Il n’y a pas si longtemps, il était possible de trouver sans trop de difficulté un rendement annuel de 4% en euros sur le marché obligataire. Mais suite à la chute des taux, il faut désormais prendre davantage de risque pour escompter un tel niveau de rémunération.
Voyons justement quelles sont les possibilités qui s'offrent aux investisseurs cherchant un rendement de l'ordre de 4% pour leur épargne.
Volkswagen (XETRA:VOWG) en dollars néo-zélandais
Dans l'environnement de taux bas observé dans la zone euro, l’une des possibilités pour trouver du rendement consiste à se tourner vers des obligations libellées en devises étrangères, qui profitent du différentiel de taux d'intérêt ainsi que de la politique monétaire ultra-accommodante de la Banque centrale européenne.
A ce titre, les investisseurs à l'aise avec le risque de fluctuation des devises pourraient considérer le niveau actuel du dollar néo-zélandais comme un point d’entrée intéressant.
Après avoir connu un début d’année en fanfare, le dollar « kiwi » vient en effet de connaître une baisse face aux devises de référence. Il évolue bien loin de son plus haut annuel du 21 avril dernier, lorsqu’il engrangeait encore une hausse proche des 11% face à l’euro, ramenée à +3% pour le moment.
Parmi les raisons qui expliquent ce repli, les cambistes s’attendent à ce que la Banque Centrale néo-zélandaise s'emploie à mettre tout en oeuvre afin d’éviter une hausse de sa devise.
Dans notre sélection d’obligations, vous trouverez un grand nombre d'émissions libellées en dollars néo-zélandais, comme l’obligation Volkswagen (4,25% - 2019) qui se traite légèrement sous le pair ce mardi matin. Elle offre un rendement annuel de 4,27% et sa coupure s’élève à 2.000 dollars NZD.
Glencore en dollars US
Toujours sur le segment des devises étrangères, l’emprunt à huit ans émis par Glencore Funding LCC se traite à 99,80% du nominal et offre un rendement annuel de l'ordre de 4,20% en dollars.
Les coupons sont versés sur base semestrielle les 31 mai et 30 novembre de chaque année jusqu'à l'échéance.
Sa coupure est fixée à 2.000 dollars pour une taille d’émission de 1,5 milliard de dollars. Le groupe d'extraction et de négoce de matières premières Glencore est noté « BBB » chez Standard & Poor's.
4,12% jusqu'au "call' pour la subordonnée RWE (XETRA:RWEG)
Outre les devises étrangères, une autre alternative pour trouver du rendement consiste à se positionner sur des emprunts de type « subordonnés », avec les risques que cela comporte pour l'investisseur.
Parmi les subordonnées, citons l'obligation émise début avril par la compagnie allemande de gaz et d’électricité RWE. Suite à la remontée des taux allemands, elle se traite aux alentours des 95% du nominal, contre un prix d'émission de 100%.
Cet emprunt dont la date d’échéance est fixée en 2075 est assorti d’une option de remboursement anticipé en 2025. Si RWE n'exerce pas son "call" à ce moment, le coupon deviendra variable. La coupure est fixée à 1.000 euros et le rating de l'émission se situe actuellement à « BBB- » chez Standard & Poor's.
Un rendement de 6,50% avec Altice (AMS:ATCE)
Enfin, les investisseurs pourront trouver dans les obligations « High Yield » (spéculatives) une autre source de rendement élevé.
Pour rappel, les émetteurs de la catégorie « High Yield » présentent un profil de risque non-négligeable, qui peut se traduire par un niveau d'endettement important, une petite taille bilantaire ou encore un secteur d’activité en crise. En contrepartie de leur niveau de risque, ces entreprises doivent offrir des rendements plus élevés pour convaincre les investisseurs de leur prêter de l'argent.
Parmi ces émetteurs, Altice, la holding de l’homme d’affaires Patrick Drahi, a émis une obligation 6,25% - 2025 libellée en euros. Celle-ci évoluait à la baisse la semaine passée, après qu’Altice ait annoncé l’acquisition de 70% du câblo-opérateur américain Suddenlink. Il est possible de se la procurer à un cours de l'ordre de 98% du nominal. Son rendement annuel s'élève à 6,50%.
Cette obligation « senior » bénéficie d’un rating « B » chez Standard & Poor's et « B3 » chez Moody’s. Comme c’est généralement le cas pour les obligations de la catégorie « High Yield », les conditions d'émission prévoient plusieurs possibilités de remboursement anticipé. Les dates de "call" sont reprises dans la fiche de l’obligation. La coupure de négociation s'élève à 100.000 euros.