Le rapport semestriel de stabilité financière du Royaume-Uni a mis en avant les risques liés au niveau élevé d'hypothèques et annoncé des mesures visant à tempérer le boom du marché immobilier. Dans son discours d'hier, Mark Carney a insisté sur le fait qu'en l'absence d'une action, il existait un risque important d'endettement excessif des ménages. Le train de mesures macro-prudentielles destinées à apaiser le marché immobilier comprend des mises de fonds minimums et des limites maximales de dette pour les hypothèques assurées. A cet égard, le FPC de la Banque d'Angleterre a recommandé de plafonner la part des hypothèques à 4.5 fois le revenu et à un maximum de 15% des prêts des banques aux nouveaux logements. Les demandes des emprunteurs qui se sont trouvés en défaut devraient être refusées. Les mesures annoncées par le gouverneur de la BoE semblent suffisamment légères pour déclencher une nouvelle vague de demande sur la livre. "Si nous devions mettre en place des mesures triplant les restrictions, cela affecterait plus de la moitié des hypothèques en cours d'approbation", a expliqué M. Carney dans un entretien télévisé post-FPC. "Il n'en résulterait pas un ralentissement, mais un retournement du marché immobilier, ce qui impacterait la reprise. Ce serait excessif selon nous". Notons que, si la BoE ne considère pas l'endettement lié au logement comme un risque immédiat pour la stabilité financière (peut-être pour ne pas provoquer une paniqueinjustifiée sur les marchés), les Britanniques affichent une dette de 1280000 milliards de livres sur leurs logements, ce qui représente grosso modo 76% du PIB du pays. A vous de juger.
Ces mesures moins restrictives que prévu ont-elles été perçues comme le signe d'une hausse anticipée des taux de la BoE ? Peut-être. L'ambiguïté du MPC et les nombreux messages de la BoE ne peuvent qu'accroître la volatilité sur les marchés financiers, les attentes n'étant pas canalisées vers une trajectoire de politique monétaireclaire. Après plus d'un an à la tête de la banque centrale britannique, M. Carney a été comparé par Pat McFadden, membre de la Commission parlementaire du Trésor, à un "boyfriend inconstant" (!).
Les chiffres définitifs de la croissance britannique du premier trimestre ont confirmé les estimations précédentes de 0.8% t/t. Le PIB a/a a cru de 3.0% (légèrement sous l'estimation de 3.1%). Le GBP/USD a brièvement touché 1.7016 (plus bas intraday), avant de se reprendre rapidement sur l'annonce de la diminution du déficit courant au premier trimestre (-18.5 milliards de livrescontre -22.4 au trimestre précédent). L'investissement total des entreprises a marqué une cinquième augmentation d'affilée (5.0% t/t et 10.6% a/a 2.7% et 8.7% att.), enregistrant sa plus longue phase d'expansion des 16 dernières années. C'est une bonne nouvelle pour les "faucons" de la BoE, puisque les principaux problèmes signalés récemment par les responsables étaient le ralentissement des exportations et la baisse des investissements directs étrangers. Le GBP/USD a atteint 1.7052 dans le prolongement des ajustements intervenus en Asie post-FPC et n'a pas testé de nouveaux plus hauts post-PIB. La principale résistance s'établit à 1.7063 (plus haut du 19 juin). Malgré les dégagements massifs d'hier, l'EUR/GBP reste en phase de rebond haussier. Eu égard aux divergences entre les perspectives du Royaume-Uni et de la zone euro, le potentiel haussier paraît limité, les premières offres se situant sur la MM21j (0.80456).
BoJ : peu de probabilité d'un nouveau plan de stimulation
Les prix japonais ont enregistré leur plus forte augmentation depuis 1982 d'après les chiffres de l'inflation publiés à Tokyo cette nuit. L'IPCbrut national s'est accéléré au rythme de 3.7% a/a en mai comme anticipé(contre 3.4% au mois précédent), tandis que le chômage a reculé à 3.5% (contre 3.6% préc.). Le gouvernement a prévenu que les dépenses des ménages pourraient baisser en mai en raison de la récente hausse de TVA, mais hors automobile et logement, elles affichent une tendance haussière. L'USD/JPY a ouvert près de sa MM200j (101.73), avant de se replier à 101.32 (plus bas mensuel) post-IPC. Au vu des bonnes statistiques économiques, la Banque du Japon n'a pas de raison de prendre des mesures de stimulation supplémentaires, ce qui refroidit les paris sur un nouveau rebond des cross JPY avant la fin de l'année. Le retournement du risque 1 mois sur l'USD/JPY a vivement baissé, atténuant les espoirs de tests des plus hauts.
EUR/USD La paire EUR/USD continue d'évoluer au sein de la fourchette horizontale définie entre 1,3503 et 1,3677. La faiblesse de la paire a fait face hier à l'intérêt acheteur. Il faut surveiller la résistance horaire des 1,3644. Un support horaire se situe à 1,3565 (plus bas du 20/06/2014, voir aussi le retracement à 61,8%). À long terme, la cassure du coin haussier à long terme (voir aussi le support des 1,3673) indique une détérioration claire de la structure technique. Le risque de baisse à long terme qu'implique la formation d'un double sommet se situe à 1,3379. La paire peut rencontrer des supports clés à 1,3477 (plus bas du 03/02/2014) et à 1,3296 (plus bas du 07/11/2013).
GBP/USD La paire GBP/USD reste forte, comme le témoigne la rupture de la ligne de tendance baissière à court terme. Il faut surveiller le test de la résistance majeure des 1,7043/1,7063. Des supports horaires se trouvent à 1,6953 et à 1,6923 (plus bas du 18/06/2014). À long terme, une cassure éventuelle de la résistance majeure des 1,7043 (plus haut du 05/08/2009) sera favorisée aussi longtemps que le support des 1,6693 (plus bas du 29/05/2014) sera intact. La paire peut trouver d'autres résistances à 1,7332 (voir le retracement à 50% de la baisse de 2008) et à 1,7447 (plus bas du 11/09/2008).
USD/JPY La paire USD/JPY a cassé le support qu'implique la moyenne mobile à 200 jours (autour de 101,70), confirmant la persistance des pressions vendeuses. Une autre chute vers le support solide à 100,76 est probable. Des résistances horaires se trouvent actuellement à 101,74 (plus haut intrajournalier) et à 101,89 (plus haut du 26/06/2014). À long terme, un biais haussier sera favorisé aussi longtemps que le support clé des 99,57 (plus bas du 19/11/2013) tiendra bon. Une cassure de la résistance clé des 103,02 est nécessaire pour suggérer la fin de la phase de consolidation actuelle. Un support solide se trouve à 100,76 (plus bas du 04/02/2014). Une résistance majeure se trouve à 110,66 (plus haut du 15/08/2008).
USD/CHF La paire USD/CHF continue d'afficher une succession à court terme de plus hauts descendants. Il faut surveiller le test du support des 0,8908 (plus bas du 05/06/2014, voir aussi le retracement à 38,2%). Un autre support se trouve à 0,8883. Une résistance se trouve à 0,8974 (retracement à 61,8%, voir aussi le canal baissier). Une zone de forte résistance se trouve entre 0,9012 et 0,9037. Dans une perspective de plus long terme, la cassure à la hausse de la résistance clé à 0,8953 suggère la fin d'une grande phase de correction commencée en juillet 2012. Le potentiel de hausse à long terme qu'implique la formation du double plancher est de 0,9207. Une résistance clé se trouve à 0,9156 (plus haut du 21/01/2014).