La BCE et la Fed donnent un coup de main aux marchés

La fin de la semaine dernière a été riche en événements, avec l'annonce par Mario Draghi d'un plan de rachat des obligations périphériques souveraines sur le marché secondaire afin de faire baisser les coûts de financement de pays tels que l'Espagne et l'Italie. Baptisé Outright Monetary Transactions (OMT), le programme sera illimité comme les marchés s'y attendaient, mais les liquidités générées par ces opérations seront stérilisées. Comme les fuites l'avaient laissé présager, la banque centrale achètera des titres de maturité de un à trois ans. Le risque de bilan, principale préoccupation de la Bundesbank, n'est toutefois pas pleinement couvert, car la BCE fera l'objet du même traitement que les créanciers privés, de sorte qu'en cas de défaut, elle pourrait s'exposer à une décote importante.

Les obligations espagnoles ont bénéficié de l'annonce, le rendement à 10 ans passant nettement sous les 6 % à 5,501 % à 09h35 GMT. En progression de 1,67 % jeudi et vendredi, l'EURUSD a franchi la bande supérieure de Bollinger à 20 jours pour clôturer à 1,2817, son plus haut niveau depuis le 22 mai. Pour la première fois depuis mai 2011, la paire a fait une brève incursion en zone de surachat vendredi avant de battre en retraite. Les indicateurs témoignent cependant d'une dynamique fortement positive depuis le 27 juillet. Les actifs risqués ont bondi pendant la séance américaine, le S&P s'adjugeant 0,40 % et le DJIA 0,11%, dopés par les résultats meilleurs que prévu de l'enquête d'ADP et le recul des inscriptions au chômage. Le rapport du Département du Travail publié vendredi a, en revanche, fait état de la création de 96 000emplois non agricoles contre un consensus de 130 000.

Cette contradiction avec les chiffres d'ADP n'a rien de surprenant au vu de l'absence de corrélation entre les deux rapports dans les dernières lectures. Le taux de chômage américain est ressorti à 8,1% contre 8,3 % précédemment et anticipé, mais cette baisse est liée à un moindre taux d'activité et non à une augmentation des embauches. L'IPC du mois dernier s'étant établi à 1,6 %, contre 2% visé, et le chômage restant supérieur à 8%, au-dessus des 7,2% considéré par le FOMC comme le niveau d'équilibre à long terme, la Fed a donc manqué son double objectif de stabilité des prix et de plein emploi. Cela l'incitera probablement à lancer un nouveau cycle de QE, auquel beaucoup de membres votants sont favorables. Le dollar pourrait se replier dans l'attente de cette décision, cédant le pas à l’euro et autres actifs à risques.



EUR/USD
La forte pression exercée par l'EUR/USD à la faveur de la publication d'effectifs des secteurs non agricoles moins bons que prévu a atteint un sommet de 1,2817, ôtant facilement notre objectif de 1,2754 (et cassant notre résistance à court terme). En Asie, le cours le plus élevé a été perçu comme une occasion pour les positions longues de renouer avec l'appétit pour le risque et la paire n'a pas réussi à maintenir tous ces gains. Elle est plutôt repartie à la baisse à 1,2776. Le RSI étant en territoire de surachat, nous pourrions nous attendre à ce qu'une liquidation supplémentaire diminue la pression, mais à moyen terme, la tendance est clairement haussière. Au-dessus des 1,2825, la résistance est instable, mais légère avant la barre des 1,3069. Les premiers niveaux de résistance restent à 1,2826 (plus haut du 22 mai), 1,2906 (support devenu résistance), 1,3069 (plus haut du 8 mai). Les prochains niveaux de support se situent à 1,2507 (MM à 100 jours), 1,2463 (plus bas du 31 août), 1,2386 (plus haut des 14 & 17 août), 1,2241 (plus bas du 10 août), 1,2160 (plus bas du 13 juil), 1,2046 (plus bas du 25 juil), 1,2000 (support psychologique) puis 1,1870 (plus bas du 7 juin).

GBP/USD
La paire GBP/USD a effectué une reprise impressionnante, touchant un plus haut de 1,6035, et ce mouvement a franchi l'ancienne résistance à 1,5918 - un signe que les hausses sont assez fortes pour maintenir la dynamique haussière. Nous maintenons notre position haussière (objectif de 1,6125), puisque la paire reste nettement au-dessus de la plage de support des 1,5820/40 (MM à 18 jours & plancher de la tendance haussière). Les prochaines résistances solides se situent à 1,6002 (plus haut du 16 mai), 1,6125 (tendance baissière) 1,6143 (plus haut des 20 avril & et du 11 mai). La zone de support est située à 1,5820/40 (MM à 18 jours & tendance haussière), 1,5745/53 (pivot du 30 juillet & MM à 100 jours), 1,5665 (plancher du canal haussier), 1,5564 (plus bas du 8 août), 1,5656 (plus bas intrajournalier), 1,5458 (plus bas du 26 juil), 1,5405 (plus bas du 8 juin), 1,5390 (plus bas du 6 juin) ensuite 1,5266 (plus bas du 13 jan).

USD/JPY
L'USD/JPY a plongé à 78,02, les craintes d'une troisième phase du programme d'assouplissement quantitatif ayant fait chuter les rendements (inversant complètement la tendance de jeudi), mais depuis cette chute, la paire est de nouveau entrée dans une plage de consolidation sans tendance. La paire manque toujours de vigueur avec peu d'achats et, compte tenu de la tendance baissière, nous chercherions à vendre pendant les reprises. Les prochaines zones de support seront 78,00 / 15 (plus bas des 6, 7, 10 et 13 août), 77,90 (plus bas du 1er août - juil), 77,66 (plus bas du 1er juin), 77,36 (plus bas du 13 fév) puis 76,58 (plus bas des 3 & 17 jan). Les prochains niveaux de résistance restent à 79,04 (sommet de la tendance baissière & double sommet), 79,67 (plus haut du 20 août), 80,11 (renversement), 80,62 (plus haut du 2 mai), 81,60 (correction haussière manquée), 82,56 (plus haut du 6 avril), 82,99 (plus haut du 3 avril) puis la résistance du niveau de déclenchement à 83,40.

USD/CHF
Le dynamisme baissier de l'USD/CHF se renforce, ce qui amène le cours à chuter nettement au-dessous du support pour se négocier à un plus bas de 0,9436 (renforçant notre position baissière & cassant notre objectif). Tant que le canal baissier de deux mois pourra rester intact au cours des prochaines séances, nous anticipons que le prochain mouvement de la paire sera baissier. Si les baisses parviennent à reprendre le contrôle, nous serrons bien orientés pour un retour vers la barre des 0,9410/20. Les traders surveilleront aussi de près l'EURCHF pour un autre rebond. Les premiers niveaux de support doivent se trouver à 0,9417 (plus bas du 17 juin), 0,9355/69 (niveau de Fibo & support du 21 mai) puis 0,9194 (plus bas des 7 & 11 mai). Les prochains niveaux de résistance se trouvent à 0,9580 (plus haut du 7 sept), 0,9661 (plus haut du 22 août), 0,9810 (plus haut du 10 août & canal haussier), 0,9900 (plus haut du 2 août), 1,0000 (résistance psychologique), 1,0070 (plus haut du pivot du 1er déc 11), 1,0149 (pivot de 2010) puis 1,0294 (plus haut du 10 sept 10).

Léa Torbey Meouchi pour Swissquote