Acheter l'USD sur le court terme (par Peter Rosenstreich)
Le dollar a rebondi sur une amélioration des indicateurs économiques américains et des attentes d'un communiqué moins hawkish du FOMC. La semaine devrait être marquée par des mouvements haussiers, mais volatils de l'USD. Sur le front international, le regain d'optimisme autour des perspectives de la Chine et la remontée des prix des matières premières sont deux facteurs susceptibles d'inciter la Réserve fédérale à sortir de sa prudence. D'après les données de l'IMM, les surventes de longs spéculatifs USD ont été quelque peu dénouées, mais il reste encore de la marge sur une moyenne long terme. La partie courte de la courbe des taux a réagi à la hausse, soutenant la reprise du dollar. Cependant, mis à part ce rebond de court terme, nous anticipons que le billet vert restera faible (avec toutefois un potentiel baissier limité), du fait de l'éloignement du découplage des politiques monétaires. La réunion de mercredi du FOMC pourrait décevoir les investisseurs, car le communiqué sera probablement accommodant ou ne présentera aucun biais hawkish laissant entrevoir une hausse des taux en juin. La Fed soulignera sans doute de nouveau que le risque est équilibré. Le principal risque pour notre prévision serait que la Fed reconnaisse que les conditions se sont améliorées sur les marchés financiers mondiaux. Dans le contexte actuel, nous sommes constructifs sur l'USD/CAD à court terme et surveillons les mouvements vers les 1.2750 pour reprendre des longs en vue de viser la résistance du range des 1.300. (Merci de consulter notre bulletin de marché hebdomadaire).
Probable assouplissement à venir au Japon (par Yann Quelenn)
L'USD/JPY s'échange à ses plus hauts niveaux en trois semaines avant la réunion de la Banque du Japon jeudi. Cette dernière est très attendue en raison des rumeurs croissantes de mesures de stimulation supplémentaires. Le yen est nettement plus vigoureux face au billet vert qu'en début d'année, moment où le cross évoluait autour des 118/120.
Les fondamentaux économiques restent préoccupants. Tout d'abord, la lutte menée par la BoJ contre la déflation semble interminable et l'adoption surprise de taux négatifs en juin n'a toujours pas porté ses fruits. Deuxièmement, dans le contexte actuel d'incertitudes mondiales, le yen attire les investisseurs en raison de son statut de valeur refuge. Troisièmement, les derniers indicateurs intérieurs sont également inquiétants. Le PMI d'avril a notamment inscrit un nouveau recul, à 48.0 après 49.1 au mois précédent, et l'activité industrielle tertiaire a fléchi de 0.1% en février. La journée de demain sera marquée par la publication de l'indice d'activité tous secteurs, anticipé en baisse de 1.4% en février.
Selon nous, la BoJ continuera de prendre des mesures d'assouplissement supplémentaires et abaissera encore les taux (actuellement à -0.1%), le pays n'étant manifestement pas dans une dynamique positive. Les autorités monétaires assurent toujours que l'inflation devrait être atteinte rapidement. Le gouverneur Haruhiko Kuroda, comme le président de la BCE Mario Draghi, fait "tout ce qu'il faut" à cet effet. Nous restons cependant baissiers sur l'USD/JPY et pensons que les principaux moteurs du cross sont les perspectives mondiales et la dégradation de l'économie américaine.
Gold - Setting Higher Lows.
EURUSD La paire EUR/USD a quitté le canal haussier et s'approche du support horaire des 1,1144 (plus bas du 24/03/2016). Elle peut rencontrer une résistance à 1,1465 (plus haut du 04/12/2016). Un support plus solide se situe à 1,1058 (plus bas du 16/03/2016). Elle devrait poursuivre sa progression au sein du canal baissier. À plus long terme, la structure technique favorise un biais baissier aussi longtemps que la résistance des 1,1746 tiendra bon. Une résistance clé se situe à 1,1640 (plus bas du 11/11/2005). L'appréciation technique actuelle implique une hausse progressive.
GBPUSD La paire GBP/USD a cassé la résistance qu'implique la limite supérieure du canal haussier à court terme près de la résistance horaire des 1,4514 (plus bas du 18/03/2016). Un support horaire est assuré par la barre des 1,4320 (plus haut du 04/04/2016). Elle devrait poursuivre sa progression vers la résistance des 1,4514. La structure technique à court terme est négative et favorisera une accentuation de la baisse vers le support clé des 1,3503 (plus bas du 23/01/2009), tant que les cours restent au-dessous de la résistance des 1,5340/64 (plus bas du 04/11/2015, voir aussi la moyenne mobile quotidienne à 200 jours). Cependant, les conditions générales de survente et la récente reprise de l'intérêt acheteur ouvrent la voie à un rebond.
USDJPY La paire USD/JPY poursuit lentement sa progression. La paire peut rencontrer une résistance horaire à 111,91 (plus haut intrajournalier), alors qu'un support horaire peut se situer à 107,68 (plus bas du 04/07/2016). L'élan à court terme est clairement haussier. Elle devrait poursuivre sa progression. Nous privilégions un biais baissier à long terme. La paire vise le support des 105,23 (plus bas du 15/10/2014). Une hausse progressive vers la résistance majeure des 135,15 (plus haut du 01/02/2002) semble actuellement peu probable. La paire peut rencontrer un autre support clé à 105,23 (plus bas du 15/10/2014).
USDCHF La paire USD/CHF a quitté le canal haussier et a cassé la résistance horaire des 0,9788 (plus haut du 25/03/2016), mais elle n'a pas réussi à se maintenir au-dessus de cette barre. Un support horaire peut se situer à 0,9499 (plus bas du 04/12/2016). La paire devrait enregistrer un autre mouvement de hausse, car les pressions acheteuses à court terme ne semblent pas fortes. À long terme, la paire affiche des sommets depuis mi-2015. Un support clé peut se situer à 0,8986 (plus bas du 30/01/2015). La structure technique favorise un biais haussier à long terme.