La semaine dernière, le S&P 500 a progressé car les fonds systématiques ont recommencé à acheter après que l'indice a franchi certains niveaux clés.
Ces fonds sont de nature quantitative et réagissent aux mouvements de l'indice en se basant sur des niveaux ou des moyennes mobiles, sans analyse fondamentale. Ils constituent donc un groupe dangereux, car ils peuvent faire bouger le marché en raison de leur taille, mais aussi se retourner rapidement dans l'autre sens.
S&P 500
Toutefois, d'autres facteurs techniques méritent d'être examinés ici. Tout d'abord, le volume sur le S&P 500 Futures n'a cessé de diminuer depuis le creux à court terme du 13 mars, les niveaux observés la semaine dernière étant similaires à ceux de la période des fêtes de décembre. Cette situation est préoccupante car les achats systématiques poussent le marché à la hausse sur un volume faible.
En outre, la structure de la reprise est très abrupte et ressemble davantage à un indice qui tente de combler une lacune après un effondrement brutal. Cette configuration pourrait permettre à l'indice d'atteindre les 4 150 points de l'indice S&P 500 au comptant, ce qui lui permettrait de retracer jusqu'à la ligne de tendance verte cassée qu'il a franchie à deux reprises.
Le S&P 500 s'est également négocié au-dessus de la bande de Bollinger supérieure, ce qui suggère que l'indice est sur le point soit de faire une pause et de consolider latéralement, soit de se replier vers la bande de Bollinger inférieure.
NASDAQ (NDX)
Le plus gros problème se trouve sur le Nasdaq 100, car le nombre cumulé de titres ayant atteint de nouveaux sommets moins de nouveaux creux est toujours en train d'atteindre des creux inférieurs. En 2018 et 2020, cette valeur cumulée a cessé d'enregistrer de nouveaux creux et a évolué latéralement, tandis que l'indice s'est retourné à la hausse à partir de son niveau le plus bas. Ce graphique cumulatif m'a beaucoup aidé à déterminer la direction du marché, et il suggère que le prochain mouvement de baisse est encore à venir.
Technologie et secteur financier
Je pense que ce que nous avons observé au cours de la semaine dernière ou des deux semaines précédentes est le résultat de transactions systématiques et d'un rééquilibrage des portefeuilles, les investisseurs ayant vendu les valeurs financières, pour des raisons évidentes, et s'étant tournés vers les méga-capitalisations du secteur technologique. Ce phénomène est particulièrement visible dans le ratio XLK / XLF, qui a récemment augmenté très rapidement.
Les taux
Il pourrait également s'agir d'une réaction spontanée à l'idée que la Fed va commencer à réduire les taux d'intérêt, mais je pense qu'il est peu probable que cela se produise, à moins que quelque chose ne change radicalement dans le paysage économique. En fait, je pense que les taux sont susceptibles de rebondir un peu à partir d'ici, du moins si l'on se base sur la configuration potentielle de triple sommet actuellement présente sur le site TLT, ce qui fait baisser le TLT et augmenter les rendements.
Biotech (XBI)
En outre, les secteurs de croissance à long terme comme les biotechnologies (NYSE :XBI), qui nécessitent beaucoup de capitaux, n'ont pas participé à la récente reprise.
Arkk (ARKK)
Même l'ETF ARK (NYSE :ARKK) n'a pas participé à la récente reprise, se contentant d'évoluer latéralement depuis la fin février.
Une répétition de 2022
Il y a donc peut-être plus de place pour une hausse des indices cette semaine, car les CTA terminent leurs achats. Mais je suppose qu'avec la fin de la poudre aux yeux de la fin du trimestre, le rallye s'arrêtera probablement avant la fin de la semaine. De plus, nous avons vu la même chose se produire à partir du mardi 15 mars 2022 et à partir du mardi 14 mars 2023.
Rendez-vous la semaine prochaine.