La journée de ce mercredi 29 avril fut marquée par une remontée spectaculaire des taux d’intérêts dans la zone euro, à l’image du taux allemand à dix ans qui a plus que doublé à 0,33%.
Dans les mêmes proportions, le taux belge de même maturité progresse fortement à 0,61% contre 0,34% le 15 avril dernier, son plus bas niveau jamais atteint.
Cette envolée des taux, qui se conjugue à une baisse des cours, permet de trouver des obligations qui se négocient sous leur prix d'émission sur le marché secondaire.
Dong Energy, RWE (XETRA:RWEG), Gas Natural...
C’est le cas par exemple de l’emprunt fraîchement émis par le groupe danois Dong Energy A/S. Il s'agit d'un emprunt d'une durée de ... 1.000 ans assorti d'une première possibilité de remboursement anticipé en 2020. Jusqu'à cette date, le montant du coupon s'élève à 3%. Cette nouvelle obligation est disponible par coupures de 1.000 euros et se traite dans les premiers échanges à 98,90% du nominal, contre un prix d'émission de 99,51%. Il s’agit d’une obligation subordonnée, avec les risques que cela comporte pour l’investisseur, notamment en matière de versement des intérêts. Le rating de l'emprunt se situe à « BB+ » chez Standard & Poor’s.
Même topo pour l'emprunt subordonné émis en début de mois par la compagnie allemande de gaz et d’électricité RWE. Pricée au pair à 100% du nominal, cette obligation (3,75% - 2045) est désormais disponible à l’achat aux alentours des 99%. Son rendement annuel jusqu’au « call » est porté à 3,60%.
Toujours au rang des obligations de type subordonnées de très longues échéances, le nouvel emprunt Gas Natural Fenosa est disponible lui aussi sous son prix d’émission, à un cours de 98,80% du nominal. Cette obligation à maturité 2049 offre un coupon de 3,375% jusqu’au premier « call » en 2024. Elle est notée « BB+ » chez Standard & Poor’s.
De type « senior » cette fois, l’obligation émise jeudi dernier par Ineos, le groupe suisse spécialisé dans les produits pétrochimiques, se traite également sous son prix d’émission à 99,10% du nominal. Son rendement annuel atteint 4,15%, sur base d’une maturité égale au 1er mai 2023 et d’un coupon fixe de 4%. La coupure est fixée à 100.000 euros. Ineos Finance Plc appartient à la catégorie des émetteurs « High Yield », avec un rendement qui se situe à « BB- » chez Standard & Poor’s.
Glencore en dollars
D’une manière moins soutenue mais tout de même, les taux américains ont également progressé dans la journée d’hier. A titre d'information, depuis le 1er avril, le taux américain à dix ans est passé de 1,85% à 2,05% actuellement.
Parmi les émissions récentes, on épinglera la tranche obligataire à dix ans de Glencore qui est disponible ce jeudi matin à 98,925% du nominal. Elle avait été émise à 99,13%. Sa coupure est fixée à 2.000 dollars et elle offre un coupon fixe de 4%, payable en rythme semestriel les 16 octobre et 16 avril de chaque année jusqu’ à l’échéance en 2025.
Cet emprunt d’un demi-milliard de dollars est noté « BBB » dans la catégorie « Investment Grade ». La devise d’émission implique donc un risque de change pour l’investisseur.