Dans notre analyse de vendredi, nous évoquions l’impasse politique que traverse actuellement le Portugal. Différente de l’impasse italienne, elle n’en demeure pas moins un obstacle majeur à la refonte structurelle de l’économie portugaise. Comme anticipé vendredi, la Cour constitutionnelle portugaise a invalidé durant le week-end quatre des neufs mesures d’austérité proposées par le gouvernement du Premier ministre Pedro Passos Coelho. Ce rejet constitutionnel paralyse provisoirement les efforts consentis par le Portugal en matière de réduction des déficits publics.
Un rejet qui n’arrange pas les affaires de Lisbonne quant à ses négociations avec ses créanciers internationaux puisqu’il privera l’Etat de 860 millions d’euros de recettes et d’économies pour le budget de cette année. Lisbonne veut économiser plus de quatre milliards d’euros d’ici 2015 via ces mesures d’austérité. Autre conséquence directe, le déficit public ne pourra pas atteindre l’objectif de 5,5% du PIB à la fin 2013, comme le prévoyait le gouvernement.
De plus, l’Etat portugais espérait pouvoir se financer à nouveau en 2013 sur les marchés de la dette. Son premier emprunt à 10 ans devra être confirmé dans les prochaines semaines, une première depuis que Lisbonne a obtenu de la Troïka son plan d’aide international d’un montant de 78 milliards d’euros en mai 2011. La semaine dernière, Pedro Passos Coelho avait annoncé son incapacité à trouver une alternative à un tel rejet de la Cour, le retour sur les marchés risque d’être périlleux.
Une crise politique est donc née, d’autant que l’opposition socialiste appelle à la démission du Premier ministre à renégocier l’accord obtenu entre Lisbonne et la Troïka. Cette crise est également accentuée depuis mars par les récentes manifestations anti-austérité de centaines de milliers de Portugais à travers le pays. Les mesures rejetées portent sur la suppression du quatorzième mois de salaire des fonctionnaires et sur un prélèvement automatique sur les allocations chômage et maladie.
En effet, le budget pour 2013 prévoyait ni plus ni moins que la plus forte augmentation d’impôts de l’histoire du pays afin de ramener le déficit publique sous le cap des 6,4% du PIB, un seuil atteint en 2012. Ce blocage freinera donc les efforts consentis par le Portugal et qui lui avait valu la comparaison d’une solution semblable au cas irlandais.
En effet, ces efforts avaient été accueillis très favorablement par les créanciers du pays et, point positif, les analystes semblent pour le moment s’accorder à dire que l’Etat sera en mesure de compenser ces 860 millions d’euros via de nouvelles coupes budgétaires attendues et négociées il y a plusieurs mois avec la Troïka. En l’état, le Premier ministre appelle à une audience urgente avec le président portugais Anibal Cavaco Silvia compte tenu de la teneur constitutionnelle du problème.
La Commission européenne semble tolérante compte tenu des efforts portugais malgré le rejet de la Cour. En effet, le commissaire européen aux Affaires économiques et monétaires Olli Rehn a déclaré le 15 mars que la Commission européenne s’apprêtait dans tous les cas à laisser à Lisbonne jusqu’en 2015 pour pouvoir atteindre les objectifs fixés avec ses créanciers, dont la réduction du déficit budgétaire à 3% du PIB.
Compte tenu du rejet de ces mesures de rigueur extrême par la Cour, Pedro Passos Coelho devrait remanier prochainement son gouvernement. L’économiste Joao Cantiga Esteves résume bien la situation portugaise en évoquant « C’est un moindre mal. Tout bien considérée, un bon dirigeant ne devrait pas éprouver des difficultés pour adapter le budget à ce qui a été rejeté ». En somme, un dossier à suivre de près durant les prochaines séances de trading !
EUR/USD : Le Portugal à surveiller
EUR/USD évolue actuellement au-dessus de son point pivot à 1,2990.
Analyse technique
En fin de semaine dernière, EUR/USD a retrouvé son niveau de 1,3000 suite au franchissement de la résistance des 1,2900. La probabilité d’une nouvelle baisse des taux directeurs de la BCE ainsi que les mauvais chiffres du chômage US ont entrainé une remontée de la monnaie unique. Il faudra suivre aujourd’hui, du point de vue macroéconomique, la publication de la production industrielle allemande à 12:00. Le support central du jour sera à 1,2880 et la résistance majeure à suivre est à 1,3040.
EUR/USD évolue actuellement au-dessus de son point pivot (situé à 1,2935) dans des volumes corrects. En H1, les Bandes de Bollinger se resserrent légèrement confirmant la faiblesse du mouvement actuel. Le cours évolue pour le moment au-dessous de sa Moyenne Mobile Exponentielle (50) et le RSI (14) oscille autour de 60.
Suivre la tendance via un CFD indexé au CAC 40 semble être la meilleure stratégie à adopter.
Supports/Résistances
Le point pivot du sous-jacent est à 1,2935.
Un niveau d’achat réaliste peut être établi au-dessus de 1,2935 avec des cibles à 1,3040, puis à 1,3070 par extension. Nous évoluons actuellement dans ce scénario.
Sous le seuil des 1,2935, les cibles envisageables à la vente sont à 1,2880, et à 1,2840 par extension.
XTB France
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