Lundi, Wolfe Research a commencé à couvrir les actions de BlackLine (NASDAQ:BL), un fournisseur de premier plan sur le marché du bureau du directeur financier, avec une note Peer Perform. Le cabinet de recherche a fixé une fourchette de juste valeur pour les actions de la société entre 56 et 74 dollars, sur la base de 5,4x à 7,0x la valeur d'entreprise CY25 par rapport aux ventes (EV/S).
BlackLine, connue pour sa gamme complète de produits d'opérations financières, a été un acteur dominant, en particulier avec sa solution de clôture financière pour les clients du marché intermédiaire et les entreprises. La société s'enorgueillit d'une solide base de clientèle, avec environ 60 % des entreprises du Fortune 500 et 50 % des entreprises du Fortune 1000 qui utilisent ses services. Les principaux facteurs de différenciation de BlackLine sont l'automatisation et la fiabilité.
Malgré près d'une décennie de croissance de plus de 20 %, BlackLine a connu un changement au cours de l'exercice 23 avec une croissance d'environ 13 % d'une année sur l'autre en raison d'un environnement macroéconomique difficile, de l'évolution des habitudes d'achat et d'une tendance à la consolidation des solutions. Ce changement a eu un impact sur la croissance du nombre de nouveaux clients et d'utilisateurs, sur les taux d'expansion et sur la fidélisation des clients.
La croissance du nombre de nouveaux clients et d'utilisateurs a ralenti à 5 % et 6 % en glissement annuel pour l'exercice 23, contre 9 % et 12 % pour l'exercice 22, respectivement. Le taux de rétention des revenus nets (NRR) a chuté à environ 106 % au cours de l'exercice 23, contre environ 109 % au cours de l'exercice 22, et les taux de rétention bruts sont passés de 90 % à 90 %.
En réponse à ces vents contraires, la direction de BlackLine a adopté une approche opérationnelle proactive, réalisant plus de 1 000 points de base de levier opérationnel au cours de l'exercice 23. Cette stratégie devrait permettre de dégager des marges d'exploitation de 17,5 % à 19,5 % et des marges de flux de trésorerie disponibles de 20,5 % à 21,5 % au cours des exercices 24 et 25, respectivement, afin de contrebalancer le ralentissement de la croissance des revenus.
La société s'oriente également vers un nouveau modèle d'exploitation qui donne la priorité aux solutions, exploite son écosystème de partenaires et se concentre sur son portefeuille de produits stratégiques, ce qui pourrait entraîner une augmentation de 20 à 30 % de la valeur contractuelle moyenne (ACV). BlackLine est également en train de revoir sa stratégie de tarification des sièges par rapport à celle des plateformes et d'introduire des innovations telles que GenAI, bien que cela puisse initialement peser sur le nombre de sièges.
Bien que ces initiatives puissent potentiellement relancer la croissance de BlackLine, Wolfe Research note que de tels changements opérationnels et stratégiques nécessitent souvent du temps et comportent des risques d'exécution. La société attend des preuves de traction avant de modifier sa position sur le titre.
Cet article a été généré et traduit avec l'aide de l'IA et revu par un rédacteur. Pour plus d'informations, consultez nos T&C.