Le plus grand détaillant e-commerce au monde, Amazon.com (NASDAQ: NASDAQ:AMZN), poursuit son ascension cette année, défiant les prévisions selon lesquelles l’action est devenue trop chère et doit faire l’objet d’une correction majeure. Nous estimons que la forte position concurrentielle et les multiples sources de revenus de la société sont des moteurs puissants pour une croissance future soutenue, malgré la forte hausse du prix des actions.
Négociées à 1 814,19 $ à la clôture d'hier, les actions d'Amazon ont progressé d'environ 23% cette année, ce qui s'ajoute à la hausse de plus de 25% enregistrée l'année dernière. Et la dynamique de croissance de la société suggère qu’à court terme, rien ne peut entraver l’ascension du titre.
Le rallye soutenu qui a poussé les actions d'Amazon d’environ 430% au cours des cinq dernières années signifie que ce géant de la technologie semble désormais coûteux. Avec un ratio cours sur bénéfices très élevé à 90, l'action Amazon n'est pas bon marché par rapport aux normes traditionnelles, et une correction brutale pourrait survenir dès le premier signe de danger.
Pour soutenir cet argument, les baissiers citent le ralentissement de la croissance des ventes d’Amazon l’année dernière, le coût croissant des activités commerciales et les difficultés à reproduire son succès sur les marchés étrangers. Les ventes d'Amazon ont ralenti pour le troisième trimestre consécutif au T4 2018, enregistrant une hausse de 19,7%, la plus faible croissance trimestrielle depuis 2015.
Amazon prévoit des revenus de 56 à 60 milliards de dollars pour le trimestre en cours. Dans le bas de la fourchette d'Amazon, les revenus ne seraient en hausse que d'environ 10% par rapport à l'année précédente. Ce serait sa pire performance depuis 2001.
Malgré ces problèmes, nous continuons d’aimer les actions d’Amazon pour les investisseurs qui achètent à long terme. Investir dans les valeurs technologiques n’est pas sans risque, en particulier à ce stade avancé du cycle haussier, qui montre des signes d’essoufflement. Mais pour les investisseurs à long terme, Amazon reste l’un des meilleurs choix parmi les valeurs technologiques à forte croissance. Voici nos deux principales raisons de soutenir les évaluations élevées des primes de l’action:
Pas de ralentissement à l’adoption du e-commerce par les consommateurs
Ce qui nous met à l'aise pour recommander les actions Amazon, c’est le vaste fossé économique de la société, un terme inventé par Warren Buffett, l’investisseur le plus performant au monde, qui définit le mieux les sociétés qui possèdent un avantage concurrentiel durable. Amazon s'inscrit certainement dans cette catégorie.
Amazon a le pouvoir de défendre sa position dominante dans la vente au détail en ligne établie au cours des dix dernières années. Selon EMarketer Inc., les acheteurs dépenseront 484 milliards de dollars US dans le monde cette année, en hausse de 26% par rapport à 2018, et la société basée à Seattle absorbera plus de la moitié des dépenses en ligne aux États-Unis.
De nouveaux moteurs de croissance émergent
Outre le large avantage concurrentiel de la société dans le commerce électronique, le Président-Directeur général, Jeff Bezos, ouvre également plusieurs nouveaux domaines de croissance, au-delà de la vente à faible marge de marchandises en ligne.
Amazon possède la plus grande plateforme de cloud au monde, au service des grandes entreprises. Amazon Web Services, appelé AWS, croît à un taux supérieur à 40%.
La publicité numérique d’Amazon, une autre entreprise à forte marge bénéficiaire, se développe à un taux à trois chiffres. Fort de ces unités extrêmement rentables, Amazon a pu se faire une place dans de nombreux secteurs et va continuer à le faire pendant longtemps.
La société possède également une unité matérielle produisant une gamme en expansion de haut-parleurs intelligents et de gadgets de streaming vidéo. Sa division Amazon Studios produit des émissions de télévision et des films originaux et a commencé à concurrencer Netflix (NASDAQ: NASDAQ:NFLX) et HBO (NYSE: T). Son ambition dans le secteur de la vente au détail physique n’est plus un secret depuis son acquisition de Whole Foods Market et son parc croissant de magasins de proximité sans caissier.
En conclusion
En raison de la position de premier plan d’Amazon dans de nombreux domaines dans lesquels elle opère, son action est l’un des paris les plus sûrs du secteur des technologies. L’activité de commerce électronique d’Amazon continue de montrer une trajectoire de croissance époustouflante et les bénéfices générés par AWS ainsi que la publicité numérique restent solides. Les analystes tablent en moyenne sur une croissance de son bénéfice de plus de 40% chaque année au cours des cinq prochaines années. Si cela se produit, c’est plus que suffisant pour justifier la valeur élevée de l’action Amazon.