Le S&P 500 a connu une forte baisse la semaine dernière, les investisseurs étant devenus plus prudents. Le point culminant a été la chute de l'indice sous un niveau psychologique clé vendredi, après une baisse de 0,88 %. Le S&P 500 a clôturé la séance de vendredi avec 43,89 points de moins.
Toutefois, les analystes de Wells Fargo (NYSE:WFC) ont fait part de leurs réflexions sur le moment où la liquidation pourrait prendre fin dans une note de recherche adressée aux clients lundi.
Le S&P 500 passe sous la barre des 5 000
La correction du marché de la semaine dernière s'est intensifiée vendredi, le S&P 500 ayant finalement franchi à la baisse le niveau psychologiquement important des 5 000 points. Cette chute est venue couronner une semaine de ventes, alimentées par plusieurs facteurs.
L'inflation plus élevée que prévu en mars a suscité des inquiétudes quant à la persistance de l'inflation et à la réaction de la Réserve fédérale. Les investisseurs craignaient que la Réserve fédérale ne retarde une éventuelle baisse des taux en juin, alors que l'inflation pourrait freiner la croissance économique.
Les tensions géopolitiques, en particulier la récente flambée entre Israël et l'Iran, ont ajouté une nouvelle couche d'incertitude au marché. En période d'instabilité internationale, les investisseurs ont tendance à rechercher des actifs plus sûrs et à retirer des fonds des actions.
Enfin, les réactions jusqu'ici mitigées aux publications de résultats ont également apporté une certaine volatilité. Le sentiment négatif s'est poursuivi vendredi, même les résultats positifs de Procter & Gamble (NYSE :PG) et d' American Express (NYSE :AXP) n'ayant pas réussi à endiguer la vague. Le franchissement de la barre des 5 000 pourrait déclencher de nouvelles ventes techniques.
Wells Fargo sur la suite des événements
Dans sa note aux clients, Wells Fargo a expliqué que l'histoire suggère que la hausse de l'indice de volatilité à court terme (VIX) devrait se poursuivre.
La banque d'investissement a déclaré que la journée de vendredi "ressemblait à un dégraissage classique de hedge fund, avec une vente de Tech/ Momentum alors que les petites capitalisations à plus haut risque (ETF IWM, souvent utilisé pour une exposition courte) étaient en hausse dans un ruban baissier".
Alors que certains appellent à une rotation, Wells Fargo pense qu'il s'agit davantage de vendre/dé-risquer le momentum trade que d'exiger des liquidités pour les actions de valeur et les actions financières. La configuration à court terme pour les valeurs financières semble incertaine avec une Fed moins accommodante.
En ce qui concerne les bénéfices, Wells Fargo note que depuis le début du trimestre, il n'y a pas eu beaucoup de nouvelles.
"Le consommateur est toujours sélectif et orienté vers la valeur", écrit la banque. "Les consommateurs haut de gamme semblent mieux lotis que les consommateurs bas de gamme. Les banques s'inquiètent de l'écart entre les marges nettes d'autofinancement et les attentes, étant donné que les mesures d'assouplissement prévues par la Fed se réinitialisent et que les déposants recherchent des rendements plus élevés. La digestion de la goinfrerie post-pandémique semble se poursuivre."
Alors que des résultats positifs cette semaine pourraient aider les marchés, Wells Fargo est "persuadée que la remontée du VIX n'est pas encore terminée - et que la vente ne l'est pas non plus".
"Nous avons été surpris que la volatilité des actions et le VIX se soient si bien comportés depuis le début de l'année, en particulier avec la hausse des taux et le risque géopolitique", a ajouté la banque. "Notre analyse de fin 2023 suggérait un pic du VIX au premier semestre 24 et une légère baisse des actions."
Bien qu'il ne soit pas certain que le SPX devienne négatif pour l'année, les analystes de la banque estiment que la liquidation se terminera probablement lorsque le VIX atteindra le bas ou le milieu des années 20.