Südzucker publiera les résultats des neuf premiers mois de son exercice fiscal décalé 2014/2015 le 13 janvier prochain. Les chiffres du premier producteur européen de sucre sont attendus avec une certaine impatience.
Les actionnaires ont vu l’action du groupe de Mannheim fondre de 39% l’année dernière. Les porteurs de l’obligation perpétuelle doivent quant à eux compter avec des prix de 94,25% du nominal ce vendredi, contre plus de 100% début 2014.
L’obligation a connu un passage à vide en mars dernier, mais plus encore en septembre, tombant jusqu’à 89% du nominal. A cette éopque, le groupe sucrier avait avoué que ses objectifs de résultats étaient devenus plus difficiles à atteindre, suite à la dégradation des marchés du sucre et du bioéthanol. L’avertissement sur résultats intervenait quelques jours après celui lancé le 8 septembre par un autre géant du secteur du sucre, Associated British Foods. Le groupe britannique avait alors annoncé que la faiblesse des prix sucriers allait freiner pendant deux ans la croissance de ses bénéfices.
La perspective de la fin des quotas européens, le 1er octobre 2017 et une offre excédentaire dépriment les cours du sucre. Les experts n’attendent pas de changement significatif pour la saison prochaine (2014/2015). Südzucker pâtit également de la faiblesse des prix du bioéthanol, un autre secteur dans lequel le groupe est présent.
L’embargo russe sur les produits agricoles et agroalimentaires et les risques déflationnistes pourraient aussi avoir laissé quelques traces dans les comptes de la compagnie, comme le soulignait récemment Goldman Sachs.
Un chiffre d'affaires attendu à 7 milliards d'euros
Pour l'exercice fiscal 2014/2015, le chiffre d’affaires est attendu à 7 milliards d’euros tandis que le cash-flow devrait être supérieur à 450 millions d’euros, a rappelé le directeur financier Thomas Köble lors d’une conférence à Londres début décembre. Le ratio cash-flow sur chiffre d’affaires devrait donc être au moins égal à 6,5%, supérieur au ratio de 5% exigé dans les conditions (« covenants) de l’emprunt perpétuel.
Le CFO a également indiqué que l’option privilégiée actuellement était de laisser courir cette dette. L’émetteur dispose pourtant de la faculté de la racheter par anticipation en juin 2015. Jusqu’à cette date, le coupon est fixe à hauteur de 5,25%. Ensuite, il devient variable et calqué sur le taux Euribor à trois mois augmenté d’une prime de 310 points de base (3,1%).
La taille émise est de 700 millions d’euros, par coupures de 1.000. Le rating est de « Ba2 » chez Moody’s et de « BB » chez Standard & Poor’s. L’entreprise bénéficie pour sa part de meilleures notations, respectivement « Baa2 » et « BBB ». Ces différences s’expliquent par le caractère subordonné de l’emprunt perpétuel. Südzucker International Finance BV est une structure financière de Südzucker.