Par Sam Boughedda
Dans une note aux clients jeudi, les analystes de BofA ont déclaré que la valeur a gagné en 2022, et que les investisseurs devraient "s'y tenir".
"Alors que les facteurs Value (+5,1% en moyenne) ont talonné les facteurs Growth (+6,0% en moyenne) en novembre, la Value reste devant la Growth jusqu'à présent en 2022 (-3,7% contre -4,0%, respectivement)", écrivent les analystes.
Les analystes expliquent que l'année 2022 a été "marquée par une large domination du marché", 73 % des quelque 50 facteurs quantitatifs suivis par BofA ayant surperformé le S&P 500 équipondéré. En outre, tous les facteurs de valeur qu'ils suivent, à l'exception du rendement élevé du BPA, ont devancé l'indice.
"Nous voyons de multiples raisons de rester sur la valeur : 1) la croissance reste tendue par rapport à la valeur sur la plupart des mesures de valorisation par rapport à l'histoire, 2) la valeur reste fortement sous-pondérée par les gestionnaires actifs (tableau 39), 3) pendant les périodes de forte inflation, la valeur a devancé la croissance 3 mois avant la récession (voir ci-dessous) et jusqu'à 12 mois après, 4) pendant les périodes de forte inflation, la valeur a devancé la croissance pendant 12 mois après l'arrêt des hausses par la Fed, 5) la valeur s'est bien comportée pendant les périodes de forte volatilité des taux ", ajoutent-ils.
Ils estiment également qu'il est important de rester sélectif, que la demande de titres à dividendes restera élevée et que "la durée restera probablement sous pression".
"Le rendement des dividendes a été le troisième meilleur facteur global depuis le début de l'année, avec une avance de 17,1 points sur l'indice, soit la deuxième meilleure marge de surperformance pour la période janvier-novembre depuis 1987. La contribution des dividendes aux rendements totaux a pris du retard au cours de la dernière décennie, mais le retour aux normes historiques impliquerait que plus de 50 % des rendements totaux proviendraient des revenus, contre 14 % aujourd'hui", poursuivent les analystes. "La demande d'actions versant des dividendes devrait rester élevée, notamment en raison des faibles valorisations et de la faible propriété institutionnelle."