Les actifs à risque ne profitent pas tous de la tendance

Les données économiques récentes en provenance de Chine montrent qu'un atterrissage en douceur pourrait être compromis. La croissance de la production industrielle s'est ralentie à 9,2 % A/A, le recul marqué par les IDE depuis le début de l'année a atteint 3,60% en juillet et les exportations n'ont progressé que de 1% contre un consensus de 8 %, ce qui grève lourdement la balance des paiements. Pour ne rien arranger, le Premier ministre Wen Jiabao a estimé que l'inflation faisait peser un risque sur l'économie et que des mesures de stimulation pourrait entraîner une hausse des prix par ricochet, l'un des problèmes majeurs auquel Pékin a été confronté par le passé et qu'il semblait avoir résolu dans le contexte mondial actuel de quasi-déflation. A l'inverse des places asiatiques très sensibles au risque et extrêmement réactives, la Chine continentale et les indices offshores semblent se décorréler légèrement de la situation de marché internationale et réagir davantage à l'actualité intérieure. L'indice le plus affecté a été le Shanghai Composite qui a dévissé de 6,75% depuis le début de l'année, avec notamment une chute de 13,86% sur ses plus hauts de mai. Le Hang Seng a, de son côté, plongé de 5,60 %, mais affiche tout de même un gain de 6,56% depuis janvier. Selon nous, la PBoC va de nouveau réduire le taux des réserves obligatoires, veiller à la disponibilité de liquidités suffisantes et encourager activement les banques à accorder des prêts aux projets d'investissement.

Aujourd'hui, Bloomberg a rapporté, citant une source non précisée, que la commission de régulation bancaire chinoise avait dit aux établissements prêteurs de demander plus de garanties de la part des emprunteurs à risque ou d'encourager les développeurs à vendre des projets ou des participations. Globalement, le sentiment des investisseurs penche vers le risque, ce qui a tiré le yen à la baisse face à tous ses homologues du G10 le mois dernier et entraîné une détente considérable des rendements souverains périphériques. L'EURUSD s'est réorienté à la hausse, gagnant 1% entre le 17 juillet et le 17 août après avoir abandonné près de 2% le mois précédent. En baisse de 2 % entre juin et juillet en raison de la déception des marchés devant l'absence d'actions fortes des grandes banques centrales, l'or semble se reprendre. Il a pris 2% ce mois-ci et il se tient actuellement au seuil technique majeur de 1617$. Apparemment vu comme très vigoureux, l'AUD a reflué depuis le début du mois après une série de hausses importantes fin juillet.



EURUSD
L'EURUSD a évolué cette semaine au sein de la fourchette latérale comprise entre 1,2256 et 1,2286, restant au sein du canal supérieur de Bollinger à 20 jours. La paire fait face à une forte résistance à 1,2395, la moyenne mobile simple à 55 jours. Les nouvelles fondamentales quelque peu bonnes en provenance des États-Unis n'ont pas tiré l'EURUSD à la baisse, probablement parce que les investisseurs ne croient pas encore en une solide reprise aux États-Unis. Nous continuons de croire qu'une nette cassure du support des 1,2241 serait considérée comme un mouvement baissier. Toutefois, jusqu'à ce qu'on atteigne ce niveau, nous ne prendrons pas position. Les prochains niveaux de support se situent à 1,2241 (plus bas du 10 juil), 1,2160 (plus bas du 13 juil), 1,2046 (plus bas du 25 juil), 1,2000 (support psychologique) puis 1,1870 (plus bas du 7 juin). Les premiers niveaux de résistance se situent à 1,2446 (plus haut du 7 août), 1,2592 (retracement de fibo de fév/juil), 1,2685 (plus haut du 19 juin & plus bas du 20 juin), 1,.2754 (plus haut du 20 juin), 1,2826 (plus haut du 22 mai), 1,2906 (support devenu résistance), 1,3066 (plus haut du 8 mai).

GBPUSD
De façon générale, le GBP continue de profiter de la situation qui prévaut en Europe voisine, puisque la nation jouit toujours de l'indépendance de sa politique monétaire et d'une devise à fluctuation libre. En dépit des dernières données économiques ressorties pires que prévu qui ont entraîné la paire à effectuer de violents mouvements baissiers, les corrections semblent tout aussi soudaines et la paire continue de se négocier dans un canal haussier clair, bien au sein du canal haussier de Bollinger à 20 jours. En raison des ventes au détail ressorties deux fois meilleures que le consensus, le GBPUSD a bondi de 0,32 %, trouvant une forte résistance à 1,5753, la moyenne mobile simple à 100 jours. Une cassure nette de cette résistance conduira probablement la paire vers le sommet du 22 mai à 1,5845. Les prochaines résistances se trouvent à 1,5776 (plus haut du 27 juil), 1,5845 (plus haut du 22 mai), 1,5954 (plus haut du pivot du 1er mars). La zone de support est située à 1,5702 (plus haut du 15 août), 1,5564 (plus bas du 8 août), 1,5656 (plus bas du jour), 1,5458 (plus bas du 26 juil), 1,5405 (plus bas du 8 juin), 1,5390 (plus bas du 6 juin) ensuite 1,5266 (plus bas du 13 jan).

USDJPY
L'USDJPY a réussi à clôturer hier nettement au-dessus de la bande UBB à 20 jours pour la deuxième séance consécutive et semble aujourd'hui avoir adopté cette bande comme support, dans un élan pour clôturer à la hausse à la fin de cette semaine. La paire s'efforce actuellement d'atteindre le niveau de Fibonacci à 23,6 % de la chute de 79,934 à 77,911 enregistrée par la paire en juillet. Elle a cassé la résistance des 79,18 et visera ensuite le sommet du 3 août à 79,79. Les indicateurs de dynamisme continuent d'être complètement haussiers, l'histogramme MACD n'affichant aucun signe de retournement. Le RSI suit aussi une tendance haussière tout en restant bien au sein de la zone 30-70. Les prochains niveaux de résistance demeurent à 79,79 (plus haut du 3 août), 80,21 (renversement), 80,62 (plus haut du 2 mai), 81,60 (correction haussière manquée), 82,56 (plus haut du 6 avril), 82,99 (plus haut du 3 avril) puis la résistance du niveau de déclenchement à 83,40. Si l'USDJPY passe au-dessous du plus bas du pivot du 6 juin et sommet de la tendance baissière, les prochaines zones de support seront 77,90 (plus bas du 1er août - juil), 77,66 (plus bas du 1er juin), 77,36 (plus bas du 13 fév) puis 76,58 (plus bas des 3 & 17 jan).

USDCHF
Après avoir essayé une nouvelle fois de franchir le support du canal haussier en formation de puis avril, l'USDCHF n'a pas pu casser la résistance des 0,9810 hier et les hausses du CHF ont tiré la paire vers les plus bas de la semaine dernière. L'indicateur de dynamisme MACD montre que le mouvement négatif des cours ne s'est pas dissipé et se renforce encore. Les rebonds feront probablement face à des résistances à 0,9810 (plus haut du 10 août & canal haussier), 0,9900 (plus haut du 2 août), 1,0000 (résistance psychologique), 1,0070 (plus haut du pivot du 1er déc 11), 1,0149 (pivot de 2010) puis 1,0294 (plus haut du 10 sept 10). Les premiers niveaux de support doivent se trouver à 0,9657 (support clé), 0,9584 (clôture du 5 juil, ouverture du 6 juil), 0,9419 (plus bas du 17 juin), 0,9369 (support du 21 mai) puis 0,9183 (plus bas des 7 & 11 mai).

Léa Torbey Meouchi pour Swissquote