Alors que la saison des résultats du deuxième trimestre est presque terminée, il devient évident que les sociétés qui ont propulsé la tendance haussière du marché sur neuf ans subissent des pressions et n’ont peut-être plus beaucoup de puissance pour alimenter la reprise.
Le ralentissement de la croissance des bénéfices et les difficultés économiques résultant de la guerre commerciale entre les États-Unis et la Chine ont également convaincu certains analystes que les marchés américains étaient proches du sommet du cycle économique actuel.
Ces perspectives baissières se sont encore renforcées ce mois-ci, les rendements à 10 ans des titres du Trésor américain étant brièvement passés sous les rendements à 2 ans. L’inversion de la courbe des taux, la première depuis 2007, est l’un des signaux de récession les plus fiables de la Bourse depuis 1978.
Certaines des plus grandes entreprises technologiques américaines, y compris Facebook (NASDAQ: FB), Apple (NASDAQ: AAPL) et Intel (NASDAQ: INTC) ont été impactées par l'affaiblissement de la demande pour leurs produits et services au cours des derniers mois.
L'action Facebook (NASDAQ: FB) a perdu plus de 10% après avoir annoncé que sa croissance ralentissait, tandis que Netflix (NASDAQ: NFLX) a perdu environ 18% de sa valeur après avoir manqué ses propres prévisions concernant la croissance de plus d'un million d'abonnés. Intel (NASDAQ: INTC), un autre titan du secteur de la technologie, a subi une pression vendeuse après avoir publié des résultats décevants.
Les entreprises industrielles sont les plus durement touchées
La faiblesse des bénéfices a été plus prononcée dans les sociétés industrielles - un secteur du marché étroitement lié à la santé globale de l’économie. Caterpillar (NYSE: CAT) a abaissé ses prévisions de bénéfices, le géant de la machinerie faisant face à un ralentissement en Chine en raison de coûts de main-d'œuvre et de tarifs douaniers plus élevés.
Deere & Co. (NYSE: DE) la semaine dernière a fourni une preuve plus solide que le ralentissement des bénéfices des sociétés industrielles sera plus généralisé lorsqu'elle a abaissé ses prévisions pour l'année, et a indiqué qu'une réduction des achats des machines des agriculteurs américains nuisent à l'entreprise. Le groupe représentant les valeurs industrielles a chuté de 3,9% en août, ce qui est supérieur au recul de 1,9% de l’ensemble du S&P 500.
Le commerce de détail, autre secteur du marché où certaines entreprises ont commencé à ressentir les effets négatifs d’un ajustement économique, a enregistré une performance mitigée au cours du dernier trimestre. Alors que les détaillants de grande surface, Walmart (NYSE: WMT) et Target (NYSE: TGT), ont enregistré une forte croissance de leurs ventes et que davantage de clients visitaient leurs magasins, certaines chaînes de marché intermédiaire ont continué de souffrir.
Cette performance est principalement liée à la vigueur des dépenses de consommation aux États-Unis, ce qui profite aux détaillants qui dépensent massivement pour améliorer leurs ventes en ligne et offrir plus de commodité aux clients.
Conclusion
Les résultats du T2 et les prévisions des entreprises pour le reste de l'année suggèrent qu'il serait risqué pour les investisseurs de parier sur un retour des entreprises américaines et un sauvetage du marché au second semestre.
Les bénéfices des sociétés représentées dans le S&P 500 augmentera de 1,5% cette année, selon les prévisions de FactSet, bien loin des estimations de croissance de plus de 6% annoncées initialement par les analystes en janvier, selon un rapport récent du Wall Street Journal qui a également souligné que quelques analystes prédisent désormais que les bénéfices pourraient finir par se contracter pour 2019 dans son ensemble.
Sans une croissance saine des bénéfices, les actions seront à l'avenir plus vulnérables aux chocs économiques résultant du différend commercial persistant entre les États-Unis et la Chine, ainsi qu'à certains signes de faiblesse de la croissance américaine.