Les actions stagnent alors que le rallye induit par le positionnement des options s’estompe : un renversement en vue ?

Les actions ont connu une journée ennuyeuse ; je pense que les trois derniers jours renforcent l'idée que le rallye de la semaine dernière était motivé par le positionnement du marché des options et la baisse de la largeur du marché renforce encore cette idée. Ce qui ne fera que confirmer les choses si nous passons d'une situation de blocage à un arrêt, puis à une nouvelle chute, tout comme les autres reprises que nous avons connues depuis le début de l'année 2022 ?

Le S&P 500 est revenu à la résistance antérieure autour de 4 400, le mur d'option d'achat et un niveau de résistance de la mi-octobre. En outre, il s'agit du niveau de retracement de 61,8 % de la baisse qui a débuté le 31 août.

Il s'agit d'un niveau important pour le S&P 500, car ce qui se passera au cours des prochains jours en dira long, non seulement sur ce qui se passera au cours de la semaine prochaine, mais aussi sur l'étape à laquelle nous nous trouvons dans ce marché, ce qui pourrait nous indiquer la direction que nous prendrons pendant un certain temps.

Je continue de penser que nous allons résister ici parce que nous avons toujours le mur d'appel pour l'OPEX de novembre à 4 400. Pour que le marché progresse, il faut que ce mur d'appel s'élève jusqu'à 4 450 ou 4 500. Jusqu'à présent, cela ne s'est pas produit, probablement parce que nous ne nous en sommes pas encore suffisamment approchés. En outre, les niveaux de gamma zéro semblent augmenter, et si le S&P 500 repasse en gamma négatif, nous verrons probablement la volatilité implicite augmenter à nouveau et les prix chuter.

Les rendements à 10 ans chutent après la vente aux enchères

Le taux à 10-year est désormais très proche d'une tendance haussière, voire l'a déjà rompue, et a clôturé sous la moyenne mobile à 50 jours. Cela signifie qu'une baisse en dessous de 4,45 % environ pourrait entraîner une baisse plus importante des rendements vers 4,35 %, ce qui nous ramènerait à un niveau de rupture important.

Hier, la vente aux enchères du Trésor pour le 10 ans a été suffisamment bonne pour ne pas être une source d'inquiétude, ce qui a contribué à faire baisser certains taux. Aujourd'hui aura lieu l'adjudication des obligations à 30 ans et Jay Powell s'exprimera lors d'une séance de questions-réponses.

Le taux à 10 ans a chuté d'environ 40 points de base depuis le remboursement du Trésor mercredi matin dernier. Cette baisse, conjuguée à la remontée du S&P 500, a entraîné une chute brutale de l'indice des conditions financières de Goldman Sachs (NYSE:GS), qui a effacé en une semaine près d'un mois entier de gains.

On peut se demander ce que pense Powell de tout cela. Il semble assez clair que si vous donnez un pouce au marché, il en prend 10 yards, de sorte que c'est presque comme si Powell devait redevenir un peu plus hawkish pour éviter que les conditions financières ne s'assouplissent encore plus.