Le géant pétrolier brésilien Petrobras vient de payer les intérêts annuels de son emprunt libellé en livre sterling échéant le 14 décembre 2026.
L’investisseur qui souhaiterait acheter cette obligation accessible par coupures de 100.000 livres voit donc les intérêts courus à débourser réduits au minimum. En cette fin de semaine, il faut compter sur un cours indicatif de 93,15% du nominal, de quoi tabler sur un rendement annuel supérieur à 7%.
Il s’agit d’une rémunération plutôt élevée, qui reflète l’aspect spéculatif de cette émission notée B2 chez Moody’s, B+ chez Standard & Poor’s et BB chez Fitch. Au-delà de l’aspect « devise », lié à l’évolution de la livre sterling, ce placement est donc clairement risqué.
Cette situation peut s’expliquer par la situation financière de l’entreprise étatique, au centre d'un vaste scandale de corruption éclaboussant l'élite politique allant jusqu’à l’actuel président Michel Temer.
Le challenge de la dette
En outre, pénalisée par la chute des prix du pétrole et certains investissements peu rémunérateurs dans des forages pétroliers, Petrobras a vu sa situation financière se dégrader et son endettement augmenter. En parallèle, ses coûts de financement ont fortement progressé, grevant la charge financière liée aux paiements des intérêts et rendant plus difficiles les futures opérations de refinancement.
C’est dans ce contexte qu’en septembre dernier, Petrobras a dévoilé un vaste plan de redressement qui prévoit des coupes sombres dans l’emploi et une baisse des dépenses d’investissement (de 25% sur la période 2017-2021).
Petrobras, qui est l’une des entreprises sud-américaines les plus endettées (plus de 100 milliards de dollars), entend aussi procéder à des cessions d’actifs, pour 35 milliards de dollars d’ici 2019. Il espère ainsi réduire sa dette, améliorer ses ratios financiers et retrouver un certain niveau de confiance auprès des investisseurs.
La récente remontée des prix des pétroliers, consécutive à l’accord de réduction de production d’hydrocarbures décidé par l’OPEP, si elle se confirme dans le temps, pourrait bien lui apporter un soutien supplémentaire.