Grand City Properties: une nouvelle obligation perpétuelle à taux fixe puis variable
La compagnie immobilière allemande GrandCity Properties vient de procéder au placement d’une obligation perpétuelle à taux fixe puis variable. L’emprunt est désormais disponible sur le marché secondaire à 100,75% du nominal.
Celle nouvelle obligation propose un coupon fixe de 3,75% jusqu’au 18 février 2022. A cette date, l’emprunt est remboursable (« callable ») à 100% du nominal. Si l’émetteur n’exerce pas son droit de rachat, le coupon sera alors recalculé et correspondra au taux midswap à 5 ans en euro augmenté d’une prime de 3,888%. Le coupon est ensuite réinitialisé en février 2027 et février 2042.
En parallèle, l’émetteur dispose à partir du 18 février 2022 d’un droit de rachat lors de chaque versement annuel des intérêts. La taille totale émise est de 120 millions d’euros, par coupures de 100.000. Outre les risques liés aux obligations perpétuelles subordonnées, la relative petite taille de l’émission peut engendrer un manque de liquidité.
Les fonds levés sont destinés à financer la stratégie de croissance par acquisition de la compagnie immobilière.
Stratégie de « buy and hold »
Grand City Properties achète et gère des propriétés résidentielles en Allemagne, principalement dans les zones à forte densité urbaine. La compagnie a pour politique de détenir la majorité des biens acquis avec une vision à long terme (stratégie de « buy and hold ») tout en les gérant de la manière la plus efficace. Il s’agit à la fois de suivre les locations de manière proactive et de procéder à des modernisations ciblées.
« Investment Grade »
Le 9 février dernier, Moody’s a attribué pour la première fois une note « Baa2 » (« Investment Grade »), avec une perspective stable, à Grand City Properties. L’agence met en avant des ratios de solidité financière supérieurs à ses homologues et un bon profil de liquidité. La note est soutenue par une politique financière prudente et un profil d’endettement qualifié de sain.
Moody’s relève également la diversification géographique du portefeuille immobilier, sa large base de locataires, ou encore la capacité de la compagnie à optimiser ses revenus, par la réduction de la vacance locative et la maîtrise des coûts.