Par Geoffrey Smith
Investing.com - Les actions de International Consolidated Airlines Group (LON: ICAG), qui comprend British Airways, Vueling, Iberia et Aer Lingus, devraient être plus fortement en baisse qu’elles ne le sont réellement ce matin.
Tôt vendredi, la société a abaissé ses prévisions concernant le bénéfice par action, non seulement l’année prochaine, mais aussi les deux années suivantes, reflétant les attentes selon lesquelles le groupe ne se développera pas aussi rapidement qu’il le pensait. Il avait prévu une croissance de 12% ou plus en moyenne. Maintenant, il n'attend que 10%.
Alors qu'il espérait auparavant offrir en moyenne 6% de sièges-kilomètres supplémentaires chaque année entre 2019 et 2023, il n'attend désormais plus qu'une croissance annuelle moyenne de 3,4%. Ces chiffres n’incluent aucune contribution d’Air Europa, la compagnie aérienne espagnole, qui a accepté d’acheter pour un milliard d’euros au début de cette semaine.
Mais la chute de 1,5% du cours de l’action - à peine plus que celle d’un FTSE 100 confronté à la réalité des échanges commerciaux, de même que les autres marchés européens vendredi matin - donne à penser que les investisseurs ne paniquent pas. Et avec raison.
Les investisseurs espéraient déjà moins de sièges à pourvoir au cours de la dernière année, alors que la guerre commerciale entre les États-Unis et la Chine entrave la croissance européenne et oblige les compagnies aériennes à réduire leurs tarifs pour remplir les avions qu’elles avaient commandés avant l’éclatement de la guerre commerciale.
Fait révélateur, IAG (LON: LON:ICAG) n’a apporté aucune modification à son objectif de rendement du capital investi (155) et à ses marges d’exploitation (12% à 15%).
Le reste du secteur n’a pas non plus mal pris les nouvelles, contrairement à certains des avertissements alarmants qui ont ponctué cette année. Les inquiétudes au sujet de la surcapacité se sont apaisées au cours des dernières semaines après la liquidation de Thomas Cook (LON:TCGI) et de la société française Aigle Azur, tandis que le PDG de Lufthansa (DE: DE:LHAG), Carsten Spohr, a rapidement démenti les rumeurs selon lesquelles il souhaitait soutenir un groupe Alitalia qui avait encore beaucoup trop d'avions et de personnel pour être durablement rentable.
Certes, la croissance de la capacité est suroptimisée en raison de circonstances extérieures: Ryanair (LON: LON:RYA) a averti la semaine dernière qu'elle ne s'attendait pas à ce que son contingent complet d'avions Boeing (NYSE: NYSE:BA) 737 MAX soit opérationnel jusqu'à l'année prochaine en raison du retard de l’approbation réglementaire qui leur permettrait de recommencer à voler.
Mais le secteur a clairement pris un tournant. La quasi-totalité des gains des actions EasyJet (LON:EZJ) et Ryanair depuis le début de l’année ont été enregistrés au cours du dernier mois; Wizz Air (LON: WIZZ), qui avait déjà progressé de 30% sur l'année en octobre, et Air France KLM (PA: PA:AIRF), dont les projets du nouveau PDG, Ben Smith, en ont déçu (l'objectif de marge de 12% à 15% défini par IAG dépasse largement la fourchette de 7% à 8% de Smith) sont les deux seuls grands noms à ne pas avoir progressé de plus de 10% au cours de cette période.
Globalement, comme indiqué précédemment, c'est une fin plus mitigée pour une semaine qui a été largement positive, avec la plupart des bourses européennes dans le rouge, sauf la Suède à 12h00. L'Euro Stoxx 600 était en baisse de 0,2% à 405,36 mais toujours en bonne voie pour un gain hebdomadaire de 1,5%. Le DAX allemand, en baisse de 0,2%, était en hausse de plus de 2,3% pour la semaine, tandis que les indices néerlandais AEX et italien FTSE MIB étaient en hausse de 2,7% et de 2,1% pour la semaine, respectivement.