Le yen a entamé la semaine sur une note morose, victime de la publication de statistiques économiques décevantes. Selon les chiffres définitifs du quatrième trimestre, le PIB japonais a progressé de 1.5% t/t en données annualisées, contre 2.2% attendu. La consommation privée a légèrement accéléré de 0.3% à 0.5%, tandis que les dépenses des entreprises ont accusé une contraction inattendue de 0.1%. C'est le troisième trimestre consécutif qui voit les sociétés nipponnes réduire leurs investissements dans le sillage de l'augmentation de TVA intervenue en avril 2014 (de 5% à 8%). Cette réticence constitue une barrière fondamentale à la deuxième flèche des "Abenomics" : la consolidation fiscale. Le dur contrecoup subi après le premier relèvement de la TVA justifie le le report d'une deuxième hausse (de 8% à 10%). Pour l'instant, le Japon doit relancer l'activité économique à l'aide d'un accroissement des investissements, qui mèneront à une amélioration de l'emploi et des salaires. C'est la seule façon de stimuler les dépenses et d'atteindre l'objectif d'inflation de 2% à moyen terme. Cependant, la baisse du yen et le report de la discipline fiscale raviveront tôt ou tard les inquiétudes relatives à la solvabilité du pays. La deuxième flèche des "Abenomics"ayant manifestement échoué, le Japon doit chercher des remèdes autres que l'injection massive de liquidités. Les actions nipponnes étaient sous pression ce lundi, sur les craintes d'une aggravation du ralentissement économique faute de nouvelles solutions. Cela étant, les perspectives de politique monétaire ne peuvent qu'être accommodantes dans ce contexte et devraient donc alimenter la préférence des investisseurs pour les actions pendant encore quelque temps.
L'USD/JPY défend ses positions au-dessus de l'ancienne résistance (120.47/48), les baissiers du yen restant aux manettes du fait des anticipations d'un assouplissement de la BoJ. En outre, l'appétit pour le dollar sur les attentes d'une Fed hawkish devrait continuer à renforcer les positions longues sur le cross. Les indicateurs de tendance et de dynamique demeurent légèrement positifs. Le test du sommet de 7 ans (121.85) n'est plus qu'une question de temps. Des bids "vanille" sont présents au-dessus des 119.90/120.00 pour expiration ce jour.
L'EUR/JPY a rebondi sur un creux d'un mois à 130.71 à l'entame de la semaine. L'affaiblissement généralisé de la monnaie unique devrait continuer à peser sur le cross. Le support principal se situe à 130.15 (plus bas du 26 janvier), dont la cassure pourrait ouvrir la voie vers les 128.52 (Fibonacci à 61.8% de la hausse de juillet 2012 – décembre 2014).
L'AUD/JPY rencontre des résistances sur la MM50j + (94.151), la direction étant essentiellement dictée par le yen. Même si les bons chiffres des exportations chinoises (+48.3%) ont échoué à stimuler les longs AUD/JPY, les indicateurs techniques restent orientés à la hausse et laissent entrevoir une progression à 0.9450/0.9650 (zone incluant le niveau Fibonacci à 38.2% de la baisse de novembre 2014 – février 2015, les MM100 et 200j).
Point sur les attentes post-NFP
L'excellent rapport sur le marché du travail américain publié vendredi a ravivé les spéculations d'une normalisation anticipée des taux de la Fed. Face à la diminution de la sous-utilisation des ressources, les probabilités implicites extraites des rendements souverains pointent vers une réorientation hawkish des attentes du marché. Si nous ne pensons pas que la Fed procèdera à un relèvement des taux avant juin, les probabilités d'une action en septembre s'accroissent. La prochaine réunion du FOMC est prévue le 18 mars et l'attention est focalisée sur un mot : patience. Les faucons de la Fed attendent/anticipent l'abandon de ce terme lors de la prochaine réunion. Cela devrait nourrir l'appétit général pour le billet vert. La courbe souveraine US se pentifie sur les attentes d'une Fed hawkish. L'indice DXY a atteint 97.828.
EURUSD EUR/USD La paire EUR/USD a cassé le support des 1,1098, confirmant ainsi une tendance baissière sous-jacente. Elle peut à présent trouver des résistances horaires à 1,1033 (plus haut du 06/03/2015) et 1,1245 (plus haut du 27/02/2015). À plus long terme, le triangle symétrique favorise le prolongement du mouvement de baisse vers la parité. Par conséquent, toute vigueur sera probablement temporaire de par sa nature. Des résistances clés se trouvent à 1,1534 (plus haut du 03/02/2015) et à 1,1679 (plus haut du 21/01/2015). Elle peut rencontrer des supports clés à 1,1000 (support psychologique) et à 1,0765 (plus bas du 03/09/2003).
GBPUSD GBP/USD La paire GBP/USD continue de progresser et se prépare à tester la résistance impliquée par son canal baissier (autour des 1,5259).La structure technique à court terme sera négative tant que les cours resteront sous la résistance horaire des 1,5317 (plus bas du 17/02/2015) et 1,5398 (plus haut du 03/03/2015). Un support clé se trouve à 1,4952. À long terme, la récente progression est perçue comme un rebond causé par la survente, dont le potentiel haussier devrait être plafonné par les résistances clés à 1,5620 (plus haut du 31/12/2014) et à 1,5826 (plus haut du 27/11/2014). Un support solide se trouve à 1,4814.
USDJPY USD/JPY La paire USD/JPY a cassé le canal haussier de court terme, franchissant la résistance clé des 120,83 (plus haut du 11/02/2015) et consolide ses gains. Un support se situe à 120,66 (voir aussi le haut du canal haussier). Un autre support s'établit à 118,18. À long terme, un biais haussier sera favorisé aussi longtemps que le support clé des 110,09 (plus haut du 01/10/2014) tiendra bon. Même si une consolidation à moyen terme est probablement en cours, aucun signe ne permet pas encore de suggérer la fin de la tendance haussière à long terme. Une hausse progressive vers la résistance majeure des 124,14 (plus haut du 22/06/2007) est par conséquent privilégiée. La paire peut rencontrer un support clé à 115,57 (plus bas du 16/12/2014).
USDCHF USD/CHF La dynamique haussière de la paire USD/CHF s'est atténuée après la cassure de la résistance clé des 0,9831. La paire peut à présent rencontrer des supports horaires à 0,9825 (plus bas intraday) et 0,9527 (plus bas du 02/03/2015). À plus long terme, l'élan haussier de la paire USD/CHF a repris après la chute liée à la suppression du cours plancher de la paire EUR/CHF. La cassure de la résistance clé des 0,9554 (plus bas du 16/12/2014) ouvre la voie à un autre mouvement haussier vers l'autre résistance clé située à 0,9831 (plus bas du 25/12/2014). La paire peut maintenant rencontrer un support clé à 0,9374 (plus bas du 20/02/2015, voir aussi la moyenne mobile quotidienne à 200 jours).