Publié à l'origine sur la Bourse au quotidien.fr
Un gain inattendu de +1,4% de l’Euro-Stoxx50 ce lundi, serait-ce le bon départ ? Les indices boursiers de l’Eurozone vont-t-ils cesser de se morfondre et parvenir à s’extraire d’un corridor de consolidation qui dure depuis 18 semaines ?
La question se pose avec moins d’acuité par le Dow Jones et le S&P500 qui ne vont plus nulle part depuis le 7 août (seulement 4 semaines)… Mais le problème dépasse le seul cadre de la consolidation à plat de l’été 2017.
C’est le directeur financier de Citigroup (NYSE:C), John Gerspach, qui tire la sonnette d’alarme. En dépit du rally printanier de Wall Street, les revenus tirés des activités de marché avaient chuté de -12 à -13% par rapport à 2016. Ce pourrait être encore pire au troisième trimestre avec un décrochage de -15% principalement en raison de la baisse de la volatilité, consciencieusement écrasée par les banques centrales qui administrent avec zèle la valeur des actifs et interdisent toute appréciation du « risque ». Un autre phénomène vient grever les revenus de trading des « banques d’investissement », il s’agit de l’explosion du chiffre d’affaire sur les ETF, auxquels épargnants, entreprises et gérants peuvent accéder directement, sans passer par l’intermédiaire d’une « grande table ».
Qu’on se le dise, les résultats des banques très impliquées dans les « activités de marché » ne vont pas être bons au troisième trimestre 2017.