Chaque jour Oblis revient sur le parcours d’une obligation depuis son placement sur le marché primaire. Ce mercredi, c’est au tour de l’emprunt à taux fixe puis flottant du groupe britannique Rexam Plc.
Le groupe spécialisé dans la production de canettes en métal pour boissons a placé cet emprunt il y a tout juste huit ans. Cette opération lui avait permis de lever 750 millions d’euros par coupures de 50.000.
Son rating se situe actuellement à « BB » (catégorie « High yield ») chez Standard & Poor’s, ce qui s’explique notamment par l’aspect subordonné de cette ligne obligataire.
Autre particularité de cet emprunt, son coupon de 6,75% est fixe jusqu’au 29 juin 2017. A cette date, l’émetteur dispose de la faculté de racheter sa dette à 100% du nominal. S’il n’exerce pas ce droit, la rémunération deviendra flottante et correspondra au taux euribor à trois mois augmenté de 290 points de base.
Les derniers prix observés sur le marché secondaire avoisinent les 103% du nominal, bien loin des plus bas de 42% atteint fin 2008/début 2009.
Le groupe a connu quelques moments difficiles à l’époque, conséquence d’une politique d’acquisition qui a fait exploser l’endettement. Il a également été confronté à la hausse du prix des matières premières ou encore à l’impact des taux de change. Depuis lors, le producteur de canettes a cédé des actifs jugés non-essentiels pour se recentrer sur ses activités de base.
Fusion transatlantique
Le 19 février dernier, la compagnie britannique a accepté une offre de rachat de son concurrent américain Ball. L’opération valorise la cible à 4,3 milliards de livres (5,85 milliards d’euros au cours actuel).
Si cette fusion transatlantique reçoit l’aval des actionnaires et des autorités de la concurrence, elle donnera naissance à un géant mondial du secteur représentant un chiffre d’affaires de l’ordre de 15 milliards de dollars.
Ball Corporation (NYSE:BLL) fabrique des emballages métalliques pour boissons, aliments et produits domestiques, ainsi que pour l'industrie aérospatiale. Il est leader aux États-Unis, au Canada et en Chine. Rexam est actif dans la fabrication de cannettes en métal pour boissons gazeuses, boissons énergétiques et bières, et des emballages plastiques rigides pour cosmétiques et produits de toilette. Il est un acteur majeur en Europe et au Brésil. Les deux groupes fournissent des groupes de premier plan : AB InBev, Carlsberg, Coca-Cola, Heineken ou encore Pepsi, pour ne citer qu’eux.