Les marchés gardent le moral

Les marchés paraissent toujours enclins à l'optimisme bien que les indicateurs américains contrastés réduisent les chances de voir la Fed lancer un nouveau cycle de QEet que la Chine, deuxième économie mondiale, semble avoir du mal à éviter un atterrissage brutal. De fait, après plusieurs lectures décevantes, les chiffres de l'emploi US se sont révélés supérieurs aux anticipations à 163 000, tandis que les ventes de détail hors automobile et carburant ont dépassé les attentes à 0,8%. Le PIB a cependant baissé à 1,5 % contre 2 % après révision le trimestre précédent et les inscriptions au chômage ont déçu.

Dans ce contexte, les probabilités d'intervention de la Fed s'amenuisent, que ce soit par le biais du taux de dépôt ou d'un élargissement du programme de rachat d'obligations. Malgré sa forte corrélation aux attentes d'assouplissement, l'or au comptant n'en a pas moins pris 3,32% sur le mois jusqu'ici, ce qui l'a porté à 1645$, son plus haut niveau depuis le 8 mai. Le gouvernement chinois et la PBoC peinent à maîtriser la situation. Les marchés actions ont aligné une deuxième séance dans le rouge cette semaine, plombés par les craintes de mauvais résultats des entreprises et d'une hausse de l'impôt sur la propriété. Le Shanghai Composite a perdu 0,74% depuis début août après une poussée à 3,39 % à 2176,80 le 10 août. De son côté, le Hang Seng n'a gagné que 0,34%. Préoccupation majeure de Wen Jiabao, les prix de l'immobilier ont augmenté en juillet dans 49 des 70 villes suivies. Tout assouplissement budgétaire ou monétaire pourrait déclencher une nouvelle hausse comme en 2009, année où Pékin avait inondé le marché de liquidités et facilité les prêts, ce qui avait déclenché le débutd'une bulle immobilière.

Concernant l'Europe, la propension au risque est soutenue par les commentaires positifs des dirigeants et hauts responsables européens. Norbert Barthle, spécialiste des questions budgétaires du CDU, le parti d'Angela Merkel, a déclaré que des "petites concessions" étaient possibles pour la Grèce et que le Bundestag n'accepterait des ajustements des intérêts et des échéances de la dette hellène que si ceux-ci restaient dans le cadre du programme existant. Jörg Asmussen, membre allemand du directoire de la BCE, a apporté son plein appui à Mario Draghi, notant que les achats pourraient être "illimités". Le président de la Bundesbank, Jens Weidmann, n'a quant à lui pas caché son désaccord avec le projet de M. Draghi. Le rapport mensuel de la banque centrale allemande s'en est fait l'écho en soulignant les risques de bilan liés aux achats illimités d'obligations souveraines. Les rendements espagnols et italiens se sont cependant nettement détendus. Ainsi les taux espagnols à 10 ans ont reculé de 125 points de base en un mois, ce qui réduit le risque d'une demande d'aide par l'Espagne.



EURUSD
L'achat massif observé dans la paire EURUSD a déclenché une pression qui a poussé la paire à 1,2488, bien au-dessus de notre objectif et résistance cruciale à 1,2446. Aujourd'hui, de nouvelles ventes ont activé un léger repli correctif à 1,2453 qui replace la paire au sein des bandes journalières de Bollinger et prépare la voie à des achats supplémentaires. L'attention des traders étant tournée vers les minutes de la Fed (un non-événement), il n'y a manifestement pas de raison fondamentale que la demande baisse. La cassure à la hausse de la barre des 1,2446 favorise un prolongement de notre objectif de 1,2598. Les premiers niveaux de résistance se situent à 1,2598 (retracement de fibo de fév/juil), 1,2685 (plus haut du 19 juin & plus bas du 20 juin), 1,2754 (plus haut du 20 juin), 1,2826 (plus haut du 22 mai), 1,2906 (support devenu résistance), 1,3066 (plus haut du 8 mai).

GBPUSD
La paire GBPUSD a enregistré une évolution significative vers de nouveaux sommets à 1,5802 aujourd'hui, suivant la tendance de l'EURUSD et affichant un retour du goût pour le risque. En dépit des dernières données économiques ressorties pires que prévu qui ont entraîné la paire à effectuer de violents mouvements baissiers, les corrections semblent de courte durée et la paire continue de se négocier dans un canal haussier clair, au sein du canal supérieur de Bollinger à 20 jours (1,5811). Le franchissement net, enregistré hier, de la résistance des 1,5576 conduira probablement la paire vers le sommet du 22 mai à 1,5845. Les prochaines résistances se trouvent à 1,5845 (plus haut du 22 mai), 1,5954 (plus haut du pivot du 1er mars). La zone de support est située à 1,5702 (plus haut du 15 août), 1,5564 (plus bas du 8 août), 1,5656 (plus bas du jour), 1,5458 (plus bas du 26 juil), 1,5405 (plus bas du 8 juin), 1,5390 (plus bas du 6 juin) ensuite 1,5266 (plus bas du 13 jan).

USDJPY
La vente de l'USDJPY continue aujourd'hui comme nous l'avions anticipé, cassant le support des 79,20. La paire a peut-être connu une reprise impressionnante touchant un plus haut de 79,66, mais cette reprise n'a pas réussi à repasser au-dessus de la couverture du nuage journalier, un signe que les hausses ne sont pas assez fortes pour maintenir la dynamique haussière. Les indicateurs de dynamisme actuels se trouvent en territoire de surachat, de sorte qu'il faudrait s'attendre à un repli correctif avant un mouvement à la hausse. En conséquence, nous sommes repartis à la baisse ce matin, passant rapidement au-dessous du support des 79,20 (plus bas du 17 août), et nous nous attendons à voir des baisses supplémentaires s’accumuler au cours des prochaines sessions. Si l'USDJPY passe au-dessous du plus bas du pivot du 6 juin et sommet de la tendance baissière, les prochaines zones de support seront 78,81 (plus haut du 19 juil), 77,90 (plus bas du 1er août - juil), 77,66 (plus bas du 1er juin), 77,36 (plus bas du 13 fév) puis 76,58 (plus bas des 3 & 17 jan). Les prochains niveaux de résistance restent à 79,67 (plus haut du 20 août), 80,21 (renversement), 80,11 (plus haut du 2 mai), 81,60 (correction haussière manquée), 82,56 (plus haut du 6 avril), 82,99 (plus haut du 3 avril) puis la résistance du niveau de déclenchement à 83,40.

USDCHF
L'USDCHF a dégringolé à un plus bas de 0,9619, cassant le support clé à 0.9657 et devrait déclencher un prolongement de la vente massive à 0,9585 (comme nous l'avons expliqué hier). L'indicateur de dynamisme montre que le mouvement négatif des cours ne s'est pas dissipé et se renforce encore. Les premiers niveaux de support doivent se trouver à 0,9584 (clôture du 5 juil, ouverture du 6 juil), 0,9419 (plus bas du 17 juin), 0,9369 (support du 21 mai) puis 0,9183 (plus bas des 7 & 11 mai). Les rebonds feront probablement face à des résistances à 0,9810 (plus haut du 10 août & canal haussier), 0,9900 (plus haut du 2 août), 1,0000 (résistance psychologique), 1,0070 (plus haut du pivot du 1er déc 11), 1,0149 (pivot de 2010) puis 1,0294 (plus haut du 10 sept 10).

Léa Torbey Meouchi pour Swissquote