Les actionnaires de Walt Disney Company (NYSE: NYSE:DIS) n'ont peut-être pas beaucoup de raisons d'être souriants après avoir pris connaissance du dernier rapport sur les bénéfices publié le 6 août. Il ne leur a pas donné ce qu'ils souhaitaient: la poursuite de la série de victoires sur les gains qui ont poussé ses actions à un niveau record cette année.
Au lieu de cela, les actions de la House of Mouse ont connu leur pire correction en près de quatre ans après avoir raté les prévisions des bénéfices trimestriels. Les actions ont chuté de près de 5% le 7 août, bien qu'elles aient récupéré certaines de ces pertes hier pour clôturer à 137,89$.
Les bénéfices des centres US de la société ont diminué au cours du trimestre après que l’ouverture de Star Wars: Galaxy’s Edge au Disneyland de Anaheim, en Californie, n’a pas réussi à attirer une foule nombreuse, entraînant une baisse du segment. La mauvaise performance de la division du film de la société a également contribué à la déception.
Malgré les sorties de "Avengers: Endgame", le film le plus rentable de tous les temps, ainsi que "Aladdin" et "Toy Story 4", cette division ne répondait pas non plus aux attentes, alors que "Dark Phoenix", un film de Marvel hérité de l'acquisition d'actifs de Fox pour un montant de 71 milliards de dollars s'est soldé par un échec, forçant la société à procéder à une radiation.
Techniquement, le recul d’un trimestre ne devrait pas changer grand chose pour Disney: la société a enregistré une forte dynamique de bénéfices au cours de l’année écoulée, au cours de laquelle le PDG Bob Iger a mené à bien son plan de redressement visant à stimuler la croissance. Même après la chute du 7 août, les actions de Disney ont encore augmenté de près de 26% cette année, contre une expansion de 16% pour l’indice S&P 500.
Plan de croissance ambitieux et finances dégradées
Cela dit, ce qui inquiète les investisseurs, c’est que Disney perd son dynamisme financier alors qu’il entre dans l’un des plans de croissance les plus ambitieux de son histoire récente. La société investit énormément pour reconquérir les abonnés ayant opté pour des fournisseurs de streaming tels que Netflix (NASDAQ: NASDAQ:NFLX).
Disney avait déjà prévenu que 2019 serait une année difficile, la société effectuant une transition interne après avoir acquis la quasi-totalité de 21st Century Fox, alors même qu'elle développait des programmes pour son service phare Disney+, qui devrait être lancé le 12 novembre.
Dans son rapport sur les résultats, Disney a annoncé qu’il proposerait un nouvel ensemble de services de diffusion en continu à un prix étonnamment bas de 12,99$ par mois, comprenant une programmation familiale, des événements sportifs en direct et une vaste bibliothèque d’émissions de télévision. Le géant du divertissement a annoncé que les prix combinés de Disney+, ESPN+ et Hulu représenteraient une réduction de près de 30% sur leurs prix individuels.
Mais tout cela implique des coûts plus élevés et une rentabilité inférieure si les entreprises traditionnelles de Disney ne sont pas là pour combler rapidement cet écart. Au cours du dernier trimestre, les dépenses consacrées aux films et aux émissions de télévision pour les nouveaux services en ligne ont entraîné une perte de 553 millions de dollars de la division de vente directe aux consommateurs de Disney.
Ce chiffre pourrait atteindre 900 millions de dollars au cours du trimestre, a déclaré Christine McCarthy, directrice des finances de Disney, lors de la publication des résultats. Le service devrait compter entre 60 et 90 millions d’abonnés d’ici la fin de l’exercice 2024, année au cours de laquelle la société espère réaliser une rentabilité sur ce segment.
Conclusion
Malgré le revers du troisième trimestre, nous ne pensons pas que les actions de Disney ont perdu de leur attrait. Ce n’était un secret pour personne que 2019 allait être une année de transition pour Disney, la société prenant en charge les actifs de Fox et investissant dans les trois produits destinés à la consommation directe.
Nous trouvons chez Disney une marque puissante avec beaucoup de dynamisme de croissance. Le prix de son produit de diffusion en continu est concurrentiel, ce qui empêchera les consommateurs d’ignorer ses services Disney+, offrant ainsi un contenu riche et varié. C’est pour ces raisons que le repli des actions de Disney cette semaine constitue le point d’entrée idéal pour ceux qui étaient à l’écart.