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L’obligation du jour: Adler Real Estate AG (4,75% - 2020)

Publié le 18/07/2016 10:14

Retour ce lundi sur l’emprunt du groupe immobilier allemand Adler Real Estate, d’une durée résiduelle de 4 ans et disponible par coupure(s) de 1.000 euros.

Les prix de l’obligation se sont tassés depuis leurs sommets observés au début du mois de juin. A l’époque, des informations parues sur le site Der Aktionaer.de alimentaient des spéculations sur un rapprochement entre Adler et TAG Immobilien, une autre entreprise du secteur en Allemagne.

Les deux sociétés sont idéalement complémentaires, expliquait l’article, soulignant notamment la répartition géographique du portefeuille immobilier. En outre, les forces d’une entité peuvent compenser les faiblesses de l’autre, ajoutait Der Aktionaer, citant plus particulièrement l’effet positif de TAG Immobilien sur la structure bilantaire d’Adler Real Estate marquée par un ratio d’endettement élevé et des taux d’emprunts «d’environ 4%».

Mais TAG Immo a rapidement mis un terme à ces spéculations, affirmant à l’agence Bloomberg qu’il n’avait 'aucune intention à l’égard d’Adler Real Estate, ni de pensée sur une consolidation du secteur'.

Vote britannique

Le promoteur allemand a sans doute aussi pâti dans une certaine mesure du vote britannique en faveur d’une sortie de l’Union européenne. Le « Brexit » a provoqué une vague d’inquiétudes pour l’immobilier londonien et incité plusieurs gérants de fonds (actifs au Royaume-Uni), face aux demandes de retraits massifs des investisseurs, de geler ponctuellement leurs fonds.

Par ailleurs, rappelons que, toujours face aux incertitudes liée au « Brexit », Adler Real Estate a décidé au début du mois dernier d’étendre la période de souscription à son nouvel emprunt obligataire convertible. Lancée le 10 juin, l’opération a finalement été bouclée le 15 juillet.

Dans ce contexte, l’enthousiasme observé sur le secondaire début juin est retombé, ce qui s’est traduit par une baisse des prix. La tranche 4,75% - 2020 qui se traitait alors aux alentours de 105% du nominal est disponible ce lundi à 100,25% du nominal, correspondant à un rendement de 4,67%.

À propos d’Adler Real Estate

Adler Real Estate est spécialisé dans l’acquisition et la gestion de propriétés résidentielles en Allemagne. Il occupe la cinquième place de son secteur grâce à un portefeuille d'environ 48.000 unités, totalisant une valeur de marché estimée à 2,2 milliards d’euros au 31 mars.

En 2015, le promoteur a engrangé des revenus locatifs de 216,6 millions d’euros et réalisé un excédent brut d’exploitation de 95,6 millions. Ses derniers résultats peuvent être consultés sur son site internet.

Obligation Adler Real Estate

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