Lundi, Morgan Stanley a abaissé la note de l'action The Hershey Company (NYSE:HSY), la faisant passer d'Equalweight à Underweight. Cet ajustement s'accompagne d'un objectif de cours révisé à 183 dollars, contre 191 dollars précédemment.
L'analyste de la firme a mis en évidence une série de préoccupations qui pourraient potentiellement obscurcir les bénéfices à moyen terme et les perspectives de croissance du géant de la confiserie.
L'abaissement de la note a été principalement influencé par le récent rapport sur les bénéfices du quatrième trimestre de Hershey et les prévisions subséquentes pour 2024, qui suggèrent un bénéfice par action (BPA) stable d'une année sur l'autre. Bien que l'entreprise ait pris des mesures telles que la sécurisation des coûts des ingrédients pour l'année à venir, l'amélioration de la productivité et la planification pour stimuler l'innovation et les promotions, Morgan Stanley reste prudent.
Les analystes ont souligné la faible qualité des résultats du quatrième trimestre et l'environnement opérationnel difficile comme motifs d'inquiétude.
La forte augmentation des prix du cacao, qui ont bondi de 25 % depuis la dernière note de l'entreprise et représentent 18 % du coût des marchandises vendues (COGS) de Hershey, est un facteur important de l'abaissement de la note. Cette hausse devrait peser sur les marges brutes de l'entreprise et sur la croissance du BPA jusqu'en 2025. En outre, il semble y avoir moins d'options pour Hershey pour atténuer l'impact de la hausse des coûts du cacao sur ses marges.
L'analyste a également mentionné une faible croissance organique des ventes dans un contexte de concurrence accrue et de demande plus faible dans les segments de la confiserie et des snacks salés. La difficulté de mettre en œuvre des augmentations de prix dans ce contexte s'ajoute aux défis auxquels Hershey est confrontée. En outre, les implications à long terme de l'exposition de la société à l'adoption du GLP-1 ont été notées comme une préoccupation dans le cadre de la couverture de la société.
Bien que les actions de Hershey se soient redressées de 10 % par rapport à leurs plus bas niveaux de décembre, l'analyse de Morgan Stanley suggère que la valorisation actuelle, qui représente une prime de 21 % par rapport au groupe Packaged Food avec un ratio cours/bénéfice de 20,4 pour les douze prochains mois, ne favorise pas les investisseurs potentiels. L'inflation attendue du cacao et le potentiel de croissance du BPA à moyen terme sont susceptibles d'exercer une pression à la baisse sur la valorisation de l'action Hershey.
Perspectives InvestingPro
À la lumière de la récente révision à la baisse par Morgan Stanley du titre The Hershey Company (NYSE:HSY), les investisseurs pourraient bénéficier des perspectives InvestingPro. Notamment, Hershey a un historique de fiabilité financière, ayant augmenté son dividende pendant 14 années consécutives et maintenu les paiements de dividendes pendant 54 années consécutives, ce qui témoigne de l'engagement de la société envers les rendements pour les actionnaires. Il s'agit là de conseils importants pour InvestingPro, car une croissance régulière des dividendes peut être un indicateur de la santé financière d'une entreprise et de la confiance de la direction dans les bénéfices futurs.
Du point de vue de la valorisation, Hershey se négocie actuellement à un ratio cours/bénéfice élevé de 21,58, avec un ratio cours/bénéfice ajusté pour les douze derniers mois au quatrième trimestre 2023 de 20,72. Cela correspond aux préoccupations soulevées par Morgan Stanley concernant la valorisation de la société. En outre, le ratio cours/valeur comptable au quatrième trimestre 2023 s'établit à 9,75, ce qui suggère que l'action peut se négocier à un multiple élevé par rapport à sa valeur comptable.
Les investisseurs devraient également noter que la croissance du chiffre d'affaires de Hershey au cours des douze derniers mois a été de 7,16%, avec une marge bénéficiaire brute de 44,75%, ce qui indique une forte capacité à convertir les ventes en bénéfices. Cependant, 12 analystes ayant revu à la baisse leurs bénéfices pour la période à venir, les perspectives de croissance future peuvent susciter la prudence.
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