Le groupe de distribution Carrefour (PA:CARR) publie mercredi matin, à 7h30, avant l’ouverture de la Bourse de Paris, son chiffre d’affaires pour le 3ème trimestre 2016. Investing.com revient à cette occasion sur les enjeux de cette publication.
1/ De la concurrence sur le marché français
Carrefour doit faire face sur le marché français à la concurrence de plusieurs enseignes, parmi lesquels son principal rival, E. Leclerc, qui, selon les analystes de Morgan Stanley, "a nettement augmenté son intensité promotionnelle depuis septembre 2015, et dont la stratégie n'a pas changé ces derniers mois". Dans cet environnement très compétitif, Carrefour a perdu des parts de marché lors des derniers trimestres, le groupe justifiant en partie ce repli par l'effort d'intégration des magasins Dia.
2/ Un contexte national plus favorable au T3 pour les hypermarchés ?
En France, le chiffre d'affaires semestriel avait reculé de 2,4% en publié (-0,5% à magasins comparables, hors essence et effets calendaires), à 19,19 milliards. "Nos résultats restent solides dans un environnement social, politique et météorologique atypique" au deuxième trimestre, notamment en France, avait souligné le directeur financier du groupe, Pierre-Jean Sivignon. Au deuxième trimestre, les hypermarchés Carrefour, qui représentent 50% des ventes du groupe dans l'hexagone, avaient en effet particulièrement souffert d'un contexte national de consommation difficile, marqué, par l'impact des attaques terroristes, de conditions climatiques néfastes et des mouvements sociaux. Qu'en sera-t-il au troisième trimestre ?
Toujours selon une note des experts de Morgan Stanley (NYSE:MS), le groupe de distribution compterait, entre autres, sur deux facteurs pour améliorer ses ventes sur le marché français: "1/ des changements au sein de la direction qui ont eu lieu en juin et 2/ de plus grandes marges de manoeuvre concédées aux directeurs de magasin concernant les promotions".
3/ Qu'attendre du marché chinois ?
En juillet dernier, Carrefour avait publié des ventes semestrielles en Asie, en repli de 9,3% et de -12,8% en Chine, avec notamment des effets défavorables de change et la force de la concurrence locale et online sur ce marché. Le groupe affirme que le "point bas" d'activité devrait être atteint au second semestre 2016 et il semble que, même si elles devraient être moindres, les pertes pourraient persister, pour le distributeur français en Chine, en 2017.
Dans le but d'améliorer sa rentabilité, le groupe poursuit ses efforts de repositionnement en Chine avec le retrait de certaines régions, la centralisation de la logistique et le recentrage sur les produits alimentaires.
4/ La transformation des magasins Dia pèse toujours
Dia avait pesé sur les résultats de Carrefour au premier semestre et le groupe avait, à l'occasion de cette publication, souligné l'accélération de la conversion des magasins Dia en France avec 260 magasins transformés au cours du premier semestre. "412 points de vente sont maintenant sous enseigne Carrefour, la conversion des 648 magasins sera achevée comme prévu fin 2016", avait expliqué le distributeur dans son communiqué. Morgan Stanley rappelle dans une note que les pertes de Dia avaient atteint 60 millions d'euros en 2015 et qu'elles devraient être encore supérieures en 2016 avec le coût du processus de transformation des magasins vers les enseignes Carrefour.
5/ Des analystes et l'Amérique latine en soutien
Certains brokers, comme Bernstein ou Invest Securities (achat, objectif de cours, 28 euros) défendent les fondamentaux du groupe et sa diversification aussi bien d'un point de vue sectoriel que géographique. Les experts soulignent les effets de change, les efforts de restructuration du groupe et la solidité des performances en Amérique latine et au Brésil, en particulier, et pensent que les marchés surévaluent les risques liés au marché domestique. Les estimations du consensus recueillies par Investing.com, montrent d'ailleurs que, sur un total de 30 analystes, 21 sont à l'achat sur le titre, pour un objectif de prix moyen sur 12 mois de 27,37 euros, ce qui représente un potentiel haussier de 17,57%.
Par ailleurs, selon les dernières informations, Carrefour aurait prévu d'introduire sa filiale brésilienne en Bourse en mai 2017, afin de bénéficier de meilleures perspectives en matière de performances, selon le quotidien Valor Economico qui cite une source proche du dossier. La cotation de la filiale immobilière Carmila est également prévue en 2017, plus probablement au second semestre.