L'EUR/CHF a enfin réussi à casser la résistance des 1.10 à la hausse hier. De nouveaux gains sont toutefois nécessaires pour dégager la voie vers les 1.11. L'environnement général de l'EUR/CHF s'est sensiblement amélioré depuis l'élection présidentielle française et les nombreux revers essuyés par les mouvements populistes à travers l'UE, d'où une diminution des pressions pesant sur le franc suisse. Il en est également résulté un retour de la confiance des investisseurs et une remontée des rendements qui ont permis aux obligations allemandes à 10 ans de revenir en territoire positif.
Ces derniers temps, c'est néanmoins la perspective d'une réduction du programme d'assouplissement quantitatif de la BCE qui a été le principal élément directeur. Elle a donné une nouvelle impulsion aux taux européens et a alimenté le rebond de l'EUR/CHF, les investisseurs se tournant vers les devises à plus haut rendement. Toutefois, l'extrême prudence de la BCE, conjuguée à la faiblesse des pressions inflationnistes, maintiendra les investisseurs en alerte jusqu'à la prochaine réunion de la banque centrale, programmée le 20 juillet.
Nous restons constructifs sur l'EUR/CHF et pensons qu'il y a place pour une nouvelle appréciation du cross. Les investisseurs devraient cependant rester prudents et notamment ne pas concevoir d'attentes irréalistes quant à un arrêt brutal de la politique monétaire de la BCE. Mario Draghi avancera à pas comptés, comme d'habitude.