USD porté par les faucons de la Fed
Les marchés des changes ont continué de rouler sur des montagnes russes pendant la séance asiatique. Comme nous l'anticipions, les discours des gouverneurs hawkish de la Réserve fédérale ont dopé le dollar. Jeffrey Lacker (Fed de Richmond) a déclaré que l'accélération du rythme de l'inflation pourrait justifier environ quatre hausses de taux de 25 pb en 2016. John Williams (Fed de San Francisco) s'est montré un peu plus accommodant en évoquant 2 à 3 relèvements. Etonnamment (car c'est exactement ce que nous nous attendions à entendre), la partie courte de la courbe des rendements US s'est infléchie à la hausse, les 2 ans prenant4 pb à .75%.Le dollar en a profité pour s'apprécier face aux monnaies du G10 et émergentes. Le fixing de l'USD/CNY est toutefois resté quasiment inchangé à environ 6.4671 et n'a pas été impacté par les bonnes statistiques chinoises.
Chine : performances commerciales de bonne facture
L'Asie boursière a poursuivi sa progression grâce à la publication de chiffres du commerce extérieur chinois nettement supérieurs aux attentes. Après huit mois consécutifs de contraction, les exportations ont augmenté de 11.5% a/a (en dollars), tandis que les importations ont ralenti de 7.6%. L'excédent commercial s'est établi à 29.9 milliards de dollars, en léger recul par rapport à février. Il sera intéressant de voir comment les places US vont réagir aux commentaires hawkish de membres de la Fed, conjugués à l'amélioration des termes du commerce international chinois. D'une façon générale, un accroissement des attentes de hausses des taux de la Fed et des signes de stabilité en Chine s'accompagnent d'un pull-back des cours des actions. Malgré la vigueur temporaire du billet vert, nous doutons toujours d'un relèvement des taux en juin du fait du contexte international et du ralentissement de l'inflation, ce qui laisse penser que la correction actuelle du dollar sera de courte durée.
Remontée du pétrole
La propension au risque a également bénéficié de l'évolution des cours du brut. Les spéculations croissantes autour d'un gel de la production de pétrole lors de la réunion de l'OPEP prévue à Doha ce week-end ont tiré les prix du brut à la hausse (bien qu'aux dernières nouvelles, une réduction soit peu probable en raison de rumeurs sur des discussions entre l'Arabie Saoudite et l'Iran), sans affecter les attentes d'inflation (conditions "Goldilocks" pour les actifs risqués). La hausse des prix des matières premières devraient continuer de profiter aux monnaies des pays émergents producteurs de produits de base et intensifier la quête de rendements des investisseurs. Nous restons haussiers sur les RUB, MXN, ZAR et BRL, tandis que le JPY et le CHF, devises refuges à bas rendements, sont surachetées, ce qui en fait de bonnes monnaies de financement.
USD/CAD - Bearish pause.
EURUSD La paire EUR/USD continue de s'affaiblir et se rapproche désormais du support clé des 1,1339. Cependant, la paire évolue toujours au sein d'une fourchette horizontale définie par la zone de support clé comprise entre 1,1339 (plus bas du 06/04/2016) et la résistance des 1,1454 (plus haut du 07/04/2016). Un support plus solide se situe à 1,1058 (plus bas du 16/03/2016). La paire devrait afficher un autre modèle d'évolution au sein d'un range. À plus long terme, la structure technique favorise un biais baissier aussi longtemps que la résistance des 1,1746 tiendra bon. Une résistance clé se situe à 1,1640 (plus bas du 11/11/2005). L'appréciation technique actuelle implique une hausse progressive.
GBPUSD La paire GBP/USD évolue sans tendance près du support horaire des 1,4154. Le support solide situé à 1,4033 (plus bas du 03/03/2016) a été cassé. La structure technique à court terme sera positive aussi longtemps que le support des 1,4033 (plus bas du range du 08/04/2016) tiendra bon. Une résistance horaire est assurée par la barre des 1,4320 (plus haut du 04/04/2016). La paire devrait renforcer son élan haussier. La structure technique à court terme est négative et favorisera une accentuation de la baisse vers le support clé des 1,3503 (plus bas du 23/01/2009), tant que les cours restent au-dessous de la résistance des 1,5340/64 (plus bas du 04/11/2015, voir aussi la moyenne mobile quotidienne à 200 jours). Cependant, les conditions générales de survente et la récente reprise de l'intérêt acheteur ouvrent la voie à un rebond.
USDJPY La paire USD/JPY a inversé sa tendance et s'attaque à la zone de résistance du range située à 107,61 (plus haut du 11/04/2016). Une cassure nette de la résistance des 109,10 (plus bas du 08/04/2016) est nécessaire pour signaler un affaiblissement des pressions vendeuses à court terme. Un support horaire peut se situer à 107,68 (plus bas du 07/04/2016). La paire devrait s'affaiblir davantage. Nous privilégions un biais baissier à long terme. La paire vise le support des 105,23 (plus bas du 15/10/2014). Une hausse progressive vers la résistance majeure des 135,15 (plus haut du 01/02/2002) semble actuellement peu probable. La paire peut rencontrer un autre support clé à 105,23 (plus bas du 15/10/2014).
USDCHF La paire USD/CHF continue de s'apprécier, comme en témoigne la cassure de la résistance horaire des 0,9582 (plus haut du 11/04/2016). Un support horaire peut se situer à 0,9510/22 (ligne de tendance baissière & plus bas intrajournalier). Une autre résistance se situe à 0,9622 (plus haut du 06/04/2016). La paire devrait poursuivre sa consolidation baissière. À long terme, la paire affiche des sommets depuis mi-2015. Un support clé peut se situer à 0,8986 (plus bas du 30/01/2015). La structure technique favorise un biais haussier à long terme.