Gas Natural Fenosa vient de lever 1 milliard d’euros à travers l’émission d’un emprunt à maturité 30 novembre 2049. L’obligation se négocie à 101,20% dans les premiers échanges sur le marché secondaire.
Le groupe espagnol d'énergie s’engage à verser un coupon de 4,125% jusqu’au 18 novembre 2022. A cette date, l’émetteur pourra exercer un premier « call », c’est-à-dire rembourser son emprunt avant l’échéance. S’il ne le fait pas, le coupon devient variable et il correspond au taux swap en euro à 8 ans augmenté de 3,353%. En novembre 2024 nouveau « call », et si Gas Natural Fenosa n’a toujours pas exercé son option de remboursement, le coupon est révisé. Il est alors toujours égal au taux swap en euro à 8 ans mais relevé de 3,603% cette fois. L’émetteur pourra ensuite exercer un dernier « call » en novembre 2042. S’il laisse passer cette occasion, la rémunération est alors déterminée par le taux swap en euro à 8 ans auquel s’ajoute 4,103%.
L’obligation a été émise au pair. La coupure de négociation est de 100.000 euros.
L’émetteur, Gas Natural Fenosa Finance BV, une structure financière du groupe espagnol d’énergie, est basée aux Pays-Bas. Il n’y a dès lors pas de double précompte dans le cadre de cette émission obligataire.
Ce nouvel emprunt figure au rang de dette subordonnée junior de l’émetteur. Conséquence directe : en cas de faillite de ce dernier, les détenteurs de ce titre passent après les porteurs d’obligations seniors, tout en se situant juste avant les actionnaires. Ce rang de subordination justifie le rating de deux crans inférieurs à celui attribué à l'émetteur. L’obligation est ainsi notée « Ba1 » chez Moody’s et « BB+ » chez Standard & Poor’s.
A propos de Gas Natural
Gas Natural (MADRID:GAS) Fenosa est l’une des multinationales actives dans les secteurs du gaz et de l’électricité. Avec ses 20 millions de clients, l’entreprise espagnole est présente dans plus de 25 pays, dont l’Espagne naturellement, mais aussi l’Italie, le Mexique, la Colombie, l’Argentine et le Maroc. Il dispose d’une capacité installée de production de 15,4 gigawatts-heure et d’un portefeuille d’actifs évalués à 45 milliards d’euros. L’entreprise se revendique par ailleurs comme la plus grande compagnie d’électricité et de gaz intégrée en Espagne et en Amérique latine, et comme le plus grand distributeur de gaz naturel en Amérique.