La magie de l'or de nouveau à l'œuvre

L'or a connu l'une de ses flambées brutales vendredi, qui l'a fait bondir de plus de 2,95% peu après le début de la séance américaine. Le discours prononcé par Ben Bernanke à Jackson Hole, dans le Wyoming, a coïncidé avec le fix de l'or de l'après-midi, qui s'est vu poussé à un plus bas d'une semaine de 1646$. Estimant que la santé de l'économie américaine était "loin d'être satisfaisante", le président de la Fed a laissé entendre que la banque centrale disposait toujours de fonds illimités et pouvait continuer à assumer le risque de bilan, soulignant que "les coûts des politiques non conventionnelles, étudiés avec soin, apparaissent raisonnables, aussi ne faut-il pas exclure un nouveau recours à de telles politiques si les conditions économiques le nécessitent". Il a reçu l'appui de quatre autres présidents de Fed, qui ont plaidé en faveur du recours à l'achat illimité d'obligations et de titres hypothécaires pour soutenir l'économie, trois d'entre eux souhaitant un démarrage immédiat du programme.

Les craintes de voir de nouveaux rachats par la Fed perturber le fonctionnement du marché de la dette et accroître les perspectives d'inflation ont été contrecarrées par l'affirmation de M. Bernanke selon laquelle le bilan de la Fed affecterait sensiblement les perspectives d'inflation car les marchés restent confiants dans la capacité de la banque centrale à déclencher la relance. Le patron de la Réserve fédérale a également évoqué l'emploi, question au cœur du deuxième mandat de la banque centrale. Il a déclaré que le taux de chômage restait supérieur de deux points de pourcentage à ce que la plupart des membres du FOMC considèrent comme une valeur normale sur le long terme. "A moins que l'économie ne commence à progresser plus rapidement qu'elle ne l'a fait récemment, le taux de chômage se maintiendra sans doute nettement au-dessus de niveaux correspondant à une situation de plein emploi", a-t-il averti. L'or a flambé dès l'assimilation des nouvelles par le marché, pour toucher un plus haut de plus de cinq mois à 1693$. L'or au comptant n'a que légèrement franchi la bande supérieure de Bollinger à 20 jours avant de revenir au sein du canal aujourd'hui pour se traiter dans une fourchette étroite comprise entre1685-1693$.

Les actions et les Treasuries ont également bien réagi au discours de M. Bernanke, les trois principaux indices -DJIA, NASDAQ etS&P 500-clôturant dans le vert. Les rendements des obligations d'Etat américaines à 10 ans ont perdu jusqu'à 107 points de base vendredi, restant sur la lancée de la tendance baissière entamée le 17 août (-289 pb). L'EURUSD a progressé de 1,15% pendant les échanges de vendredi, avec une incursion au-dessus de la MME à 100 jours, mais il continue d'évoluer dans les bandes de Bollinger à 20 jours. L'euro bénéficie toujours d'une dynamique extrêmement positive, mais qui semble se ralentir en ce début de semaine. Le RSI journalier de l'EURUSD n'étant pas entré en zone de surachat, nous pensons que la monnaie unique dispose encore d'un certain potentiel haussier, surtout si Mario Draghi donne aux marchés des précisions concrètes sur le programme d'achat d'obligations qu'il a évoqué le 2 août.



EUR/USD
L’EUR/USD a passé la grande partie de la semaine dernière oscillant entre 1,2446 et 1,2598, mais a manqué de dynamisme pour poursuivre véritablement sa tendance haussière d'un mois. Depuis les commentaires légèrement conciliants émis par Bernanke lors de la réunion de Jackson Hole, la paire se reprend et a atteint un plus haut de 1,2637; cassant la résistance critique et nous amenant à adopter une position résolument baissière. Une clôture au-dessus des 1,2598 devrait garantir le dynamisme requis pour un prolongement de la reprise à 1,2754. Les premiers niveaux de résistance restent à 1,2637 (plus haut du 31 août), 1,2685 (plus haut du 19 juin & plus bas du 20 juin), 1,2754 (plus haut du 20 juin), 1,2826 (plus haut du 22 mai), 1,2906 (support devenu résistance), 1,3066 (plus haut du 8 mai). Les prochains niveaux de support se situent à 1,2493 (plus bas du 31 août), 1,2386 (plus haut des 14 & 17 août), 1,2241 (plus bas du 10 août), 1,2160 (plus bas du 13 juil), 1,2046 (plus bas du 25 juil), 1,2000 (support psychologique) puis 1,1870 (plus bas du 7 juin).

GBP/USD
La paire GBP/USD se reprend à la faveur de la liquidation de l'USD mais semble avoir plafonné à 1,5895 à la fin de la semaine dernière. Depuis qu'elle a atteint ce point, on assiste à une lente diminution de la demande. Actuellement, nous anticipons une période de consolidation qui plafonnera à la hausse à 1,5918. Nous maintenons notre position haussière, car la paire reste nettement au dessus de la barre des 1,5750/60 (Moyenne mobile (MM) à 18 jours & 200 jours MA), et elle est toujours éloignée du support haussier. La zone de support est située à 1,5720 (MM à 18 jours & 100 jours), 1,5665 (plancher du canal haussier), 1,5564 (plus bas du 8 août), 1,5656 (plus bas du jour), 1,5458 (plus bas du 26 juil), 1,5405 (plus bas du 8 juin), 1,5390 (plus bas du 6 juin) ensuite 1,5266 (plus bas du 13 jan). Les prochaines résistances majeures se situent à 1,5918 (plus haut du 27 août), 1,6002 (plus haut du 16 mai), 1,6143 (plus haut du 20 avril & et du 11 mai).

USD/JPY
L'USD/JPY évolue à la baisse au début de cette semaine, confortant notre position légèrement baissière et ne cassant pas de niveaux importants. Vendredi, le plus bas du jour était de 78,18, et le mouvement du cours de ce matin suggère que des personnes supplémentaires sont possibles (testant à nouveau le plus bas de la semaine dernière). Les prochaines zones de support seront 78,15 (plus bas des 6, 7, 10 et 13 août), 77,90 (plus bas du 1er août - juil), 77,66 (plus bas du 1er juin), 77,36 (plus bas du 13 fév) puis 76,58 (plus bas des 3 & 17 jan). Les prochains niveaux de résistance restent à 79,67 (plus haut du 20 août), 80,11 (renversement), 80,62 (plus haut du 2 mai), 81,60 (correction haussière manquée), 82,56 (plus haut du 6 avril), 82,99 (plus haut du 3 avril) puis la résistance du niveau de déclenchement à 83,40.

USD/CHF
En dépit de la liquidation de l’USD/CHF à 0,9504 enregistrée vendredi, les données techniques n’ont pas changé, car la paire continue de consolider autour de 0,9550 avec des preuves inadéquates d'une évolution dans l'un ou l'autre sens. Cela dit, le RSI poursuit son mouvement baissier dans le sillage d'une tendance baissière commencée en mi-juin et le dynamisme de la paire reste fortement négatif. Ces indicateurs techniques justifient notre position selon laquelle la paire est condamnée à s'apprécier davantage. Une clôture nette au-dessous des 0,9514 devrait déclencher un prolongement de la vente massive à 0,9417. Si les hausses de l'USD réussissent à s'éloigner du niveau des 0,9585, les prochains niveaux de résistance se situent à 0,9661 (plus haut du 22 août), 0,9810 (plus haut du 10 août & canal haussier), 0,9900 (plus haut du 2 août), 1,0000 (résistance psychologique), 1,0070 (plus haut du pivot du 1er déc 11), 1,0149 (pivot de 2010) puis 1,0294 (plus haut du 10 sept 10). Les premiers niveaux de support doivent se trouver à 0,9514 (plus bas du 3 juil), 0,9417 (plus bas du 17 juin), 0,9369 (support du 21 mai) puis 0,9183 (plus bas des 7 & 11 mai).

Léa Torbey Meouchi pour Swissquote