Dans la guerre commerciale menée par Donald Trump contre plus ou moins le reste du Monde, le dossier le plus complexe, et celui qui pourrait avoir le plus d’influence sur les marchés concerne les relations avec la Chine.
Le Monde attend actuellement la décision de Donald Trump à propos de quand et comment implémenter les $200 milliards de Dollars de droits de douanes supplémentaires à appliquer aux produits chinois qu'il a récemment promis.
Selon Simon Lester, directeur associé du think tank Cato, le scenario le plus probable est que ces droits de douanes soient appliqués en plusieurs vagues successives, avec probablement une première vague d’un montant de 20 milliards de Dollars.
Jusqu’à maintenant, les Etats-Unis ont appliqué 50 milliards de Dollars de droits de douane supplémentaires sur les produits chinois, et la Chine a répondu avec des taxes équivalentes sur les produits US.
L’augmentation supplémentaire de 200 milliards promise par Trump constitue donc une aggravation majeure du conflit commercial entre la Chine et les Etats-Unis, et la Chine devrait continuer de répondre coup pour coup.
Or, les Etats-Unis importent beaucoup plus de produits chinois que la Chine n’importe de produits US. Cela signifie qu’à partir d’un certain seuil, la Chine devra se montrer créative si elle entend continuer à répondre coup pour coup aux taxes douanières américaines, et utiliser d'autres armes que les droits de douane.
La Chine dispose d’une arme à 1200 milliards de Dollars face aux Etats-Unis
En effet, la Chine a d’autres moyens que les taxes douanières pour porter des coups économiques aux Etats-Unis, notamment en tant que plus gros détenteur de bons du Trésor US hors des Etats-Unis.
Pékin possède en effet pas moins de 1200 milliards de dollars de dette US, soit 20% de la dette US détenue par des acteurs étrangers.
Si la Chine commençait à vendre les Bons du Trésor US qu’elle détient, leur prix chuterait, et leur rentabilité augmenterait. En d’autres termes, la charge de la dette US (les intérêts payés) augmenterait.
Cela entrainerait mécaniquement une hausse des coûts d’emprunt pour les entreprises et les consommateurs également, ce qui pourrait rapidement sabrer la croissance.
«On pourrait faire face à une fièvre économique provoquée par des taux d'intérêt globalement élevés, ce qui aurait un effet puissant de ralentissement», commente à ce propos Jeff Mills, expert en stratégie d'investissement chez PNC Financial Services Group.
Biensur, en vendant tous ses Bons du Trésor US, la Chine causerait une panique mondiale sur les marchés financiers, et le Dollar chuterait, ce qui au final pénaliserait les exportations chinoises vers les USA, en plus de causer des turbulences au cours desquelles certaines investissements de la Chine pourraient perdre de leur valeur..
Cependant, il suffirait que la Chine se débarrasse d’une fraction de ses obligations US pour porter un coup sensible à l’économie américaine, ce qui pourrait entrainer Donald Trump à y réfléchir à deux fois la prochain fois que lui prendra l’envie de surenchérir dans le conflit commercial qui oppose la Chine et les USA.
Cette semaine, le marché est surtout concentré sur les discussions avec le Canada, mais la question de la Chine reviendra sans dout rapidement sur le devant de la scène...