Cet article a été écrit exclusivement pour Investing.com
Les résultats du troisième trimestre d’Apple (NASDAQ:AAPL), le 30 juillet, ont dépassé les attentes, tandis que les prévisions de ventes ont également dépassé les estimations. Les actions ont initialement bondi après les résultats, jusqu’à ce que l’escalade de la guerre commerciale entre les États-Unis et la Chine atténue le mouvement.
Cependant, Apple (NASDAQ: AAPL) montre que c’est plus qu’un poney à un tour, ce qui signifie que le titre pourrait augmenter en dépit de l’escalade des tensions.
Les bons résultats d’Apple sont apparus malgré la faiblesse des ventes d’iPhone et au ralentissement du marché chinois. Au cours de ce trimestre, c’est les appareils portables et les services d’Apple qui ont été chargés de soulever cette lourde charge.
Alors que la dépendance vis-à-vis des revenus futurs d’Apple continue de s’éloigner de la nature cyclique de la vente de téléphones pour devenir un modèle de services plus prévisible et linéaire, il est probable que Apple obtiendra un ratio de PER plus élevé, ce qui correspond davantage aux actions de services aux consommateurs.
L'activité iPhone est cyclique
L’activité iPhone a toujours été très cyclique avec des marges brutes plus faibles. En conséquence, les investisseurs n’ont généralement pas envie de payer un multiple élevé pour les actions d’Apple. Depuis octobre 2015, le multiple des bénéfices futurs du titre s’établit entre 9 et 17.
Toutefois, alors que les activités d’Apple évoluent lentement vers un modèle de services plus linéaire et s’écartent de la saisonnalité du cycle de l’iPhone, les investisseurs peuvent être disposés à payer un multiple de bénéfices plus élevé. C'est peut-être le cas actuellement, avec le PER sur un an qui grimpe à environ 17 actuellement.
Expansion multiple
En combinant les 25 principales valeurs composant les avoirs du Consumer Staples Select Sector SPDR (NYSE: XLP) et Discretionaries (NYSE: XLY), le ratio de PER moyen est de 20,5, avec une médiane de 19,9. A un multiple autour de 20, utilisant le consensus des analystes pour l’exercice 2020 de 12,74$ par action, les actions d’Apple pourraient valoir environ 255$, soit près de 25% de plus que son cours de clôture de 204,02$ le 2 août.
Services et Equipements
Au troisième trimestre fiscal, Apple a annoncé une croissance de 18% de son chiffre d’affaires services par rapport à l’année précédente, à taux de change constants, tout en excluant un élément favorable de 236 millions de dollars à 11,5 milliards de dollars. Au total, les revenus de services de la société ont représenté plus de 20% des revenus totaux d’Apple, qui se sont élevés à 53,8 milliards de dollars au cours du trimestre.
Les accessoires constituent un autre segment important pour Apple, avec un chiffre d’affaires en hausse de près de 50%, pour atteindre 5,5 milliards de dollars, contre 3,7 milliards de dollars l’année précédente. Ensemble, les services et les appareils portables représentaient 31,5% du total des revenus d’Apple, son plus haut niveau à ce jour.
Baisse des ventes d'iPhones
Les ventes de l'iPhone ne représentaient que 48% des ventes totales du trimestre, son niveau le plus bas depuis le troisième trimestre de 2016. En outre, depuis qu'elles ont culminé à environ 70% au premier trimestre de 2018, les ventes d'iPhones ont lentement perdu de l'importance pour l'avenir de l'entreprise.
Si la tendance de croissance des services et des équipements portables continue sur sa trajectoire actuelle, la dépendance vis-à-vis des iPhones continuera probablement à diminuer. Cela peut signifier que les investisseurs seront disposés à payer un multiple de gains plus élevé pour le titre.
Il semble peu probable qu'Apple (NASDAQ: AAPL) se négocie un jour à un ratio de PER comme certaines autres valeurs de consommation discrétionnaire dans le milieu à 20. Les iPhones représentent sans aucun doute une part importante des activités d’Apple, et il est peu probable que cela change, ce qui signifie que les marges et le chiffre d’affaires resteront toujours suspects. Mais avec le renforcement progressif des services et des équipements portables, les actions pourraient connaître une forte augmentation au cours de la prochaine année.
Avertissement: Michael Kramer et les clients de Mott Capital détiennent des actions Apple
Cet article a été écrit exclusivement pour Investing.com
Les résultats du troisième trimestre d’Apple, le 30 juillet, ont dépassé les attentes, tandis que les prévisions de ventes ont également dépassé les estimations. Les actions ont initialement bondi après les résultats, jusqu’à ce que l’escalade de la guerre commerciale entre les États-Unis et la Chine atténue le mouvement.
Cependant, Apple (NASDAQ: AAPL) montre que c’est plus qu’un poney à un tour, ce qui signifie que le titre pourrait augmenter en dépit de l’escalade des tensions.
Les bons résultats d’Apple sont apparus malgré la faiblesse des ventes d’iPhone et au ralentissement du marché chinois. Au cours de ce trimestre, c’est les appareils portables et les services d’Apple qui ont été chargés de soulever cette lourde charge.
Alors que la dépendance vis-à-vis des revenus futurs d’Apple continue de s’éloigner de la nature cyclique de la vente de téléphones pour devenir un modèle de services plus prévisible et linéaire, il est probable que Apple obtiendra un ratio de PER plus élevé, ce qui correspond davantage aux actions de services aux consommateurs.
L'activité iPhone est cyclique
L’activité iPhone a toujours été très cyclique avec des marges brutes plus faibles. En conséquence, les investisseurs n’ont généralement pas envie de payer un multiple élevé pour les actions d’Apple. Depuis octobre 2015, le multiple des bénéfices futurs du titre s’établit entre 9 et 17.
Toutefois, alors que les activités d’Apple évoluent lentement vers un modèle de services plus linéaire et s’écartent de la saisonnalité du cycle de l’iPhone, les investisseurs peuvent être disposés à payer un multiple de bénéfices plus élevé. C'est peut-être le cas actuellement, avec le PER sur un an qui grimpe à environ 17 actuellement.
Expansion multiple
En combinant les 25 principales valeurs composant les avoirs du Consumer Staples Select Sector SPDR (NYSE: XLP) et Discretionaries (NYSE: XLY), le ratio de PER moyen est de 20,5, avec une médiane de 19,9. A un multiple autour de 20, utilisant le consensus des analystes pour l’exercice 2020 de 12,74$ par action, les actions d’Apple pourraient valoir environ 255$, soit près de 25% de plus que son cours de clôture de 204,02$ le 2 août.
Services et Equipements
Au troisième trimestre fiscal, Apple a annoncé une croissance de 18% de son chiffre d’affaires services par rapport à l’année précédente, à taux de change constants, tout en excluant un élément favorable de 236 millions de dollars à 11,5 milliards de dollars. Au total, les revenus de services de la société ont représenté plus de 20% des revenus totaux d’Apple, qui se sont élevés à 53,8 milliards de dollars au cours du trimestre.
Les accessoires constituent un autre segment important pour Apple, avec un chiffre d’affaires en hausse de près de 50%, pour atteindre 5,5 milliards de dollars, contre 3,7 milliards de dollars l’année précédente. Ensemble, les services et les appareils portables représentaient 31,5% du total des revenus d’Apple, son plus haut niveau à ce jour.
Baisse des ventes d'iPhones
Les ventes de l'iPhone ne représentaient que 48% des ventes totales du trimestre, son niveau le plus bas depuis le troisième trimestre de 2016. En outre, depuis qu'elles ont culminé à environ 70% au premier trimestre de 2018, les ventes d'iPhones ont lentement perdu de l'importance pour l'avenir de l'entreprise.
Si la tendance de croissance des services et des équipements portables continue sur sa trajectoire actuelle, la dépendance vis-à-vis des iPhones continuera probablement à diminuer. Cela peut signifier que les investisseurs seront disposés à payer un multiple de gains plus élevé pour le titre.
Il semble peu probable qu'Apple (NASDAQ: AAPL) se négocie un jour à un ratio de PER comme certaines autres valeurs de consommation discrétionnaire dans le milieu à 20. Les iPhones représentent sans aucun doute une part importante des activités d’Apple, et il est peu probable que cela change, ce qui signifie que les marges et le chiffre d’affaires resteront toujours suspects. Mais avec le renforcement progressif des services et des équipements portables, les actions pourraient connaître une forte augmentation au cours de la prochaine année.
Avertissement: Michael Kramer et les clients de Mott Capital détiennent des actions Apple