EUR et JPY: affaiblissement possible

La frilosité due à la détérioration des fondamentaux mondiaux semble se dissiper. Après un bref coup de déprime, les investisseurs ont retrouvé le moral, d'où un mieux sur les marchés des actions et des matières premières. Cet optimisme pourrait s'expliquer de plusieurs façons. Tout d'abord, le scénario catastrophe redouté par les marchés ne s'est pas encore matérialisé. De fait, le problème principal de l'Europe vient des difficultés de financement des pays périphériques, qui selon Mario Draghi, entrent dans le mandat de la BCE et seront résolues. Depuis son plongeon de 7,50 % en mai, l'EURUSD s'est bien repris et se maintient au-dessus de la barre psychologique des 1,20, dans la fourchette 1,2043-1,2411 avec un biais haussier et un triangle ascendant en formation.

Nous pensons que son évolution ne reflète pas le positionnement absolu des investisseurs sur la monnaie unique, compte tenu des positions nettes vendeuses par rapport aux autres grandes devises, telles que le yen, la livre sterling et le franc suisse. La devise japonaise a tenu la vedette depuis le début de l'année, en raison d'afflux qui l'ont fait grimper de 2,58% et 1,37% vis-à-vis de l'euro et du franc suisse respectivement. Le yen est l'une des trois principales monnaies de financement à bas risque, avec l'euro et le dollar. Sur les quatre dernières semaines, les sorties nettes du yen ont représenté -3,3%, ce qui laisse penser que les investisseurs ont limité leur positions refuges pour se tourner vers des actifs à plus haut rendement. Cela va dans le sens de notre hypothèse d'un infléchissement haussier des marchés et d'un retour de la propension au risque après les chutes de mai et juillet.

Il se peut en outre que la vigueur du yen ait été la conséquence d'une présence accrue des investisseurs japonais qui pourraient avoir privilégié le marché domestique en raison de l'instabilité de la situation européenne et de ses retombées sur les Etats-Unis et la Chine. La monnaie nippone s'est dépréciée face à l'euro pour se stabiliser autour de 97, seuil qui a marqué la fin d'une appréciation de 13,58% en avril et mai. Nous nous attendons à la poursuite du renforcement des devises du G10 vis-à-vis du yen dans le contexte actuel, le problème budgétaire japonais étant loin d'être résolu et l'excédent du compte courant se rétrécissant considérablement.



EURUSD
L'optimisme quant aux actifs risqués continue de prévaloir aujourd'hui, après le retournement effectué lundi par l'EURUSD à 1,2241, la paire reprenant pied à 1,2300, en dépit d'un manque de résolution face aux problèmes persistants en Europe. Le trading affiche une allure irrégulière en raison des volumes d'échange anémiques associés à une faible volatilité. À partir d'ici, la barre des 1,2446 constitue la première résistance et le niveau de déclenchement du prolongement, puis nous avons un ciel dégagé jusqu'à la résistance à 1,2598 Les prochains niveaux de support se situent à 1,2327 (sommet multiple en juillet), 1,2160 (plus bas du 13 juil), 1,2046 (plus bas du 25 juil), 1,2000 (support psychologique) puis 1,1870 (plus bas du 7 juin). Les premiers niveaux de résistance se situent à 1,2446 (plus haut du 7 août), 1,2598 (retracement de fibo de fév/juil), 1,2685 (plus haut du 19 juin & plus bas du 20 juin), 1,.2754 (plus haut du 20 juin), 1,2826 (plus haut du 22 mai), 1,2906 (support devenu résistance), 1,3066 (plus haut du 8 mai).

GBPUSD
La paire GBPUSD a chuté à un plus bas de 1,5577 $ vendredi, mais a rapidement trouvé un intérêt acheteur aux niveaux qui nous a ramenés à la barre des 1,5700 $. L'érosion lente des indicateurs de dynamisme suggère un changement pour adopter une position neutre. Cependant, bien que la paire évolue bien dans sa fourchette latérale définie, il se dessine une allure légèrement haussière, ce qui nous donne juste des preuves suffisantes pour nous amener à prendre une position haussière. Une clôture nette au-dessus des 1,5776 (sommet de la fourchette) ouvrirait la voie à une évolution rapide vers 1,5845. Les prochaines résistances se trouvent à 1,5702 (plus haut du jour), 1,5776 (plus haut du 27 juillet), 1,5845 (plus haut du 22 mai), 1,5954 (plus haut du pivot du 1er mars). La zone de support est située à 1,5564 (plus bas du 8 août), 1,5656 (plus bas du jour), 1,5458 (plus bas du 26 juil), 1,5405 (plus bas du 8 juin), 1,5390 (plus bas du 6 juin) ensuite 1,5266 (plus bas du 13 jan).

USDJPY
L'USDJPY continue de se négocier dans une fourchette latérale comprise entre 77,90 et 78,79 avec une légère structure de plus bas ascendants, générant une tendance haussière à court terme. Il n'y a pas grand-chose à faire à ce niveau si ce n'est d'exploiter la fourchette, puisque ni les hausses ni les baisses n'ont pu relever un défi authentique pour casser la résistance ou le support à court terme. Les prochains niveaux de résistance restent les mêmes à 78,81 (plus haut du 9 août), 79,79 (plus haut du 3 août), 80,21 (renversement), 80,62 (plus haut du 2 mai), 81,60 (correction haussière manquée), 82,56 (plus haut du 6 avril), 82,99 (plus haut du 3 avril) puis la résistance du niveau de déclenchement à 83,40. Si l'USDJPY passe au-dessous du plus bas du pivot du 6 juin et sommet de la tendance baissière, les prochaines zones de support seront 77,90 (plus bas du 1er août - juil), 77,66 (plus bas du 1er juin), 77,36 (plus bas du 13 fév) puis 76,58 (plus bas des 3 & 17 jan).

USDCHF
L'USDCHF a atteint un plus haut de 0,9791 hier et, depuis lors, elle est repartie à la baisse pour toucher la barre des 0,9673. Cette incapacité à se maintenir au-dessus de la reprise de 4 mois n'affecte vraiment pas encore les hausses, le canal haussier général restant toujours intact. Cependant, le support des 0,9657 est le seul niveau qui se trouve entre une correction à court terme et un effondrement total. Les rebonds feront probablement face à des résistances à 0,9873 (plus haut du 08 août & canal haussier), 0,9900 (plus haut du 2 août), 1,0000 (résistance psychologique), 1,0070 (plus haut du pivot du 1er déc 11), 1,0149 (pivot de 2010) puis 1,0294 (plus haut du 10 sept 10). Les premiers niveaux de support doivent se trouver à 0,9657 (support clé), 0,9584 (clôture du 5 juil, ouverture du 6 juil), 0,9419 (plus bas du 17 juin), 0,9369 (support du 21 mai) puis 0,9183 (plus bas des 7 & 11 mai).

Léa Torbey Meouchi pour Swissquote