Mouvement historique sur l’or. Et maintenant ?

Baisse historique sur le marché de l’or, de l’ordre de -13% en deux séances, c’est une première. S’agit-il de la fin de la bulle spéculative sur l’or ? Il est trop tôt pour y répondre. En tous cas, les investisseurs sur le précieux métal ont été confrontés au plus long rallye en 90 ans selon Goldman Sachs. Entre la clôture de jeudi soir et le moment de rédaction de cette analyse, l’once est passée de 1.561 dollars à 1.364 soit près de 200 dollars de baisse.

Initialement, la baisse a été initiée par quelques signaux jugés positifs par les marchés quant à la reprise économique mondiale. La hausse du dollar vis-à-vis de l’euro a également participé au lancement du rallye. Puis, dans un deuxième temps, le franchissement des supports techniques s’est enchainé avec pour motivation centrale à cette baisse le renforcement de la rumeur que nous évoquions vendredi dernier.

Cette rumeur veut que Chypre vende une partie de ses réserves excédentaires d’or pour financier une partie de son plan de sauvetage. Mais elle n’aurait pas dû enclencher un tel mouvement puisque Chypre possède un peu moins de 14 tonnes d’or. Comme nous l’évoquions vendredi, l’intérêt de cette information portait essentiellement sur la création d’un précédent pouvant annoncer une vente similaire de la part des banques centrales italiennes, portugaises voire espagnoles.

Comme nous le développions, le Portugal possède 90% de ses réserves de changes en or. Dans le cas de l’Italie, le rapport est de 78%. Mais au-delà des rumeurs, vendredi dernier, les deux grandes banques d’investissement UBS et Merrill Lynch ont liquidé sur le marché de très importants volumes d’or équivalents à 400 tonnes. Le mouvement a été ainsi lancé, et a permis le franchissement du support historique des 1.530 dollars. Les hedge funds se sont ensuite emballés puisque un grand nombre de stop loss étaient placés sur ce niveau.

Mais maintenant, deux visions s’affronteront sur les marchés. Certains analystes estiment déjà que le franchissement des 1.530 permettra de se diriger durablement vers les 1.300 voire les 1.000 dollars l’once. Ou bien, les investisseurs haussiers profiteront de ces niveaux historiquement bas pour rentrer sur le marché en considérant que 75% des particuliers étaient à l’achat sur le métal précieux avant ce mini-krach. Pour le moment, la baisse semble plus probable compte tenu du caractère émotionnel lié à cette valeur refuge traditionnelle.

Le moins que l’on puisse dire, c’est qu’aucun élément récent n’a ralenti la baisse spectaculaire de l’or. On aurait pu s’attendre en effet à un retour aux fondamentaux suite aux craintes d’embrasement en Corée, au changement de politique monétaire au Japon ou encore à la crainte en zone euro suscitée par Chypre et la Slovénie. Selon la Société Générale, l’once d’or finirait 2013 sous les 1.375 dollars. La banque française estime que la correction actuelle n’est en rien une surprise et que la tendance restera faible l’an prochain.

Par ailleurs, la confiance en l’or est durablement impactée par les récentes déclarations de la FED quant à une réduction de son Quantitative Easing. Si les banques centrales comme la FED amenuisent leurs soutiens à l’économie, le mouvement baissier pourrait continuer. Les autres métaux précieux ont également essuyé de forts mouvements à la vente, notamment l’argent, qui est revenu sur son plus bas niveau depuis octobre 2010. Les prochaines séances nous diront si le mouvement baissier sur les marchés perdure.

XTB France
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