L’obligation de la compagnie immobilière allemande Adler Real Estate progresse légèrement sur le marché secondaire. Il faut compter sur un cours de l’ordre de 103,10% du nominal pour se la procurer. Son rendement annuel s’élève à 5,15%, sur base d’une maturité égale au 1er avril 2019 et d’un coupon de 6%.
Ce dernier est payable par l’émetteur en rythme semestriel en avril et en octobre. La coupure de négociation s'élève à 1.000 euros pour une taille émise de 100 millions. L’emprunt ne dispose d'aucun rating et fait partie des dettes « seniors non-sécurisées » de l’entreprise. Comme c’est généralement le cas pour les emprunts de la catégorie « High Yield », les conditions d’émission prévoient des possibilités de remboursement anticipés.
Le niveau de rendement proposé par l'obligation s'explique essentiellement par l'endettement élevé d'Adler Real Estate (878 millions d’euros), conséquence directe de sa politique d’acquisitions qui a vu le nombre de ses unités résidentielles augmenter à 32.000 (7.800 fin 2013) et la valeur total de ses actifs à 1,29 milliard d’euros (460 millions fin 2013).
Cette politique d’acquisitions, illustrée par le rachat du groupe berlinois Estavis AG, semble porter ses fruits. Au cours des neuf premiers mois de l’année passée, le résultat net a plus que doublé à 101 millions d’euros.
Selon Axel Hartoff, CEO d’Adler Real Estate AG, "deux facteurs essentiels et étroitement liés expliquent ces résultats. Nous avons gagné la confiance du marché des capitaux et avons démontré notre capacité à mener à bien nos acquisitions ainsi que l’intégration des portefeuilles immobiliers. Outre notre croissance, nous allons également travailler à renforcer nos résultats et notre position financière".
A ce titre, Adler Real Estate (XETRA:ADLG) a procédé avec succès début novembre à une augmentation de capital de 21 millions d’euros.