- La BCE devrait opter pour une augmentation de 75 points de base cette semaine.
- L'envolée de l'emploi aux États-Unis maintient la pression sur la Fed pour qu'elle modère l'emploi
- Le nouveau gouvernement britannique doit relever les défis de l'inflation, de la récession et de l'énergie.
Les investisseurs s'attendent désormais à ce que la Banque centrale européenne relève ses taux de 75 points de base lors de la réunion du conseil des gouverneurs cette semaine, après que l'inflation de la zone euro a atteint un niveau record de 9,1 % et que la Russie a fait part de son intention de faire jouer ses livraisons de gaz naturel contre les sanctions de l'UE.
Le porte-parole du Kremlin, Dmitri Peskov, a déclaré lundi que Gazprom (MCX:GAZP) ne reprendrait pas les flux de gaz dans le gazoduc Nord Stream 1 vers l'Allemagne tant que l'Occident n'aurait pas levé les sanctions imposées après l'invasion de l'Ukraine par la Russie. La Russie continue de livrer du gaz à l'Europe par d'autres gazoducs, mais les restrictions entraînent une forte hausse des prix de l'énergie. À ce stade, les responsables européens ne se font aucune illusion sur les intentions de Moscou.
Bien que les administrations américaines successives aient mis en garde l'Europe contre les dangers de la dépendance à l'égard du gaz russe, les dirigeants européens ont opté pour l'apaisement et, sous la houlette de la chancelière allemande Angela Merkel, ont même fait avancer la construction d'un deuxième gazoduc russe sous la Baltique, qui a depuis été mis en sommeil.
La BCE sera désormais contrainte de procéder à une hausse des taux plus importante que celle, surprise, de 50 points de base en juillet, alors que la forte augmentation des prix de l'énergie alimente une inflation record et pousse les responsables politiques à adopter une position plus belliqueuse. La crise du coût de la vie conduit les gouvernements européens à adopter des mesures d'aide coûteuses pour les consommateurs et les entreprises.
Joachim Nagel, directeur de la banque centrale allemande et l'une des principales voix au sein du conseil de la BCE, est en train de s'affirmer, le rapport sur l'inflation de la semaine dernière l'ayant incité à appeler à une forte hausse des taux en septembre et à de nouvelles augmentations des taux d'intérêt dans les mois à venir.
Le membre allemand du directoire de la BCE, Isabel Schnabel - et non la présidente Christine Lagarde ou l'économiste en chef Philip Lane - a porté le message de la détermination de la BCE au symposium Jackson Hole en août, suggérant que les Allemands bellicistes prennent l'ascendant dans la détermination de la politique monétaire de la BCE. Elle a déclaré que la banque centrale de la zone euro était prête à risquer une récession si nécessaire pour maîtriser l'inflation.
Les décideurs de la BCE apprennent que les modèles de prévision élaborés en des temps plus calmes ne sont pas aussi prédictifs dans un monde ravagé par une pandémie et le plus grand conflit armé que l'Europe ait connu depuis la Seconde Guerre mondiale.
Leurs homologues de la Réserve fédérale américaine arrivent à des conclusions similaires. Les investisseurs sont encore en train de digérer le discours du président de la Fed, Jerome Powell, à Jackson Hole, qui a abandonné les notions antérieures d'inflation transitoire et d'atterrissage en douceur de l'économie pour se tourner vers un resserrement monétaire implacable afin de lutter contre l'inflation.
Le rapport sur l'emploi aux Etats-Unis pour le mois d'août a montré que l'économie a créé 315 000 emplois non agricoles, une baisse significative par rapport aux 526 000 de juillet, mais qui reste un moteur de l'inflation car la pénurie de main-d'œuvre pousse les salaires à la hausse. La politique de la Fed cherchera à freiner la croissance de l'emploi en l'absence d'une véritable contraction de l'économie, mais les responsables politiques feront preuve de prudence si les taux d'inflation restent élevés.
Au Royaume-Uni, le Parti conservateur a choisi la ministre des affaires étrangères, Liz Truss, pour remplacer Boris Johnson en tant que chef du parti et premier ministre. L'annonce lundi de sa victoire sur l'ancien chancelier de l'Échiquier Rishi Sunak sera suivie aujourd'hui de sa nomination officielle par la reine Élisabeth II et de la présentation de ses choix de cabinet.
Le Royaume-Uni est confronté à bon nombre des mêmes défis que l'UE, exacerbés par une série de mauvais choix politiques sous la direction inégale de Johnson. Truss a été mitigée dans ses messages sur l'indépendance de la Banque d'Angleterre (et sur la plupart des autres sujets), il reste donc à voir comment son gouvernement va gérer les choses.
Les réductions d'impôts constituent l'allégement le plus immédiat de son programme, car les économistes prévoient une récession dès cette année. Mme Truss s'est également engagée à faire face aux fortes augmentations des prix de l'énergie et à prendre des mesures pour garantir les approvisionnements futurs.