Publié à l'origine sur la Bourse au quotidien.fr
Le communiqué de la BCE est conforme aux anticipations : les taux directeurs sont donc laissés inchangés à zéro, les prises en pension à -0,4%, etc. Cependant la surprise provient de la précision suivante : « le Conseil des gouverneurs se tient prêt à augmenter le programme de rachats d’actifs en taille et/ou en durée ». Les experts pensaient que la BCE exclurait une telle disposition compte tenu de la croissance qui s’avère systématiquement positive depuis 4 ans et 1 trimestre (17 trimestres consécutifs).
Par ailleurs, le sujet de l’hypothétique « normalisation » a été effectivement abordé entre les membres de la BCE. Cette « normalisation » n’est envisagée qu’en cas de maintien des « conditions favorables » et se conçoit sur plusieurs années. Cela n’engage à rien dans le cas contraire, et permet donc si l’éventualité se présente de demeurer hyper-accommodant sans horizon de temps (sans « deadline »). De plus, rien n’indique qu’une inflexion de la stratégie sera annoncée en septembre, quand bien même un consensus émerge à ce sujet.
Cette formulation redonne aussitôt du punch aux indices. Le CAC40 renoue avec ses meilleurs niveaux du jour (et donc la résistance des 5.250), tandis que l’euro se repli symétriquement sous 1,15 face au Dollar (vers 1,1480). Cela redonne également de l’oxygène à nos valeurs exportatrices.