Le ton très accommodant de Janet Yellen a été le principal moteur de hausse des marchés financiers dans un contexte qui n’est pas exempt de risques puisque les craintes à propos du secteur bancaire commencent à ressurgir. Pour l’instant, elles sont uniquement concentrées sur Deutsche Bank (DE:DBKGn) et Crédit Suisse (SIX:CSGN) mais, à tout moment, un mouvement de panique pourrait emporter l’ensemble du secteur dans la tourmente, comme il y a quelques semaines. Les opérateurs ont opportunément fait fi des dissensions qui apparaissent de plus en plus clairement au sein du FOMC de la FED à propos de l’analyse de la situation économique et de l’évolution à donner à la politique monétaire dans les prochains mois. Le président de la Fed de Chicago, Evans, a pourtant jeté un pavé dans la mare en confirmant s’attendre toujours à au moins deux hausses de taux dans le courant de l’année. Ce n’est pourtant pas le message tenu mardi par Janet Yellen et surtout pas l’interprétation faite par le marché qui s’attend désormais à un seul durcissement monétaire, au mieux en novembre prochain. Peu importe, au final, le nombre de hausses de taux cette année outre-Atlantique, la FED a complètement perdu toute crédibilité. Ses outils d’analyse macroéconomique ne sont manifestement pas fiables pour piloter la politique monétaire dans un univers économique influencée par les politiques expansionnistes menées un peu partout dans les pays développés.
Les derniers faits marquants :
Principale statistique du jour : la publication de l’enquête ADP pour mars. Le secteur privé américain continue sur sa trajectoire favorable avec 200 000 créations d’emplois. C’est un niveau remarquable qui est nettement supérieur au niveau minimal requis pour absorber les nouveaux entrants sur le marché du travail. Tous les secteurs, excepté celui de l’énergie, affichent une tendance positive. Tout indique que le rapport sur l’emploi et le chômage qui sera publié demain sera de grande qualité.
Triste anniversaire pour la BCE qui a lancé il y a un an, en mars dernier, son programme de rachats d’actifs. En effet, la confiance en zone euro est toujours en chute pour le troisième mois consécutif, à 103.0 en mars contre 103.9 le mois précédent. Il s’agit d’un point bas depuis février 2015. Force est de constater que l’action massive de la banque centrale peine à convaincre.
EURCHF. Le marché anticipe de plus en plus un renforcement du franc suisse dans les mois à venir, notamment sous l’effet d’un éventuel Brexit. Ce n’est pas notre scénario de base. La paire de devises devrait plutôt s’orienter vers les 1,12 d’ici les six prochains mois. La raison ? L’une des grandes tendances existant sur le marché des changes cette année est la lente appréciation de l’euro, qui est aussi perceptible au niveau de l’EURUSD. La politique monétaire de la BCE ne parvient plus à pousser l’euro vers de nouveaux plus bas, c’est même l’inverse qui se produit, d’où une hausse possible de l’EURCHF à moyen terme.
À suivre aujourd’hui :
Royaume-Uni : publication de plusieurs indicateurs aujourd’hui mais celui qui sera le plus pertinent pour le marché aura trait au PIB trimestriel au quatrième trimestre. Il est attendu en hausse de 0,5% par rapport au trimestre précédent.
Côté américain, les revendications hebdomadaires au chômage ainsi que l’indice Bloomberg de confiance des consommateurs seront attendus en milieu d’après-midi. Impact mineur sur les bourses.