Les marchés des changes ajustent leurs positions dans une ambiance calme en ce début de semaine. Les indicateurs techniques devraient continuer de donner le rythme aujourd'hui, compte tenu du calendrier économique peu chargé. En Suisse, le taux de chômage a légèrement baissé à 2.9% en juin, contribuant à la poursuite de l'affaiblissement du franc face à l'euro et au dollar. L'inflation et les ventes de détail sont attendues demain. Au vu de l'amélioration des taux US et de l'infléchissement négatif de la monnaie unique, les cross CHF sont au bord d'un retournement de tendance haussier. Nous nous concentrons sur la Suisse aujourd'hui.
EUR/CHF : fin de l'orage ?
L'EUR/CHF a plongé à un plus bas de trois mois la semaine dernière pour toucher 1.21335 le 1er juillet. Il a repris son souffle post-BCE et NFP et clôturé la semaine au-dessus des 1.21500. Il teste actuellement la MM21j (1.21672) à la hausse. La MACD (12, 26) entrera dans le vert pour une clôture journalière au-dessus des 1.21600, dissipant les pressions baissières vers le niveau critique des 1.21044 (plus bas annuel). Eu égard à la corrélation négative avec l'EUR/USD (corrélation à 40 jours sous -20%) et à nos attentes d'une baisse de l'EUR/USD, nous penchons pour une correction haussière accrue de l'EUR/CHF. Une cassure au-dessus de la résistance clé sur le sommet du canal de tendance baissière de mai-juillet (1.21800) est nécessaire pour envisager un retournement haussière à court terme.
L'amélioration des taux US soutient l'USD/CHF
L'USD/CHF tente d'effacer la résistance sur la MM200j (0.8949), les taux US affichant un mieux post-NFP. Le cross a atteint 0.8959 dans les premiers échanges européens ce matin, porté par le léger recul du chômage suisse de 3.0% à 2.9%. En données corrigées des variations saisonnières, le taux reste stable à 3.2% en juin. La MACD est prête à entrer en zone haussière pour une clôture journalière au-dessus des 0.8985, qui correspond également au sommet de la tendance baissière de court terme en cours depuis le 5 juin. Les légères barrières d'options ne devraient pas influer sur la trajectoire positive, si les indicateurs techniques restent au premier plan.
Faible IPC suisse anticipé par les économistes
Les chiffres de l'inflation suisse de juin sont attendus demain. L'IPC est anticipé à 0.1% en glissement mensuel, contre 0.3% en mai, et devrait rester stable à 0.2% en rythme annuel. Bien que les économistes restent sceptiques quant à la dynamique des prix suisses, les données historiques témoignent d'une amélioration soutenue depuis juin 2012 (-1.1%). Depuis fin 2013, les prix intérieurs ont connu une accélération de neutre à positive. La BNS maintenant sa cible Libor à 3 mois à un niveau bas historique (0.00-0.25%) et son engagement à défendre le plancher des 1.20 fixé à l'EUR/CHF, il ne lui reste plus grand-chose à faire. Lors de sa réunion du 19 juin, elle a décidé de conserver le statu quo, puisque l'affaiblissement généralisé de l'euro n'est statistiquement pas une menace pour le plancher de l'EUR/CHF. Nous avons noté une certaine tension sur le marché à terme des taux d'intérêt la semaine dernière (alors que l'EUR/CHF se repliait sur un plus bas de 3 mois), mais les niveaux actuels ne signalent aucune modification des perspectives de la BNS.
Dans un entretien avec SonntagsZeitung, Fritz Zurbrügg, membre du directoire de la BNS, a indiqué que l'inflation resterait basse pendant une période plus longue qu'anticipé, ajoutant que dans le contexte actuel de taux zéro, l'inflation devrait se contenter de progresser vers 1.5% jusqu'à fin 2017. "Malgré tout l'argent présent dans le système, nous ne voyons aucun risque d'inflation dans l'avenir immédiat", a-t-il déclaré.
EUR/USD L'EUR/USD a cassé son canal haussier à court terme après s'être arrêté près du retracement à 38,2%de sa baisse précédente. Une chute vers le support des 1,3503 est probable. La paire peut rencontrer un support horaire à 1,3565 (plus bas du 20/05/2014). Des résistances horaires se trouvent actuellement à 1,3621 (plus haut intrajournalier) et à 1,3664 (plus haut du 03/07/2014). À long terme, la cassure du coin haussier à long terme (voir aussi le support des 1,3673) indique une détérioration claire de la structure technique. Un risque de baisse à long terme à 1,3379 (ce qu'implique la formation du double sommet) sera favorisé aussi longtemps que les prix resteront au-dessous de la résistance des 1,3775. La paire peut rencontrer des supports clés à 1,3477 (plus bas du 03/02/2014) et à 1,3296 (plus bas du 07/11/2013).
GBP/USD La paire GBP/USD a cassé la résistance majeure des 1,7043 (plus haut du 05/08/2009). Un biais haussier à court terme sera favorisé aussi longtemps que le support horaire des 1,7096 (plus bas du 01/07/2014, voir aussi la ligne de tendance haussière à court terme) tiendra bon. Un autre support se trouve à 1,7007 (plus bas du 27/06/2014). À plus long terme, la cassure de la résistance majeure des 1,7043 (plus haut du 05/08/2009) plaidera en faveur d'un autre mouvement de hausse. La paire peut trouver des résistances à 1,7332 (voir le retracement à 50% de la baisse de 2008) et à 1,7447 (plus bas du 11/09/2008). Un support se trouve à 1,6923 (plus bas du 18/06/2014).
USD/JPY USD/JPY a franchi à la hausse la limite de son canal baissier (voir aussi la moyenne mobile quotidienne à 200 jours). Les cours se consolident près de la résistance des 102,36 (plus haut du 18/06/2014). Une autre résistance se trouve à 102,80 (plus haut du 04/06/2014). La paire peut rencontrer des supports horaires à 101,97 (plus bas du 04/07/2014) et à 101,65 (plus haut intrajournalier). À long terme, un biais haussier sera favorisé aussi longtemps que le support clé des 99,57 (plus bas du 19/11/2013) tiendra bon. Une cassure à la hausse de la phase de consolidation actuelle comprise entre 100,76 (plus bas du 04/02/2014) et 103,02 est nécessaire pour renouer avec la tendance haussière sous-jacente. Une résistance majeure se trouve à 110,66 (plus haut du 15/08/2008).
USD/CHF L'USD/CHF continue de s'améliorer et s'attaque maintenant à la résistance qu'implique le canal baissier. Une autre résistance se trouve à 0,8975. La paire peut rencontrer des supports horaires à 0,8926 (plus bas intrajournalier) et à 0,8886 (plus haut intrajournalier). Dans une perspective de plus long terme, la cassure à la hausse de la résistance clé à 0,8953 suggère la fin d'une grande phase de correction commencée en juillet 2012. Le potentiel de hausse à long terme qu'implique la formation du double plancher est de 0,9207. Une résistance clé se trouve à 0,9156 (plus haut du 21/01/2014).