L’actualité entourant le référendum suisse il y a quelques jours nous permet de faire un focus sur la paire de devises EUR/CHF. Depuis des années le franc suisse est recherché comme valeur refuge en période de crise mais pas seulement. La stabilité de l’économie helvétique renforce également l’attrait de sa devise aux yeux des investisseurs même en période de détente du risque. Un évènement majeur a toutefois changé brutalement la vision du marché : au plus fort de la crise de la dette en zone euro et pour empêcher sa devise de s’apprécier trop fortement, la BNS a décidé de fixer un plancher sur la paire EUR/CHF à 1.2000 pour éviter qu’une devise trop forte ne pénalise l’économie du pays.
Depuis 2011, une certaine stabilité s’est installée entre ces deux devises, les cours oscillant entre 1.2000 et 1.2650 (1.2650 = niveau atteint en 2013 et correspondant à 38.20% de correction de toute la baisse de 2007 à 2011). Ce mouvement de correction haussier a été facilité par la détente du risque en zone euro et la reprise des marchés actions, les investisseurs décidant de revenir progressivement sur l’euro et de s’éloigner du support critique à 1.20000. Toutefois cet épisode n’aura duré que quelques mois, la paire évoluant désormais en terrain neutre légèrement au-dessus de 1.2200.
L’attention est revenue sur la Suisse après le résultat du vote du 9 février sur l’immigration. L’Union Européenne n’a pas tardé à réagir en demandant des clarifications à la Suisse et en laissant clairement entendre que ce choix pouvait remettre en question plusieurs accords bilatéraux dont les accords entourant le programme Erasmus ou encore les programmes pour la recherche, notamment après l’absence de signature de l’accord de libre-circulation avec la Croatie.
Il convient donc de prêter attention au franc suisse dans les semaines qui viennent. L’évolution des relations entre la Suisse et l’UE pourrait créer les conditions d’un retour de la volatilité sur la paire EUR/CHF, sachant également que plusieurs responsables de la BNS ont récemment déclaré que sur les niveaux actuels, la devise helvétique restait surévaluée…ce contexte pourrait favoriser l’affaiblissement du franc suisse face à l’euro. A court terme, un retour dans la zone 1.2250/60 pourrait marquer le début d’un rebond de l’euro sachant toutefois que le niveau de basculement haussier à moyen terme se trouve légèrement sous les 1.2400 (plus hauts de janvier 2014) pour un retour sur 1.2650 et au-delà. A suivre…
