Les prévisions d’un hard Brexit mettent la pression sur la livre, les entreprises

Avec juste un peu plus de 200 jours avant que le Royaume-Uni ne soit officiellement censé quitter l'Union européenne et sans aucune précision sur les détails du divorce final, la livre sterling a été ébranlée et les entreprises des deux côtés la fracture appellent de plus en plus à davantage de clarté. L'incertitude continue d'augmenter.

Même si on espère que les politiciens britanniques décideront finalement de ce que leur parti souhaite lors d'une réunion demain vendredi, suivie d'une présentation le 9 juillet où les détails devraient être rendus publics, même en supposant que cela se produise, les négociateurs devront convaincre l'UE d’accepter l'accord proposé.

De moins en moins de temps

Ce sommet d'octobre était la date limite convenue par les négociateurs des deux côtés pour finaliser les détails pour le Brexit officiel du 29 mars 2019. Si ce délai devait être respecté, il ne resterait que 15 semaines pour conclure un accord final. Cependant, malgré deux années de « négociations », le tableau ci-dessous indique ce qu’il reste à régler.

Il illustre également le peu de progrès réalisés au cours du deuxième trimestre. Depuis mars, le Royaume-Uni et l'UE ont seulement réussi à se mettre d'accord sur 2 518 mots supplémentaires dans le projet de loi sur le Brexit. De même, le sommet de l'UE de la semaine dernière, que beaucoup espéraient être une réunion critique pour un accord, n’a pas offert de résultats concluants.

Le négociateur en chef du Brexit de l'UE, Michel Barnier, a tenté de donner une image plutôt positive de la situation. "Sur le Brexit, nous avons fait des progrès, mais des divergences énormes et sérieuses subsistent en particulier en Irlande et en Irlande du Nord", a déclaré M. Barnier aux journalistes. Ce n'est pas une approbation retentissante du progrès. Le président du Conseil européen, Donald Tusk, était moins conciliant: les «tâches les plus difficiles ne sont toujours pas résolues» et «des progrès rapides» son nécessaires si un accord doit être conclu en octobre.

Gouvernement du Royaume-Uni divisé

Le principal obstacle récent n'a pas été des désaccords entre le Royaume-Uni et l'UE. Mais plutôt, et c’est peut-être plus alarmant, une division au cœur du gouvernement de Teresa May. Le Premier ministre britannique n'a pas encore obtenu que son gouvernement se mette d'accord sur un plan pour les futures relations du pays avec l'UE. Sans ce facteur clé, les discussions avec Bruxelles deviennent impossibles.

"J'aimerais que nos amis britanniques clarifient leurs positions", a déclaré le président de la Commission européenne, Jean-Claude Juncker. "Nous ne pouvons pas continuer à négocier avec une gouvernement divisée; ils doivent préciser ce qu'ils veulent."

À cette fin, Mme May rencontrera son cabinet à Chequers, la maison de campagne du premier ministre, vendredi, lors d'une réunion où les politiciens britanniques doivent mettre de côté leurs divergences. Les plans de May pour la réunion est de produire un soi-disant "livre blanc" destiné à définir "plus en détail ce partenariat solide que le Royaume-Uni veut réaliser avec l'Union européenne à l'avenir."

May recherche un accord qui impliquerait de rester étroitement lié à l'union douanière et au marché unique en termes de biens, même si elle ne sera probablement pas en mesure d'inclure la libre circulation des travailleurs.

Le modèle norvégien, qui permet un commerce sans restriction entre le marché scandinave et l'Espace économique européen (EEE), a été abattu par des Brexiters déterminés, car il nécessitait l'acceptation d'environ 20% des règles de l'UE. Cette option a été rejetée par May elle-même plus tôt cette semaine. Ceci "n’honore pas le vote du référendum et le vote du peuple britannique", elle a dit lundi au Parlement britannique.

Mercredi, May aurait préparé un plan pour que le Royaume-Uni soit étroitement lié aux règles de l'UE en matière de commerce. Des personnes proches du dossier ont déclaré à Bloomberg que le plan de services, qui représente 80% de l'économie britannique, consisterait à rechercher la reconnaissance mutuelle des réglementations par rapport aux règles de l'UE.

Appel à l'action des entreprises

Alors que le temps presse et que les politiciens britanniques continuent de tergiverser, les entreprises ayant des liens avec le Royaume-Uni et / ou l'UE ont clairement indiqué qu'il n'y avait plus de temps à perdre. La chambre de commerce britannique (BCC) a demandé aux politiciens mardi d'arrêter de "se quereller" et de prioriser les intérêts économiques du Royaume-Uni vendredi. L'organisation a averti que la patience des entreprises «atteignait un point de rupture».

Le point de vue de la BCC: le gouvernement a fait des « progrès limités » sur seulement deux des 23 problèmes nécessitant une résolution urgente afin que les entreprises puissent planifier leurs protocoles commerciaux après le départ du Royaume-Uni de l'UE. La Confédération de l'industrie britannique (CBI) et PwC ont sondé 100 entreprises du secteur financier britannique et ont constaté qu'un tiers des banques déclaraient qu'elles n'étaient « pas sûres » que les projets du Brexit seraient mis en place d'ici mars.

"Le Brexit continue de susciter l'incertitude parmi les acteurs du secteur, des petits opérateurs aux leaders du marché", a déclaré Andrew Kail, responsable des services financiers chez PwC.

Le secteur automobile a également appelé à plus de clarté sur ce à quoi l'avenir pourrait ressembler. "Il y a une frustration croissante dans les salles de conférence mondiales au rythme lent des négociations", a prévenu le chef de la Société des constructeurs et traders automobiles, Mike Hawes.

Des firmes européennes comme Airbus (PA: AIR), Siemens (DE: SIEGn) et BMW (DE: BMWG) ont indiqué que le Brexit nuirait à leurs activités, tandis qu'un sondage réalisé par le cabinet d'avocats Baker & McKenzie, publié deux ans après le référendum de juin 2016, a révélé que près de la moitié des multinationales du bloc européen avaient réduit leurs investissements au Royaume-Uni.

Les unes financières indiquant que les entreprises transfèrent des employés de Londres vers d'autres centres européens tels que Paris, Francfort, Dublin ou Amsterdam ont également augmenté.

La livre sterling tenue en otage

Ce même manque de clarté a pesé lourdement sur la livre. Les traders sur les marchés Forex s’engagent sur une tendance baissière sur la devise pour la première fois en sept mois (voir graphique ci-dessus). En effet, au cours du deuxième trimestre de 2018, la livre sterling a affiché sa pire baisse en pourcentage depuis le vote sur le Brexit.

Le câble a chuté de 5,8% par rapport au billet vert au dernier trimestre. Cela se compare à une moindre baisse de 5,2% de l’EUR / USD même si, contrairement à la BoE qui a récemment surpris les marchés avec ses perspectives un peu plus hawkish, la BCE a finalement surpris les marchés avec une décision dovish de repousser les hausses de taux au moins jusqu'en été 2019. Par ailleurs, la livre sterling a perdu environ 0,6% contre la monnaie unique entre avril et juin.

Alors que les marchés pensent toujours qu'il est possible que la BoE augmente ses taux en août, compte tenu de l'incertitude totale sur le plan britannique pour le Brexit, les inquiétudes économiques ont pris le dessus sur l’échange de la livre sterling. Cela ne devrait pas être une surprise. La banque centrale britannique a déjà averti que la perturbation des services financiers pourrait provenir du Brexit. Lors de sa réunion du Comité des politiques financières du 19 juin, la BoE a noté "que des progrès avaient été accomplis, mais que des risques importants subsistaient".

Pas étonnant que les commerçants soient devenus réticents à l'achat de livres sterling. La logique suggérerait que le Royaume-Uni et l'UE - malgré leur combat politique pour s'assurer que chacun sauve la face - préféreraient parvenir à une sorte d'accord mutuellement bénéfique. Cependant, les politiciens britanniques se sont concentrés sur le rétablissement de la souveraineté en se retirant de l'UE, tandis que l'Union continue à bloquer cette "sélection capricieuse" afin que les autres membres du bloc ne pensent pas qu’ils subissent les coûts de l'Union européenne sans recevoir assez d’avantages. Ainsi, l’atteinte d’un accord mutuellement bénéfique reste trouble.

En mettant de côté les paris pour un accord éventuel, le statu quo actuel indique clairement qu'il n'y a pas d'accord, ce qui signifie qu'un Brexit difficile et probablement désordonné est prévu. Et à en juger par l'absence de réels progrès au cours des deux dernières années, il y a peu de place pour l'optimisme. Il est fort possible que les marchés en aient déjà pris conscience - la chute du deuxième trimestre de la livre sterling pourrait être une manifestation de cette réalité.