L'Allemagne enfonce le clou

L'éventualité d'un nouveau sauvetage de la Grèce a suscité de nombreux commentaires outre-Rhin ces derniers temps. Un cacique du parti de la chancelière allemande, Michael Fuchs, a prévenu que l'Allemagnes'opposerait à toute nouvelle aide à la Grèce si celle-ci n'observait pas la totalité des termes du protocole d'accord. "Même si le verre est à moitié plein, cela ne suffit pas pour justifier un nouveau plan d'aide, a-t-il déclaré au quotidien Handelsblatt. L'Allemagne ne peut pas l'accepter et ne l'acceptera pas". Angela Merkel revient aujourd'hui de ses vacances d'été dans un climat de montée de crise due à l'absence d'avancées décisives et aux volte-face des dirigeants. L'assouplissement de la position de Mme Merkel envers le président de la BCE a créé quelques tensions sur les obligations allemandes, notamment celles à maturité courtes. De fait, les investisseurs ont accepté les rendements négatifs parce qu'ils s'attendaient à voir Berlin limiter l'implication du pays dans le soutien des pays périphériques en difficulté.

Première économie d'Europe, l'Allemagne sera sans doute fortement mise à contribution et le montant total pourrait s'élever à 500 milliards d'euros d'après Graham Fisher. Il lui faudra probablement émettre davantage de dette pour financer sa participation au sauvetage, ce qui viendra s'ajouter à son bilan. Par conséquent, il lui deviendrait plus difficile de justifier des rendements court terme négatifs. Ceux-ci devraient donc bientôt revenir en territoire positif. Concernant la deuxième économie mondiale, les indices boursiers se sont inscrits en recul cette nuit, les investisseurs attendant la mise en œuvre de nouvelles mesures de stimulation par le gouvernement et/ou un ajustement ou un assouplissement sous une forme ou une autre par la PBoC. Ces dernières semaines, la Chine a communiqué de très mauvaises statistiques, dont un PMI manufacturier en deçà des prévisions, un resserrement du crédit et des exportations très inférieures aux anticipations. Les prix de l'immobilier ont cependant progressé pour la première fois depuis septembre 2011 (+1,9%) et la PBoC semble s'abstenir de procéder à une nouvelle réduction du ratio des réserves obligatoires, tout en maintenant le statu quo sur les opérations de repo pour la septième semaine d'affilée.



EURUSD
L’EURUSD est repartie à la baisse hier, et pendant la nuit, il apparaît que nous avons réduit à néant l’intérêt acheteur qui s’était maintenu autour de 1,2272 (plus bas du 9 août). L'optimisme généré par Draghi et Merkel autour d'une éventuelle solution européenne semble avoir refroidi en raison d'un manque de détails. Si les baisses parviennent à soutenir cette dynamique baissière, nous serrons alors bien orientés vers un retour à des niveaux inférieurs à 1,2200 en suivant le canal baissier de 4 mois. Il est certes possible que le trading au sein de la fourchette latérale persiste aujourd'hui, mais nous croyons toujours qu'en fin de compte le prochain mouvement majeur sera baissier. Les prochains niveaux de support se situent à 1,2327 (sommet multiple en juillet), 1,2160 (plus bas du 13 juil), 1,2046 (plus bas du 25 juil), 1,2000 (support psychologique) puis 1,1870 (plus bas du 7 juin). Les premiers niveaux de résistance se situent à 1,2446 (plus haut du 7 août), 1,2592 (retracement de fibo de fév/juil), 1,2685 (plus haut du 19 juin & plus bas du 20 juin), 1,.2754 (plus haut du 20 juin), 1,2826 (plus haut du 22 mai), 1,2906 (support devenu résistance), 1,3066 (plus haut du 8 mai).

GBPUSD
La paire GBPUSD a chuté à un plus bas de 1,5577 $ vendredi, mais a rapidement trouvé un intérêt acheteur aux niveaux qui nous a ramenés à la barre des 1,5700 $. L'érosion lente des indicateurs de dynamisme indique un changement pour une position neutre. Cependant, bien que la paire évolue bien dans sa fourchette latérale définie, il se dessine une allure légèrement haussière, ce qui nous donne juste des preuves suffisantes pour nous amener à prendre une position haussière. Une clôture nette au-dessus des 1,5776 (sommet de la fourchette) ouvrirait la voie à une évolution rapide vers 1,5845. Les prochaines résistances se trouvent à 1,7702 (plus haut du jour), 1,5776 (plus haut du 27 juillet), 1,5845 (plus haut du 22 mai), 1,5954 (plus haut du pivot du 1er mars). La zone de support est située à 1,5564 (plus bas du 8 août), 1,5656 (plus bas du jour), 1,5458 (plus bas du 26 juil), 1,5405 (plus bas du 8 juin), 1,5390 (plus bas du 6 juin) ensuite 1,5266 (plus bas du 13 jan).

USDJPY
L'USDJPY continue de se négocier dans une fourchette latérale comprise entre 77,90 et 78,79 avec une légère structure de plus bas ascendants, générant une tendance haussière à court terme. Il n'y a pas grand-chose à faire à ce niveau si ce n'est d'exploiter la fourchette, puisque ni les hausses ni les baisses n'ont pu relever un défi authentique pour casser la résistance ou le support à court terme. Les prochains niveaux de résistance restent les mêmes à 78,81 (plus haut du 9 août), 79,79 (plus haut du 3 août), 80,21 (renversement), 80,62 (plus haut du 2 mai), 81,60 (correction haussière manquée), 82,56 (plus haut du 6 avril), 82,99 (plus haut du 3 avril) puis la résistance du niveau de déclenchement à 83,40. Si l'USDJPY passe au-dessous du plus bas du pivot du 6 juin et sommet de la tendance baissière, les prochaines zones de support seront 77,90 (plus bas du 1er août - juil), 77,66 (plus bas du 1er juin), 77,36 (plus bas du 13 fév) puis 76,58 (plus bas des 3 & 17 jan).

USDCHF
La forte pression exercée par l'USDCHF a maintenant poussé la paire presque au sein du précédent canal haussier de 4 mois. Tant que le canal haussier pourra rester intact au cours des prochaines séances, nous anticipons que le prochain mouvement de la paire sera haussier. Les rebonds feront probablement face à des résistances à 0,9873 (plus haut du 08 août & canal haussier), 0,9900 (plus haut du 2 août), 1,0000 (résistance psychologique), 1,0070 (plus haut du pivot du 1er déc 11), 1,0149 (pivot de 2010) puis 1,0294 (plus haut du 10 sept 10). Les premiers niveaux de support doivent se trouver à 0,9584 (clôture du 5 juil, ouverture du 6 juil), 0,9419 (plus bas du 17 juin), 0,9369 (support du 21 mai) puis 0,9183 (plus bas des 7 & 11 mai).

Léa Torbey Meouchi pour Swissquote