Après la récente période de volatilité, les actions de Lockheed Martin (NYSE: LMT) sont désormais bien loin de leurs sommets. Cependant, face à des problèmes de production et à la possibilité d’un changement de majorité au Congrès et d'un remplacement de la majorité Républicaine encline aux dépenses de défense par majorité démocrate, il est préférable que les investisseurs agissent avec prudence.
Bien que ce ne soit pas toujours le cas, les républicains se sont historiquement révélés plus favorables aux dépenses de défense que les démocrates. Il n’a donc pas été surprenant que, immédiatement après l’élection du président Donald Trump, les principales sociétés de défense telles que Lockheed Martin Corporation (NYSE:LMT), Northrop Grumman (NYSE: NOC) et General Dynamics (NYSE: GD) aient vu leurs cours augmenter. Rien que sur le mois novembre 2016, ces trois entreprises ont connu une croissance moyenne de 12% par rapport à leur cours juste avant les élections.
Mais depuis qu’elle a atteint 363 dollars par action en février, l’action de Lockheed affiche une forte volatilité. En juin, le titre de Lockheed (NYSE: LMT) s'affichait en retrait d'environ 18% par rapport à son sommet. La baisse s'est atténuée, avec une clôture à 333 dollars à la fin de la séance d'hier, et le titre affiche désormais en baisse d'environ 8% par rapport au plus haut historique.
Pour tout investisseur qui envisage d'ajouter Lockheed à son portefeuille, il est essentiel de savoir qu'il s'agit d'un pur spécialiste de la défense. Au deuxième trimestre, 71% de ses ventes nettes de 25 milliards de dollars provenaient du gouvernement des États-Unis, 28% des ventes militaires à des clients internationaux et 1% seulement des clients commerciaux et autres clients américains.
Grâce au chef de la majorité au Sénat, Mitch McConnell, un budget de défense de 717 milliards de dollars a été signé cette année. Mais si les démocrates prennent le contrôle de la Chambre et du Sénat en novembre, un impact négatif sur le marché ets à attendre, selon Goldman Sachs (NYSE:GS).
De plus, compte tenu de l’environnement politique actuel des États-Unis, les démocrates pourraient tenter de mettre en oeuvre une procédure de destitution à l'encontre Trump. Cela serait sans aucun doute source de volatilité, en particulier pour le secteur de la défense, même si une telle procédure a peu de chances d'aboutir selon les spécialistes.
Des soucis avec le F-35 Fighter
Selon son rapport annuel de 2017, le chasseur furtif F-35 de Lockheed représente 25% de son chiffre d'affaires total consolidé et 64% du chiffre d'affaires de la division aéronautique (le segment le plus solide de Lockheed). De plus, la contribution du F-35 aux ventes nettes de Lockheed devrait augmenter, car le coût total de la durée de vie de 55 ans du F-35 est actuellement estimé à 1,5 milliard de dollars.
Cela pourrait constituer un puissant facteur positif s'il n'existait pas d'importants problèmes entourant l'avion de combat. Au cours de son développement, le F-35 a dépassé les délais, coûté des milliards de plus que prévu, et ses capacités ont été critiquées par des groupes de surveillance, des militaires et des experts du secteur. En conséquence, Lockheed a reçu la désapprobation des deux côtés du Congrès et, plus tôt cette année, Trump a qualifié le programme d'avions de combat de «hors de contrôle».
Heureusement, Lockheed semble avoir franchi une étape et a indiqué dans son rapport du deuxième trimestre que le F-35 avait franchi un certain nombre de jalons importants. De plus, à l'heure actuelle, le F-35 est dans la phase de production initiale à faible débit, mais au cours des trois prochaines années, il devrait passer à la production à plein débit. Selon Forbes, cela devrait réduire considérablement les coûts de production.
Pourtant, Lockheed lui-même déclare dans son rapport du deuxième trimestre qu’il existe un certain nombre de défis pour le programme des F-35, et les progrès de l’avion de combat devraient donc être surveillés de près. À ce jour, le secteur d'activité le plus important de Lockheed reste l'aéronautique, avec, selon le rapport du deuxième trimestre un chiffre d'affaires de 5,3 milliards de dollars. Le deuxième segment d’affaires le plus puissant de Lockheed, les systèmes rotatifs et de mission, a enregistré de son côté un chiffre d’affaires de 3,7 milliards de dollars. Lockheed dispose en outre d’un carnet de commandes d'un montant de 109 milliards de dollars.
Un point positif réside dans le fait que Lockheed est en bonne position pour remporter les marchés des acquisitions jugées prioritaires par le Pentagone: Les missiles hypersoniques. Selon l’Institut naval des États-Unis, la Chine et la Russie s’efforcent de développer des missiles hypersoniques. Pour rester dans la course, le Pentagone et le Département de la Défense (DoD) ont fait de l'hypersonics une priorité.
À cette fin, en avril, l’US Air Force a octroyé à Lockheed un contrat de près de 1 milliard de dollars pour la mise au point d’un prototype de missile de croisière hypersonique. Puis, en août, Lockheed a remporté un autre contrat d’une valeur estimée à 480 millions de dollars pour un second prototype hypersonique. Comme le dit le magazine Defense News, ces victoires pourraient permettre à Lockheed de devenir un "moteur de fabrication hypersonique".
Conclusion
Il y a des problèmes importants pour l'avenir de Lockheed, mais il y a aussi des riaosn de se montrer optimiste. Premièrement, à l'heure actuelle, les sondages suggèrent que les démocrates ont de bonnes chances de reprendre la Chambre, mais pas le Sénat. Deuxièmement, la plupart des analystes affichent une recommandation d'achat sur Lockheed avec un objectif de prix moyen d'un peu plus de 377 dollars par action. Troisièmement, Lockheed s'est bien positionné pour bénéficier de ce que le Pentagone et le DoD considèrent comme des projets hautement prioritaires.
Comment les prochaines élections de Midterm se dérouleront-elles? Personne ne le sait. Par conséquent, nous estimons que les avantages de Lockheed ne compensent pas totalement les risques actuels. Ainsi, même si nous ne vous recommandons pas de vendre si vous possédez déjà des actions, les investisseurs doivent faire preuve de prudence s'ils envisagent d'ajouter Lockheed à leur portefeuille pour le moment.