Comme vous le savez, l’équipe d’Oblis revient quotidiennement sur l’évolution du cours d’une obligation sur le marché secondaire. Ce jeudi, nous avons épinglé l’emprunt Franz Haniel & Cie GmbH d’une maturité égale au 8 février 2018 et au coupon de 6,25%.
Pour rappel, Franz Haniel est une société holding allemande détenant toute une série de participations dans des entreprises, dont 25% dans le groupe de distribution Metro et 100% des parts de CWS-BOCO (hygiène industrielle) et d’ELG (recyclage de métaux).
Dernièrement, Franz Haniel a également finalisé la reprise de Bekaert Textiles au groupe néerlandais Gamma Holding. Bekaert Textiles est basé à Waregem (Flandre occidentale) et spécialisé dans les textiles pour matelas.
La holding détenait également une position majoritaire dans le groupe pharmaceutique allemand Celesio. « Détenait » car elle a vendu l’entièreté de ses parts au groupe américain McKesson pour trois milliards d’euros. Cette opération réalisée début 2014 avait été bien perçue par l’agence de notation Standard & Poor’s, qui avait relevé à « positive» la perspective qu’elle attribue au rating « BB » de Franz Haniel.
113% du nominal
Globalement et mis à part un léger passage à vide il y a deux ans, l’obligation sous revue affiche un parcours remarquable depuis son lancement. La fermeté des prix sur le marché secondaire en témoigne avec un plus haut enregistré à 117% du nominal il y a quelques mois.
Ce jeudi matin, elle se traite à plus de 113% du nominal, une belle récompense pour les investisseurs de la première heure, qui peuvent compter sur une solide plus-value latente, sans compter les intérêts déjà versés (3x 6,25%).
Depuis la fin de l'année passée, vous remarquerez sur le graphique que le cours de l'obligation s'inscrit dans une tendance baissière. Celle-ci devrait se poursuivre jusqu'au remboursement de l'emprunt dans trois ans (au pair à 100% du nominal).
Précisons que cette émission de 400 millions d’euros avait fait l’objet d’une offre de rachat anticipé par Franz Haniel en février 2014. La holding proposait de rembourser anticipativement cette obligation à un prix de 116,55% du nominal. Au final, près de la moitié des obligations avaient été apportées à cette offre de rachat.