Par Geoffrey Smith
Investing.com - Les actions des banques européennes ont progressé plus ou moins à l'unisson mardi après que le ministre allemand des Finances a présenté de nouvelles propositions visant à sortir de l'impasse sur un système commun d'assurance des dépôts pour la zone euro, l'une des principales faiblesses institutionnelles de la région.
Vers 11h30, Société Générale (PA: SOGN), BNP Paribas (PA: BNPP), Unicredit (MI: CRDI ), ING, Deutsche Bank (DE: DBKGn) et Commerzbank (DE: CBKG) ont toutes progressé entre 4% et 1%, certes aidées en partie par de solides bénéfices et une hausse plus rapide que prévu des commandes d’usines allemandes. Les récents gains consolidés du Stoxx 600 ont retracé de 0,2%, tandis que le DAX allemand a reculé de 0,1% et le FTSE 100 UK de 0,2%.
Cependant, ceux qui sont tentés de suivre le mouvement ne devraient pas s’emballer. L'assurance-dépôts a déjà eu été abondamment fausse et Scholz a associé ses propositions à des conditions familières, comme l'a souligné Katharine Utermohl, économiste en chef chez le géant de l'assurance Allianz (DE: ALVG).
Cependant, ceux qui sont tentés de suivre le mouvement ne devraient pas s’emballer. Il y a déjà eu beaucoup d'annonces non-abouties sur l'assurance-dépôts auparavant, et Scholz a associé ses propositions à des conditions familières, comme l'a souligné Katharine Utermohl, économiste en chef chez le géant de l'assurance Allianz (DE: ALVG).
Dans le Financial Times, Olaf Scholz a déclaré: «Nous comprenons que des compromis sont nécessaires pour mener à bien l'union bancaire» et a proposé un système de réassurance commun pour soutenir les différents systèmes nationaux.
Scholz a affirmé que cela «renforcerait considérablement la résilience de l'assurance-dépôts nationale».
Les propositions sont importantes car l’absence d’un système commun d’assurance des dépôts dans la zone euro a lié le destin des banques à la capacité de leurs gouvernements nationaux de les sauver. Cela a contribué à d'importantes réductions de valeur pour les banques de pays lourdement endettés, tels que l'Italie, le Portugal et la Grèce.
L’Allemagne a été le principal obstacle à la mise en place d’un système européen de garantie des dépôts (EDIS), craignant que ses épargnants ne soient pillés pour renflouer des banques en faillite dans le sud de l’Europe. Malgré une forte réduction des créances douteuses dans les systèmes bancaires italien, grec et espagnol ces dernières années, l’économie la plus grande et la plus solide financièrement de la zone euro a refusé d’accepter un passif potentiellement considérable.
Mais ses suggestions ont rapidement attiré des critiques familières. Le FT a cité Helmut Schleweis, président de la très influente association allemande des banques d’épargne, qui avait rejeté les propositions, affirmant que ce n’était «pas le bon moment pour communaliser les systèmes d’assurance-dépôts».
En ce qui concerne les banques allemandes, ce n’était pas vraiment le «bon moment» depuis huit ans, et il est difficile de voir quand le «bon moment» pourrait arriver.
Fait révélateur, en liant ses propositions à une réduction supplémentaire non spécifiée des prêts improductifs, Scholz a encore éludé la question de savoir dans quelle mesure une réduction du risque suffirait à satisfaire Berlin et ses banques. Scholz a également réitéré une demande allemande très répandue d'introduire des pondérations de risque pour les obligations souveraines, ce qui a toujours été désagréable pour tous les membres de la zone euro bénéficiant de notations de crédit souveraines inférieures à celles de l'Allemagne.
Pour souligner ce point, le chef de la supervision bancaire de la BCE, Andrea Enria, a déclaré mardi à propos de l’achèvement de l’union bancaire, qui ne faisait aucune mention des pondérations des risques souverains et laissait beaucoup de place à la nécessité d’un véritable EDIS. Un accord semble encore loin.
Cela ne veut pas dire qu’il n’y a aucune raison pour que les actions bancaires soient en hausse aujourd’hui. Les résultats de SocGen (PA:SOGN), qui incluaient une impressionnante génération de capital de 48 points de base, éliminant ainsi les doutes les plus persistants quant à une augmentation de capital, ont été récompensés à juste titre par un rebond de 4,2% sur un titre ayant chuté de 20% au cours des 12 mois précédents. En outre, sa capacité à maintenir les provisions pour pertes sur prêts basses a renforcé les espoirs qu’une trêve commerciale entre la Chine et les États-Unis viendra suffisamment tôt pour éviter à l’Europe une vague de faillites dans le secteur manufacturier.
Ainsi, alors que les signes avant-coureurs d’un rebond de l’économie de la zone euro (et donc des taux d’intérêt de la BCE) justifient en quelque sorte une remontée des valeurs bancaires, toute personne tentée de négocier la perspective d’un système européen de garantie des dépôts devrait néanmoins probablement aller s'allonger dans une pièce sombre jusqu'à ce que la tentation s'en aille.