Le sentiment sur le marché du pétrole reste négatif malgré le bruit croissant de réductions potentiellement plus importantes de l'OPEP+. Entre-temps, la faiblesse de USD et la baisse des rendements des bons du Trésor continuent de pousser l'or à la hausse.
Energie - L'attention reste sur l'OPEP
Le marché du pétrole a subi de nouvelles pressions hier malgré les rapports de plus en plus nombreux selon lesquels l'Arabie Saoudite fait pression sur le groupe plus large de l'OPEP+ pour qu'il accepte des réductions plus importantes de l'offre lors de sa réunion de jeudi. L'ICE Brent s'est établi juste en dessous de 80 dollars le baril, alors que le marché se concentre de plus en plus sur un équilibre pétrolier plus lâche au début de l'année prochaine.
L'extension des réductions volontaires supplémentaires de l'Arabie Saoudite devrait effacer la majeure partie de l'excédent attendu au 1er trimestre 24. Toutefois, si l'OPEP+ veut apporter un soutien plus solide au marché et veiller à ce que les stocks ne s'accumulent pas au début de l'année prochaine, elle devra se mettre d'accord sur des réductions plus importantes et plus larges.
Ces dernières années, les Saoudiens et l'OPEP+ ont pris l'habitude de surprendre les marchés lors de leurs réunions. Cependant, avec les réductions agressives déjà en place, on peut se demander dans quelle mesure le groupe pourrait surprendre le marché avec des réductions plus importantes que prévu.
Le dernier rapport Commitment of Traders a été publié hier (retardé en raison de Thanksgiving la semaine dernière) et, sans surprise, compte tenu de la faiblesse du marché, les spéculateurs ont continué à réduire leur position nette longue sur le Brent ICE au cours de la dernière semaine de référence. La position nette longue de l'argent géré a diminué de 15 880 lots pour atteindre 155 105 lots mardi dernier, ce qui représente la plus petite position depuis le début du mois d'octobre.
Ce mouvement est principalement dû à la liquidation des positions longues. De même, pour NYMEX WTI, les spéculateurs ont réduit leur position nette longue de 19 751 lots au cours de la dernière semaine de rapport à 104 545 lots - la plus petite position depuis juillet. Alors que les positions longues se liquident à mesure que le sentiment sur le marché se dégrade, il est probable que les spéculateurs prennent également des risques avant la réunion de l'OPEP+.
Les prix européens du gaz naturel ont subi de nouvelles pressions hier, le TTF s'établissant à plus de 5,7 % de moins sur la journée. La situation des stocks reste très confortable, avec un taux de remplissage légèrement supérieur à 97 %. Alors que les prélèvements sur les stocks commencent à s'accélérer, ils restent à des niveaux record pour cette période de l'année.
Nous continuons à prévoir que les stocks européens termineront la saison de chauffage 23/24 à un niveau situé entre 45 et 50 %, ce qui, bien qu'inférieur à l'année dernière, reste très confortable et supérieur à la moyenne. La réduction de la volatilité sur le marché du gaz a également permis à l'ICE de réduire les marges initiales pour les contrats à terme TTF de 13 % à 13,86 EUR/MWh.
Métaux - L'or atteint son plus haut niveau depuis six mois
L'or a atteint hier son plus haut niveau depuis le mois de mai grâce à la faiblesse du dollar et à la baisse des rendements du Trésor américain. Le marché suivra de près les données américaines publiées cette semaine, y compris les données sur l'inflation et le PIB du troisième trimestre. Pendant ce temps, les primes de l'or en Asie, en particulier en Inde et en Chine, ont été sous pression car les prix plus élevés entravent la demande saisonnière.
Les négociants d'or en Inde auraient offert des rabais allant jusqu'à 6 $ US/oz (contre 3 $ US/oz une semaine plus tôt) par rapport aux prix nationaux officiels, tandis que les primes en Chine ont chuté à 20-40 $ US/oz (contre 43-58 $ US/oz une semaine plus tôt) par rapport aux prix mondiaux au comptant la semaine dernière.
En ce qui concerne les métaux de base, les prix de l'aluminium ont été soutenus par les réductions de production en cours dans la province chinoise du Yunnan, au sud du pays. Les fonderies de la région prévoient apparemment de réduire à nouveau la production d'aluminium cet hiver en raison de la baisse de l'approvisionnement en énergie hydroélectrique pendant la saison sèche.
Une capacité totale de fusion d'aluminium de 1,16 mtpa devrait être interrompue et rester hors service jusqu'en mai 2024, date à laquelle commence habituellement la saison des pluies. Ce sera la troisième année consécutive que les fonderies du Yunnan réduisent leur production pendant la saison sèche. D'autres réductions sont possibles.
Agriculture - L'UNICA signale une augmentation du broyage de la canne à sucre
Le dernier rapport bimensuel de l'UNICA montre que le broyage de la canne à sucre dans le centre-sud du Brésil a augmenté de 32 % en glissement annuel pour atteindre 34,8 millions de tonnes au cours de la première quinzaine de novembre. Le volume cumulé de canne à sucre broyée pour la saison s'élève à 595,4 millions de tonnes, en hausse de 15 % par rapport à l'année précédente.
Parallèlement, la production de sucre a augmenté de 31 % en glissement annuel pour atteindre 2,2 millions de tonnes au cours de la première quinzaine de novembre, la production totale de sucre ayant augmenté de 23 % en glissement annuel pour atteindre 39,4 millions de tonnes au cours de la saison actuelle. Environ 49,8 % de la canne a été allouée au sucre au cours de la quinzaine, soit plus que les 48,6 % alloués au sucre au cours de la même période de l'année dernière, la hausse des prix du sucre ayant incité les usines à augmenter leurs niveaux de production. CS Brazil produira une quantité record de sucre au cours de la saison 2023/24.
Le rapport hebdomadaire de l'USDA sur l'état des cultures pour la semaine se terminant le 26 novembre montre que la récolte du maïs américain est en grande partie terminée, avec environ 96 % de la superficie récoltée, soit un peu plus que la moyenne quinquennale de 95 %. En ce qui concerne le blé, les données montrent que 48 % des cultures de blé d'hiver sont considérées comme étant en bon ou excellent état, ce qui est plus élevé que les 34 % observés à la même étape l'année dernière.