Cet article a été rédigé exclusivement pour Investing.com.
Les investisseurs s'attendent à ce que l'inflation devienne un problème important en raison de la hausse des taux d'intérêt et de la grande opération de reflation qui a eu lieu sur le marché des actions.
Mais différentes parties du marché ne semblent pas voir les choses de cette façon. La mesure du point mort d'inflation et de l'or, par exemple, raconte une histoire très différente et indique non pas des taux d'inflation plus élevés, mais des taux d'inflation qui devraient diminuer dans les années à venir.
Pendant la majeure partie de l'année 2020, les prix de l'or ont grimpé en flèche, le métal ayant augmenté de plus de 40 % depuis son plus bas niveau de mars jusqu'en août. Les investisseurs ont vu dans le métal un moyen de se couvrir contre le risque d'inflation, alors que le gouvernement américain a institué des mesures de relance massives et que la Fed a mis en place une politique monétaire facile avec un programme d'assouplissement quantitatif massif.
L'or n'évalue pas l'inflation
Depuis le mois d'août, l'histoire est différente, le prix de l'or ayant chuté de près de 20 %. La baisse du prix indique que les prévisions d'inflation future sont loin d'être aussi élevées qu'elles l'étaient à un moment donné. Elle pourrait même suggérer que l'inflation ne se matérialise pas, si l'or continue de baisser.
Inquiétudes quant à l'inflation à 5 ans
Entre-temps, les prévisions d'inflation à 5 ans se situent maintenant autour de 2,55 %, ce qui est le niveau le plus élevé depuis 2008. Ce niveau à 5 ans n'a été observé qu'une poignée de fois depuis la fin des années 1990, ce qui suggère une lecture très élevée. Les points morts d'inflation attendus à 7 et 10 ans sont plus bas, à environ 2,45 % et 2,35 %, respectivement.
Il semblerait que sur la base de ces attentes, le marché prévoit des taux d'inflation plus faibles dans les années à venir, au-delà des cinq années actuelles. Encore une fois, cela indique que les attentes d'inflation actuelles sont trop élevées ou que les attentes d'inflation futures sont trop faibles.
L'écart entre le point mort d'inflation à 5 ans et le point mort d'inflation à 10 ans est maintenant de 17 points de base. Il faudrait remonter au début des années 2000 pour trouver un écart plus important dans les anticipations d'inflation. Bien sûr, c'est au début des années 2000 qu'une récession a frappé l'économie, entraînant une forte baisse des attentes pour les 5 ans. Par ailleurs, l'autre période qui a connu des niveaux aussi élevés que ceux d'aujourd'hui est le milieu des années 2000, suivi de la crise financière.
Les attentes en matière d'inflation sont peut-être trop élevées
Il ne s'agit pas de dire que l'économie est sur le point de sombrer dans la récession ; ce n'est peut-être qu'une coïncidence qui s'est produite les deux dernières fois. Cela suggère que ces inquiétudes concernant l'inflation semblent avoir une façon de se dissiper avec le temps. Cela pourrait également indiquer que les inquiétudes actuelles concernant l'inflation sont exagérées, à moins que nous ne commencions à voir le Taux à 10 ans grimper de manière significative, ce qui n'est pas le cas pour l'instant. Si le point mort à 10 ans devait augmenter et dépasser le taux à 5 ans, ce serait le signe que le marché prévoit des taux d'inflation beaucoup plus élevés à l'avenir.
Supposons qu'il s'avère que les attentes relatives à l'or et au point mort d'inflation sont correctes. Dans ce cas, il semble tout à fait possible que les inquiétudes concernant l'inflation se soient dissipées en l'espace de 6 à 12 mois, les taux recommençant à baisser et les craintes se déplaçant d'une économie en surchauffe vers une économie qui se dirige vers une récession.