetary Policy pour mesurer l'impact des politiques économiques gouvernementales. Selon cette méthode, ces politiques favorisent actuellement la croissance économique d'un montant équivalent à 0,7 % du PIB par rapport à l'année 2019. Ce calcul tient compte de l'influence sur les dépenses des ménages et des entreprises.
Les analystes notent que pour contrebalancer entièrement cet encouragement économique, la Réserve fédérale devrait établir des taux d'intérêt à long terme, comme le rendement des obligations du Trésor à dix ans, d'environ 25 points de base plus élevés qu'ils ne l'étaient en 2019.
Cela impliquerait de fixer le taux des fonds fédéraux à environ 70 points de base de plus qu'il ne le serait autrement.
Une autre méthode utilisée par Evercore pour évaluer l'impact des politiques économiques gouvernementales est l'évaluation basée sur un modèle de "contrôle optimal". Selon cette méthode, pour neutraliser l'encouragement économique actuel, le taux des fonds fédéraux devrait être supérieur d'environ 125 points de base à ce qu'il serait en l'absence de tout stimulus économique.
Les analystes ont observé que c'est la raison pour laquelle les politiques actuelles ne semblent pas très contraignantes.
Les deux méthodes prévoient également le moment où les effets de la stimulation économique seront contrebalancés. Selon la méthode du Hutchins Center, le taux des fonds fédéraux nécessaire pour contrebalancer la relance diminuerait de 70 points de base d'ici la fin de 2025, la baisse commençant au milieu de l'année 2024.
Selon la méthode du contrôle optimal, l'augmentation du taux des fonds fédéraux nécessaire diminuerait de 100 points de base d'ici la fin de 2025.
Les analystes ont suggéré que pour contrer la diminution du soutien économique du gouvernement et la baisse associée du taux d'intérêt d'équilibre à court terme, il pourrait être nécessaire de réduire le taux des fonds fédéraux de 70 à 100 points de base d'ici la fin de l'année suivante, sans tenir compte d'autres facteurs qui influenceront la trajectoire du taux.
Comparaison entre Biden et Trump
Le rapport a également examiné comment les élections américaines pourraient affecter les politiques économiques du gouvernement. Notamment, la législation fiscale du premier mandat de Trump doit expirer à la fin de l'année 2025.
Si M. Trump est réélu à la présidence, il est probable que la loi sur les réductions d'impôts et les emplois (Tax Cuts and Jobs Act) sera maintenue ; toutefois, M. Biden s'efforcera de revenir partiellement sur cette législation.
Les analystes ont estimé que la politique de M. Biden se traduirait par un taux des fonds fédéraux inférieur de 25 points de base à ce qu'il serait si M. Trump maintenait la loi sur les réductions d'impôts et les emplois.
Cet article a été produit et traduit avec l'aide d'AI et a été revu par un rédacteur. Pour plus de détails, veuillez consulter nos conditions générales.