BNS : statu quo

La journée devrait être calme sur les fronts européen, américain et chinois, puisqu'aucun indicateur économique majeur ne figure au calendrier et que les investisseurs sont suspendus à la réunion de deux jours du FMOC qui démarre demain. La BNS tiendra sa réunion trimestrielle jeudi, ce qui coïncidera avec l'anniversaire de la fixation du plancher de 1,20 il y a un an. L'autorité de régulation monétaire ne devrait pas modifier son taux directeur, actuellement à un plus bas record de 0 %, car elle ne peut se permettre de resserrer sa politique en raison de la dégradation lente mais prononcée de l'économie du pays. De plus, l'EURCHF s'est nettement écarté du plancher pour bondir vendredi à 1,2156,un plus haut de huit mois, parallèlement à l'annonce par la banque centrale d'une augmentation des réserves de change en août de seulement 9,8 milliards de francs suisses.

Ce montant est considérablement inférieur aux 60 milliards d'apports mensuels, qui entrent pour 10 % dans le PIB helvétique. La paire EURCHF a reflué lundi, pour revenir vers la bande inférieure de Bollinger à 20 jours au-dessus de laquelle elle avait clôturé vendredi. Aujourd'hui, elle dessine un chandelier symétrique à longues jambes, laissant entrevoir une lutte entre haussiers et baissiers. Si le franc suisse s'est affaibli la semaine dernière vis-à-vis certains de ses homologues, il continue d'assurer des gains solides face à ses rivaux du G10, à l'exception de l'euro et de la couronne danoise (la banque centrale danoise aligne sa politique sur celle de la BCE). La publication de l'IPC cette semaine n'offrira qu'un très court répit à la BNS. L'IPC est passé à 0 % m/m contre -0,5% précédemment, et à -0,5% an/an contre -0,7 % précédemment (légèrement au-dessus des attentes).

Comme anticipé, la déflation semble avoir atteint un creux au deuxième trimestre et elle s'oriente à présent lentement à la hausse. Cependant, même si elle va dans le bon sens, les craintes à cet égard n'ont visiblement pas disparu. La pression sur la politique du plafonnement de l'EURCHF pourrait s'atténuer quelque peu, mais cette donnée ne convaincra pas la BNS de modifier sa position. Compte tenu du ralentissement marqué des exportations et des risques en provenance de l'Europe, nous ne nous attendons pas à un changement de politique ou à un infléchissement du ton protectionniste. Ailleurs, la RBNZ se réunit également cette semaine et arguera sans doute de la reconstruction de Christchurch pour expliquer sa décision de ne pas assouplir sa politique monétaire.



EUR/USD
L'EUR/USD est bloquée dans une étroite fourchette de consolidation cette semaine, la paire commençant une fois de plus la séance autour des 1,2800. Nous soupçonnons que les traders attendront des indices de la part de la Fed et de la cour constitutionnelle allemande. Toutefois, face à un RSI en territoire de surachat et compte tenu de la persistance de la tendance haussière, nous soupçonnons que le prochain mouvement sera haussier. Au-dessus des 1,2825, la résistance est instable, mais légère avant la barre des 1,3069. Les premiers niveaux de résistance restent à 1,2826 (plus haut du 22 mai), 1,2906 (support devenu résistance), 1,3069 (plus haut du 8 mai). Les prochains niveaux de support se situent à 1,2507 (MM à 100 jours), 1,2463 (plus bas du 31 août), 1,2386 (plus haut des 14 & 17 août), 1,2241 (plus bas du 10 août), 1,2160 (plus bas du 13 juil), 1,2046 (plus bas du 25 juil), 1,2000 (support psychologique) puis 1,1870 (plus bas du 7 juin).

GBP/USD
La paire GBP/USD a effectué une reprise impressionnante, touchant un plus haut de 1,6035, et ce mouvement a franchi l'ancienne résistance à 1,5918 - un signe que les hausses sont assez fortes pour maintenir la dynamique haussière. Nous maintenons notre position haussière (objectif de 1,6125), puisque la paire reste nettement au-dessus de la plage de support des 1,5820/40 (MM à 18 jours & plancher de la tendance haussière). Les prochaines résistances solides se situent à 1,6035 (plus haut des 5 et 11 sept), 1,6125 (tendance baissière) 1,6143 (plus haut du 20 avril & et du 11 mai). La zone de support est située à 1,5820/40 (MM à 18 jours & tendance haussière), 1,5745/53 (pivot du 30 juillet & MM à 100 jours), 1,5665 (plancher du canal haussier), 1,5564 (plus bas du 8 août), 1,5656 (plus bas intrajournalier), 1,5458 (plus bas du 26 juil), 1,5405 (plus bas du 8 juin), 1,5390 (plus bas du 6 juin) ensuite 1,5266 (plus bas du 13 jan).

USD/JPY
L'USD/JPY a plongé à 78,02, les craintes d'une troisième phase du programme d'assouplissement quantitatif ayant fait chuter les rendements (inversant complètement la tendance de jeudi), mais depuis cette chute, la paire est de nouveau entrée dans une étroite fourchette de consolidation sans tendance. La paire manque toujours de vigueur avec peu d'achats et, compte tenu de la tendance baissière, nous chercherions à vendre pendant les reprises. Les prochaines zones de support seront 78,00 / 15 (plus bas des 6, 7, 10 et 13 août), 77,90 (plus bas du 1er août - juil), 77,66 (plus bas du 1er juin), 77,36 (plus bas du 13 fév) puis 76,58 (plus bas des 3 & 17 jan). Les prochains niveaux de résistance restent à 79,04 (sommet de la tendance baissière & double sommet), 79,67 (plus haut du 20 août), 80,11 (renversement), 80,62 (plus haut du 2 mai), 81,60 (correction haussière manquée), 82,56 (plus haut du 6 avril), 82,99 (plus haut du 3 avril) puis la résistance du niveau de déclenchement à 83,40.

USD/CHF
Le dynamisme baissier de l'USD/CHF se renforce davantage, ce qui amène le cours à chuter nettement au-dessous du support pour se négocier à un plus bas de 0,9414 (renforçant notre position baissière & ôtant notre objectif à court terme). Tant que le canal baissier de deux mois pourra rester intact au cours des prochaines séances, nous anticipons que le prochain mouvement de la paire sera baissier. Si les baisses parviennent à reprendre le contrôle, la tendance baissière reste vulnérable, nous serrons donc bien orientés pour un retour vers la barre des 0,9355. Les traders surveilleront aussi de près l'EURCHF pour un autre rebond. Les premiers niveaux de support doivent se trouver à 0,9414 (plus bas du jour), 0,9355/69 (niveau de Fibo & support du 21 mai) puis 0,9194 (plus bas des 7 & 11 mai). Les prochains niveaux de résistance se trouvent à 0,9580 (plus haut du 7 sept), 0,9661 (plus haut du 22 août), 0,9810 (plus haut du 10 août & canal haussier), 0,9900 (plus haut du 2 août), 1,0000 (résistance psychologique), 1,0070 (plus haut du pivot du 1er déc 11), 1,0149 (pivot de 2010) puis 1,0294 (plus haut du 10 sept 10).

Léa Torbey Meouchi pour Swissquote